电子行业专题研究：原厂或停产DDR4，DRAM提前涨价

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电子 原厂或停产 DDR4，DRAM 提前涨价 2025年05月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 4 月以来，部分原厂停产 DDR4 引发“蝴蝶效应”，部分高规格 DDR4 颗粒价格大幅上涨，行业DDR4 SODIMM 和服务器 DDR4 RDIMM 跟涨，此外 LPDDR4X 供应持续趋紧致使成品持续涨价。原厂或停产 DDR4，导致 DDR4 供给格局改善，短期内价格波动较大，同时原厂转移产能至 DDR5和 HBM，给 DRAM 相关产业链带来发展机遇。 郇正林 王海 SAC：S0590524110001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 电子 原厂或停产 DDR4，DRAM 提前涨价 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《电子：IC 测试产业国产化空间广阔》2025.05.18 2、《电子：电子行业 2025Q1 基金重仓分析：基金重仓比例再创历史新高》2025.04.27 扫码查看更多 ➢ 受减产影响，DRAM 指数已于 2025 年 3 月触底 三大原厂降低旧制程的产能趋势不变。由于三星、海力士等供应商均逐步停产DDR4，导致供给快速收缩，客户提高备货力度以对冲涨价压力，下半年价格或出现逐季上涨。根据 CFM，2025 年 5 月 20 日 DRAM 指数为 568.27，同比下滑 9.29%，价格较去年同期仍有较大回调。年初至今，DRAM 指数涨幅为 19.48%，近一周度涨幅为 6.61%。 ➢ 部分 DDR4 现货涨幅较大，涨价效应传导至内存条端。 受部分原厂停产 DDR4 影响，部分现货 DDR4 颗粒近半月以来价格涨幅已超 50%，涨价效应持续传导至内存条端。根据 CFM 数据，DDR4 4Gb eTT/DDR4 8Gb 3200 本周（5 月 20 日）报价为 0.70/2.00 美元，周度涨幅为 27.27%/25%。涨价效应传导至内存条端，DDR4 SODIMM 4GB/8GB/16GB 本周报价 11/18/30 美元，周度涨幅达到10%/12.5%/11.11%；服务器 DDR4 RDIMM 16/32/64GB 本周报价 55/90/180 美元，周度涨幅分别为 10%/12.5%/16.13%。 ➢ 内存模组有望受益 DDR5 渗透加速 随着原厂逐步将低制程的 DDR4 产能逐步转向 DDR5，DDR5 渗透率有望快速提升，内存模组产业链有望受益。内存接口芯片是内存模组的核心逻辑器件，作为 CPU 存取内存数据的必由通路，其主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性，满足CPU 对内存模组日益增长的高性能及大容量需求。对比 DDR4 内存模组，DDR5 内存模组上除了内存颗粒及内存接口芯片外，还需要三种配套芯片，分别是串行检测集线器（SPD）、温度传感器（TS）以及电源管理芯片（PMIC)。 ➢ 投资建议：关注 DRAM 加速迭代的产业机遇 国内外原厂相继停产 DDR4 产品，有望改善利基型 DDR4 供给格局及加速 DDR5 产品的渗透，对利基 DDR4 国产化产业链、DDR5 产业链带来发展机遇。建议关注：1）DDR4 芯片：兆易创新；2）DDR5 产业链：澜起科技等。 风险提示：终端需求增长恢复不及预期，AI 应用落地不及预期。 -20%7%33%60%2024/52024/92025/12025/5电子沪深3002025年05月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 9 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 原厂或停产 DDR4，DRAM 提前涨价 ..................................... 4 1.1 原厂或停产，DDR4 短期涨幅较大 ................................ 4 1.2 内存模组有望受益 DDR5 渗透加速 ................................ 6 2. 投资建议：关注存储持续涨价机遇 .................................... 8 2.1 存储持续涨价，关注相关产业链................................. 8 2.2 AI 应用快速落地，关注 HBM 产业链 .............................. 8 3. 风险提示 .......................................................... 8 图表目录 图表 1： 三大原厂或停产 DDR4 ........................................... 4 图表 2： DRAM 相关产品价格周度变化（美元） ............................. 5 图表 3： NAND&DRAM 指数变化 ............................................ 6 图表 4： DDR4 全缓冲“1+9”架构 ........................................ 6 图表 5： 澜起科技 DDR5 内存接口芯片机内存模组芯片示意图 ................. 7 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 9 行业研究|行业专题研究 1. 原厂或停产 DDR4，DRAM 提前涨价 4 月以来，部分原厂停产 DDR4 引发“蝴蝶效应”，部分高规格 DDR4 颗粒价格大幅上涨，行业 DDR4 SODIMM 和服务器 DDR4 RDIMM 跟涨，此外 LPDDR4X 供应持续趋紧致使成品持续涨价。原厂或停产 DDR4，导致 DDR4 供给格局改善，短期内价格波动较大，同时原厂转移产能至 DDR5 和 HBM，给 DRAM 产业链带来发展机遇。 1.1 原厂或停产，DDR4 短期涨幅较大 三大原厂降低旧制程的产能趋势不变。由于三星、海力士等供应商均逐步停产 DDR4，导致供给快速收缩，客户提高备货力度以对冲涨价压力，下半年价格或出现逐季上涨。 图表1：三大原厂或停产 DDR4 项目 三星电子 美光 SK 海力士 旧制程缩减 2025 年 4 月停产 1y nm、1z nm DDR4 停产服务器用旧制程 DDR4 模组 传 DDR4 产出比重降至20% 新制程/产品转向 1a nm、1b nm 为 2025 年主流 转向 HBM、DDR5 转向 HBM、DDR5 市场影响 16Gb DDR4 供应减少 服务器 DDR4 供应受限 DDR4 供应紧张