电力设备与新能源行业研究：国内风机招标量维持高位，“绿电直连”补齐新型电力系统版图

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点： 光伏&储能：“绿电直连”政策落地，补齐新型电力系统建设版图的重要一块，三大积极作用：促进新能源发电消纳、提高用户侧配置积极性与产品质量要求、助力出口型企业满足碳足迹认证。SNEC 临近或迎行业密集催化，继续重点推荐：电池片、储逆、新技术方向。 风电：据我们不完全统计，1-5 月央国企风机招标规模达 44.5GW，同比+14%，其中 5 月招标 8.1GW，同比+10%，持续看好 2026 年国内风电需求维持较好水平；英国政府发布第七轮海上风电招标时间表，项目招标将于 8 月正式启动，最晚于 26Q1 公布结果，建议关注英国海上风电拍卖重要推进节点以及有望受益于英国海风拍卖超预期的相关标的。 电网：1）国网电表 25 年第 1 批价格略低预期，但后续第 3 批单价由于新标准执行有望显著增长；2）国网特高压设备 25 年第 2 批符合预期，预计第 3 批后招标节奏加速；3）国网数字化 25 年第 1 批设备招标符合预期，今年“人工智能+”全面铺开：4）本周外发《电网 25 年中期策略报告》，重点推荐电力变压器出海和西北主干网建设方向。 新能源车：市场本周受价格战影响出现震荡，对行业盈利能力和竞争加剧的悲观情绪持续蔓延。我们认为，市场从周度数据看表现依旧活跃，事实上多数公司降价让利规模不大，建议关注在价格战中被错杀的优质标的，亦或是高端市场的避险机会，如零跑汽车、理想汽车及华为智选等。 锂电：宁德时代表态 2027 年有望实现小批量生产固态电池，当前全固态电池以能量 400Wh/kg、循环寿命 1000 次以上为性能目标，确保 2027 年实现轿车小批量装车，2030 年实现规模量产，6 月 10 日行业仍有催化，重点关注增量环节干法电极、锂金属负极变化。 氢能与燃料电池：船舶绿色燃料场景突破，看好绿氢运营及设备商。船舶的绿色化将带动绿醇消纳，绿醇下游场景逐步明朗，打开了新建绿氢氨醇项目的产能应用突破口，解决了现阶段的关键问题，将直接加速绿氢项目的开工与落地。聚焦行业爆发下的高弹性环节，把握供给端——绿氢项目落地和需求端——绿氢消纳产业链投资机会。 本周重要行业事件： 光储风：发改委、能源局发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》；《风能发电系统 可靠性》国家标准编制启动会召开。 电网：国网计量设备 1 批、特高压设备 2 批、数字化设备 1 批中标公示；金上—湖北±800 千伏特高压直流全线贯通。 新能源车&锂电：小米、理想发布 25Q1 财报；华为尊界 S800 正式发布；小鹏 M03 MAX 版正式上市；宁德时代表态全固态电池 2027 年有望实现小批量生产；LG 新能源和三星 SDI 计划在美国生产磷酸铁锂电池；比亚迪动力电池通过新国标认证。 氢能与燃料电池：江苏高邮市推进氢能发展，形成“制氢-储氢-加氢-运氢”一条龙服务体系；英国和德国将建设跨海氢气管道；全国首列氢能源文旅有轨列车在长春交付；工信部 395 批：17 款燃料电池汽车申报，逐渐回暖。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情  光伏&储能：“绿电直连”政策落地，补齐新型电力系统建设版图的重要一块，三大积极作用：促进新能源发电消纳、提高用户侧配置积极性与产品质量要求、助力出口型企业满足碳足迹认证。SNEC 临近或迎行业密集催化，继续重点推荐：电池片、储逆、新技术方向。  5 月 30 日国家发改委、国家能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发有关事项的通知》（政策原文印发时间为5 月 21 日），从顶层架构层面明确绿电直连的必要性和具体要求，探索创新新能源生产和消费融合发展模式，促进新能源就近就地消纳，更好满足企业绿色用能需求。  绿电直连指风电、太阳能、生物质能等新能源电源不接入公共电网，而是通过专用线路直接向单一用户供电，实现电量物理溯源的模式，根据是否接入电网可分为并网型和离网型。政策要求绿电直连项目新能源年自发自用电量不低于总发电量的 60%，占总用电量的比例由 2025 年不低于 30%逐年提升至 2030 年不低于 35%。我们认为“绿电直连”政策的落地及后续各地项目的建设推进，将对新能源发电渗透率持续提升的新型电力系统建设起到重要帮助作用，具体可表现为：  1）突破“增量配电业务”限制，将符合要求的已建成新能源发电项目和存量负荷纳入范围，为新能源并网消纳打开了重要的空间，同时起到降低企业用电成本、缓解电网压力的作用；  2）通过物理直连专线实现用电侧绿电点对点溯源，满足出口外向型企业对海外各国碳足迹认证的需求（如欧盟此前对车用动力电池的碳足迹认定仅以“所在电网平均水平”或“直供电”为标准，而不认可“购电协议”或“绿证”等形式）；  3）政策对项目的自发自用比例、上网电量比例、反送电等均有严格限制，且要求通过配置储能或挖掘负荷灵活性提升调节能力，有望促进风光配储、工商业储能等各种业态的发展，提高储能利用率和投资回报率。  投资建议：从近期板块投资节奏与主线的把握来看，伴随产业链价格在抢装后快速回落，市场对下半年国内需求的悲观预期在股价中反映充分，且随着各地机制电价政策的出台和竞价工作自 6 月起展开、以及 5-6 月组件排产走稳，需求预期有望逐步得到修复，而中美贸易关系的缓和无疑是近期最大的利好边际变化，6 月 SNEC 展会也将迎来新技术/新产品的密集发布，后续正向催化较多。  相关主线：  1）实质性受益于中美缓和、以及可能受益于欧洲市场格局变化的大储/逆变器/储能电芯 龙头：阿特斯、阳光电源、德业股份、宁德时代、南都电源、固德威、锦浪科技 等；  2）组件产能全球化背景下有望迎价值重塑的独立第三方电池片供应商：钧达股份、横店东磁；  3）新技术/金属化相关标的：爱旭股份、聚和材料、帝科股份、博迁新材。  风电：据我们不完全统计，1-5 月央国企开发商风机招标规模达 44.5GW，同比+14%，其中 5 月新增招标 8.1GW，同比+10%，持续看好 2026 年国内风电需求保持高位稳定；英国政府发布第七轮海上风电招标安排时间表，项目招标将于 8 月正式启动，最晚于 26Q1 公布结果，建议关注英国海上风电拍卖重要推进节点以及有望受益于英国海风拍卖超预期的相关标的。  据我们不完全统计，截至 5 月 31 日，国内 2025 年央国企开发商风电机组招标规模达 44.5GW，同比+14%，其中 5月份新增招标规模 8.1GW，同比+10%；从价格端来看，4-5 月陆风各功率段机型同比 24 年仍维持较好水平，其中6.X 及 7.X 机型环比一季度有所上涨。从 1-5 月国内风机招标规模来看，与年初市场悲观预期相比，国内整体风机需求仍维持在较好水平，我们持续看好 2026 年国内风电需求受益于一定比例的风光结构切换从而保持相对稳定，并将随着国内风电项目招标陆续推进逐步验证。  英国政府发布第七轮海上风电招标安排时间表，2025 年海上风