金融产品跟踪周报：权益ETF系列：持续震荡，关注红利和成长风格的转折点。

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：持续震荡，关注红利和成长风格的转折点。 2025 年 05 月 31 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《保险行业 4 月月报：寿险保费持续复苏，财险业务增速稳健》 2025-05-30 《攻守兼备，看好保险/券商估值提升》 2025-05-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.5.26-2025.5.30） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证 50（2.82%），万得微盘股日频等权指数（2.65%），中证 2000（1.09%）；排名后三名的宽基指数分别为：创业板指（-1.40%），上证 50（-1.22%），沪深 300（-1.08%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：小盘价值（0.56%），巨潮小盘（0.42%），稳定(风格.中信)（0.39%）；排名后三名的宽基指数分别为：大盘成长（-2.71%），国证成长（-1.94%），周期(风格.中信)（-1.21%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：环保（3.42%），医药生物（2.21%），国防军工（2.13%）。排名后三名的宽基指数分别为：汽车（-4.11%），电力设备（-2.44%），有色金属（-2.40%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.6.3-2025.6.6） ◼ 观点：持续震荡，关注红利和成长风格的转折点。 ◼ 万得全 A 指数，日频宏观模型仍然持续发出负向信号，代表模型预测后续大盘仍然有调整的压力。月频宏观模型，6 月份的分数为 0 分，代表 6 月份全月可能是个偏震荡的走势。根据历史数据显示，0 分上涨的概率较大，所以 6 月份万得全 A 指数可能会形成先调整，后上涨的震荡微涨的格局。 ◼ 时间方面，日历效应显示，绝对收益方面，6 月份整体大盘指数可能表现相对一般。相对收益方面，随着 6 月份逐渐步入分红季，红利风格可能会进入逆风期，成长风格可能有所表现。因此 6 月份大盘指数可能会呈现全月收益表现一般，前半段时间红利相对占优，后半段时间成长相对占优的格局。 ◼ 另外事件驱动的影响也需要持续关注，我们认为特朗普政府的关税政策在 6 月份可能会处于一个相对拉扯的阶段，但不排除某些突发事件影响整体投资节奏，所以仍然需要关注红利和成长风格的具体转折点时间。 ◼ 港股依旧维持此前宽幅震荡的判断，整体节奏上会和 A 股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比 A 股小，同等情况下，港股的整体表现可能会比 A 股更为优秀。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡调整的行情，建议均衡配置，等待时机。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行相对均衡型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -12%-5%2%9%16%23%30%37%44%51%2024/5/312024/9/292025/1/282025/5/29非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.5.26-2025.5.30） ...................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.6.3 -2025.6.6） ......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 16 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 20 4. 风险提示 .......................................................