通信周跟踪：英伟达computex强调边缘计算，超节点是国产算力重要元素

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1通信周跟踪（20250519-202523）领先大市-A(维持)——英伟达 computex 强调边缘计算，超节点是国产算力重要元素2025 年 5 月 30 日行业研究/行业周报通信行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证通信】——中美互降对等关税 ， 自 主 可 控 是 长 期 形 势 - 周 跟 踪（20250512-20250518） 2025.5.23【山证通信】山西证券通信行业周跟踪：北美光通信财报继续验证景气度，印巴冲突凸显军工通信体系化能力重要2025.5.15分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com研究助理：孙悦文邮箱：sunyuewen@sxzq.com投资要点行业动向：1）英伟达在台北电脑展上重新确认了 Blackwell 系列量产顺利，并推出NVLINK Fusion。云端基础设施方面，英伟达宣布 GB200 系统自 2024 年底量产，已在 CoreWeave 等平台上线，GB300 预计 2025 年 Q3 推出。GB300 延用与 GB200同样的架构、电子机械设计（因而量产爬坡会更加顺利），但芯片的推理性能&HBM 容量达到 GB200 的 1.5 倍，通信带宽翻倍到 800Gb/s。我们看到经历多次改版设计，英伟达 NVL72 超节点机柜高速线背板 Cartridge 量产工艺成熟，有望带动高速铜缆、高速连接器配套产业链加速放量。GB300 通过升级网卡实现了Scaleout 带宽倍增，这反映在光模块行业体现出超资本开支线性增长的趋势，我们对 2026 年光模块行业贝塔表示乐观。英伟达宣布推出 NVLINK Fusion，未来或以芯片、IO die、或 IP 的形式对第三方计算生态开放 NVLINK 解决方案，首批宣布的合作伙伴包括 Alchip、Asteralabs、Marvell、Mediatek、fujitsu、高通等。我们认为面对 UALINK 等开放超节点组织强有力的冲击，英伟达有望依托NVLINK 优势开拓 ASIC 市场，同时促进超节点在非 NV 芯片中渗透率提升。2）英伟达着重推介端侧产品，例如 DGX Spark、RTX Pro 等即将量产。英伟达宣布 DGX Spark 预计会在未来几周上线，这个 AI 盒子采用 GB10 SoC，具有 1P 性能、128GB 内存，用于微调和推理最新 AI 模型，主要定位于 AI 开发者于初创团队、科研机构与高校以及边缘计算场景等。面对算力要求更高的边缘计算场景，英伟达推出了 DGX Station，采用 GB300 芯片，配备 800GB 统一内存，可提供 20P 的 AI 算力可运行万亿参数模型。此外，面对企业级和元宇宙、影视游戏制作等场景，英伟达推出了 RTX PRO Server，并定义为“企业 AI 智能体计算机”。这款服务器拥有 8 块 RTX PRO 6000 GPU，可提供 30P FP4 算力，并在 4块 CX8 Switch 支持下提供 800GB 节点交换能力。我们看到 AI 基础设施的增量需求正日益从数据中心下沉到边缘计算，与英伟达新品类似的 AI 盒子、一体机产品或也面临广阔的市场需求。3）昇腾开发者大会 2025 隆重推介 384 超节点集群，海光“反向收购”曙光反映出系统设计能力在下一代 AI 芯片的重要性。在上周的鲲鹏昇腾开发者大会2025 上，华为重磅推出昇腾超节点技术，用高速总线互联替代传统以太，通信带宽提升 15 倍，单跳时延降低 10 倍，整个集群如同一台计算机般协同工作。此次推出的昇腾 384 超节点（Atlas 900 A3）由 12 个计算柜和 4 个总线柜组成，是业界规模最大的超节点，华为宣布该超节点未来还可进一步扩展为包含数万卡的集群。此外，5 月 25 日晚，根据海光信息、中科曙光公告，海光将通过向中科曙光行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2全体 A 股股东发行 A 股股票方式换股吸收合并中科曙光并同时发行 A 股募集配套资金。我们认为从技术层面上，此举意义类似 AMD 收购 ZT Systems，随着超节点、液冷、HVDC 等技术应用，AI 算力竞争力已从单卡上升到集群（参考 NVL72、昇腾 384），在硬件设计层面即进行深度融合可充分提升海光芯片竞争力；从商业层面讲，芯片毛利率远高于服务器，上下游整合可充分提升整体盈利能力。在中国移动发起的 OISA 超节点组织中，海光作为重要成员，或也将着力推动国产超节点尽快形成量产能力，国内有望在 2026 年看到昇腾、OISA、寒武纪等多款超节点产品并驾齐驱。建议关注：中际旭创、新易盛、仕佳光子、光库科技、剑桥科技、源杰科技、华工科技、光迅科技；超节点：沃尔核材、鼎通科技、金信诺、华丰科技、意华股份；AI 物联网：广和通、移远通信、恒玄科技、汉朔科技、乐鑫科技、泰凌微市场整体：本周（2025.05.19-2025.05.23）市场整体下跌，沪深 300-0.18%，深圳成指-0.46%，上证综指-0.57%，创业板指数-0.88%，科创板指数-1.47%，申万通信指数-2.31%。细分板块中，周排名前三板块为工业互联网（+9.7%）、运营商（+0.3%）、无线射频（-1.2%）。从个股情况看，东土科技、海格通信、映翰通、中国电信、瑞可达涨幅领先，涨幅分别为+14.45%、+12.84%、+5.02%、+1.28%、+0.44%。剑桥科技、奥飞数据、博创科技、源杰科技、振邦智能跌幅居前，跌幅分别-8.93%、-8.52%、-8.37%、-6.54%、-6.36%。风险提示：海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 周观点和投资建议........................................................................................................................................................... 51.1 周观点.......................................................................................................................................................................... 51.2 建议关注.....................................................................................................................................