量化分析报告：兼备行业均衡与ESG——华夏中证A500ETF基金投资价值分析

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告 兼备行业均衡与 ESG——华夏中证 A500ETF 基金投资价值分析 中证 A500 指数未来预期收益较高：无论从未来一年还是未来三年的时间尺度来看，中证 A500 指数均具备较高预期收益。未来一年指数预期收益为 22%，其中估值预计大幅修复，贡献 15%的收益；未来三年中证 A500预期年化收益为 10%，其中盈利有较强支撑，贡献 7%的年化收益。 A 股当前为中高赔率-中等胜率资产：A 股市场当前具备赔率优势，截至 4月底，A 股 AIAE 为 15.8%，处于 29%分位数的较低位置，表明当前市场处于中高赔率水平。权益宏观胜率显著改善。A 股宏观胜率今年 3 月以来从底部回升，受益于近期降准降息，已修复至 0 轴附近的中性水平，若后续在政策刺激下完成信用扩张，胜率则会进一步上行。当前 A 股市场估值安全边际较高，同时胜率有望持续改善，投资价值较高。 中证 A500 更适合作为风险分散的配置资产：中证 A500 和中证 500、1000、全指相关性偏高，和美股、日股、港股、商品、黄金、债券资产均相关性较低，更适合作为风险分散的配置资产。 中证 A500 指数编制兼备行业均衡与 ESG 剔除：指数在编制方案上相比于传统的宽基指数而言，在行业均衡性和 ESG 等方面上提出了更高的要求。作为“中证 A 系列”的新宽基指数，中证 A500 在行业市值分布上与中证全指尽可能一致，在体现市场各行业整体表现的同时覆盖各细分行业的优质企业。中证 A500 指数相比于传统宽基指数的一大亮点是 ESG 指标的引入，中证 A500 指数更加重视企业的长期经营能力。 中证 A500 指数成分股：大市值、高盈利、高成长 1、从指数成分股涉及概念来看，中证 A500 指数成分股在行业龙头、陆股通重仓、核心资产、基金重仓、成交主力等概念上的暴露较高，具备较好的市场流动性和较高的机构认可度。 2、从指数风格因子暴露来看，中证 A500 指数当前的风格总体为大市值、高盈利、高成长性。 3、中证 A500 指数当前估值水平不高，盈利预期高增，具备较高的投资性价比。指数的盈利能力突出，预期指数未来盈利高速增长。 华夏中证 A500ETF 基金投资价值分析 华夏中证 A500ETF（简称：A500ETF 基金，基金代码：512050）。基金成立于 2024 年 11 月 8 日，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过 2%。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 张国安 执业证书编号：S0680524060003 邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 汪宜生 执业证书编号：S0680123070005 邮箱：wangyisheng@gszq.com 相关研究 1、《量化专题报告：美联储流动性的量价解构与资产配置应用》 2025-05-19 2、《量化周报：上证指数、上证 50 确认日线级别上涨》 2025-05-18 3、《量化分析报告：择时雷达六面图：信用指标弱化，拥挤度分数下行》 2025-05-17 2025 05 24年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、中证 A500 指数未来预期收益较高 .................................................................................................................. 3 1.1 中证 A500 预期收益拆解 ......................................................................................................................... 3 1.2A 股当前为中高赔率-中等胜率资产 ........................................................................................................... 4 1.3A500 更适合作为风险分散的配置资产 ....................................................................................................... 4 二、中证 A500 指数投资价值分析 ........................................................................................................................ 6 2.1 指数编制规则：兼备行业均衡与 ESG 剔除 ................................................................................................ 6 2.2 指数成分股：大市值、高流动性 ............................................................................................................... 8 2.3 指数估值盈利：估值仍然不高，盈利预期高增 ......................................................................................... 10 三、华夏中证 A500ETF 基金投资价值分析 .......................................................................................................... 12 3.1 基金的基本信息 .................................................................................................................................