银行业：区域研究·银行篇三，福建省，工业景气度回升、基建投资提速，银行扩表空间打开

请务必阅读正文之后的重要声明部分银行扩表空间打开银行证券研究报告/行业专题报告2025 年 05 月 25 日评级：增持（维持）分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：马志豪执业证书编号：S0740523110002Email：mazh@zts.com.cn分析师：杨超伦执业证书编号：S0740524090004Email：yangcl@zts.com.cn基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)142,123.52行业流通市值(亿元)141,192.22行业-市场走势对比相关报告1、《探讨丨本轮银行股上涨的逻辑及其持续性》2025-05-202、《银行角度看 4 月社融：政府债保持 高增 ， 透支 与预 期 影响 贷 款》2025-05-173、《解读 | 最新金融货币政策对银行影响及相关复盘——继续推荐银行股稳健与持续性》2025-05-11报告摘要核心观点：1、这是我们继江苏省专题、重庆专题的第三篇区域专题：银行与区域经济/财政关系日益密切，区域经济情况与银行估值关联度提高。2、福建省工业景气度回升，基建投资提速，厦门表现突出。3、兴业银行和厦门/银行经营情况在省内有领先优势；兴业银行总体规模大，市场化程度高；厦门/银行深耕本地，过往对公以实体为主、零售以个经贷为主，2025 推动对公上量。4、福建省城商行息差低主要是厦门的拖累，省内异地发力或是厦门市城商行低息差问题的破局之道，区域内银行有 ROE逆势改善的空间。福建省基本面概述：我国重要工业大省，基建、工业景气度均有回升。1、经济总量：1Q25GDP 总量位列全国第 8，GDP 同比增速 5.7%，高于全国平均（5.4%）。2、工业：我国重要工业大省，工业规模位列全国第五，民营经济贡献位列经济大省第一。3、产业发展：重点发展电子信息和数字产业、先进装备制造、石油化工、现代纺织服装等 4 个万亿主导产业，近十年来传统优势产业占比下降，但仍占据较大份额；制造业特别是“电气机械和器材制造业”提升显著，跃升为利润贡献第一大行业。4、外贸：出口占 GDP21.5%，在经济大省中依赖度并不算高；东盟成为第一大进出口贸易伙伴且日益重要。5、基建：福建基建投资提速，厦门表现更为突出；25 年省重点投资额、同比多增额均创新高。6、财政：负债率较低，信用利差较低，高等级债务占比高。7、厦门产业发展：电子、机械等支柱产业发展韧性强；新能源产业爆发式增长。福建省主要银行情况：兴业银行和厦门/银行在省内有领先优势。1、省内主要银行竞争格局：福建省的贷款市占率排序为兴业银行（6.9%）＞厦门/银行（2.4%）＞厦门国际银行（2.2%）；从厦门市布局情况来看，厦门/银行深耕本地，72.5%的资产集中于厦门市内，使得其在厦门市对兴业银行形成了局部领先。2、省内银行定价情况分析：福建省城商行息差低主要是厦门市供应链产业发达的拖累，省内异地发力或是厦门市城商行低息差问题的破局之道。3、省内银行资产质量情况：历史包袱轻，存量优异，短期承压但可控。福建省资产质量优异，历史包袱轻。厦门市商业银行不良率低于福建和全国水平，但近几年有上升趋势，预计未来区位优势加持下维持稳健；政信类贷款的发力将为资产质量的稳定提供新的压舱石。福建省上市城商行情况：厦门区域有 ROE 逆势改善的空间。1、存量质地优，股权结构均衡，股东、管理层稳定，银行家治行。存量基本盘业务在中小微，风控扎实，过往不良、逾期、拨备等维度均优于可比同业。近两年由于行业面因素，小微经营贷风险有所暴露。2、有逆势增长的空间。①资产规模有扩张基础。基于前期的网点开设（21、22 年每年开设 20 家左右的支行），市场容量大（福建信贷体量 8.5 万亿），客群切换（对公发力，政府类客群发力），公司初期从小基数银行（贷款规模仅 2106 亿）容易实现增量。②息差有底部企稳的可能。存款久期长，未来下降幅度大。对公规模扩张沉淀存款，活期转化率高；异地扩张可以对息差抬升有贡献。③营收利润有望逐步改善。对公条线 ROA 最高，公司策略提高传统商行业务占比、重点发力对公、对公聚焦政信客群。④资产质量预计今年逐步改善：测算行业经营贷不良率 9.3%，厦门/银行已经暴露处置不良率 6%，剩余 3.3%在今年内可以消化。3、量价改善驱动营收，利润匹配营收修复，有业绩释放的空间。预计 ROE 在今明两年触底，开始逆行业趋势实现回升。区域研究结论：积极关注银行业在福建省的发展机会。福建省作为工业大省，民营经济发达，居民富庶程度高。与此相适应，域内银行在发展过程中均形成了对公以实体为主、零售以个经贷为主的贷款结构特点，资产质量情况历史包袱轻、存量优异。展望未来，福建省工业景气度回升、基建投资提速，区域银行扩表空间有望打开，且省内异地发力有望解决厦门市城商行低息差问题。建议积极关注银行在该区域的发展机会。风险提示：经济下滑超预期；公司经营不及预期；地缘政治风险超预期；研报使用信息不及时的风险。行业专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、福建省基本面概述：我国重要工业大省，基建、工业景气度均有回升..............51.1 福建省一季度经济整体开局良好.................................................................. 51.2 福建省工业：我国重要工业大省，工业规模位列全国第五，工业景气度快速回升......................................................................................................................51.3 福建省产业发展：先进制造业蓬勃发展，皮革纺织等传统优势产业利润贡献有下降但仍是重要元素........................................................................................71.4 福建省外贸：经济大省中出口依赖度并不算高；东盟成为第一大进出口贸易伙伴且日益重要................................................................................................. 111.5 福建省基建：基建投资提速，厦门表现更为突出；25 年省重点投资额、同比多增额均创新高............................................................................................. 131.6 福建省财政：负债率偏低，信用利差较低，高等级债务占比高................ 141.7 厦门产业发展：电子、机械等支柱产业发展韧性强；新能源产业爆发式增长.......................