计算机行业AI应用月度跟踪：模型性能不断提升，AI应用进入兑现期

模型性能不断提升，AI应用进入兑现期——计算机AI应用月度跟踪（2025-05）评级：推荐(维持)证券研究报告2025年05月26日计算机刘熹(证券分析师)郭义俊(联系人)S0350523040001S0350124070015liux10@ghzq.com.cnguoyj@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M计算机-1.6%-19.1%27.3%沪深3002.5%-2.4%6.6%最近一年走势相关报告《计算机行业动态报告：下游资本开支持续高增，“AI芯片+算力租赁”增速领先——AI算力月度跟踪（202505）（推荐）*计算机*刘熹》——2025-05-20《行业拐点或已显现，迎接AI时代晨曦——计算机2024年报和2025一季报总结（推荐）*计算机*刘熹》——2025-05-12《计算机行业深度：大模型研究框架（2025）——“大模型”系列（5）（推荐）*计算机*刘熹》——2025-04-21-26%-9%8%25%42%59%2024/05/10 2024/07/102024/09/102024/11/102025/01/10 2025/03/10计算机沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要u模型能力进展总结：核心在多模态+低成本部署+推理能力提升+长上下文1、多模态能力增强：各大厂纷纷支持文本、图像、音频和视频的多模态输入，提升模型在复杂任务中的适应性，2025年或是原生多模态加速发展元年。2、高性价比模型加速涌现：例如OpenAI的GPT4.1、阿里的Qwen3，均实现了模型在保持性能不变的同时，显著降低使用成本，适合企业进行大规模部署。3、推理能力进一步提升：新模型持续在数学、代码和图像推理能力上取得突破，满足更高的应用需求。4、更长的模型上下文：例如GPT-4.1支持100万上下文，而Llama4-Scout版本首次支持千万级上下文。uAI应用总结：海外AI应用持续超预期，产业逐步验证Agent加速交互方式变革——大厂/企业级市场布局：技术端体现为模型能力提升提供Agent多任务规划/拆解的可行性；产品端体现为大厂加速抢占用户入口+形成市场教育，例如2025年4月以来，微软新发Research、Analyst助手、阿里新发飞猪旅行Agent、字节新发扣子空间等智能体；企业级市场端体现为Agent人机协作模式快速成型，海外Salesforce/ServiceNOW，国内如金蝶国际/鼎捷数智/同花顺等厂商相继布局Agent产品，微软表示，由Agent智能体+人类的“人机协作”模式正在重塑企业架构，一种全新形态的“前沿公司”将在2025年诞生。场景端：近期AI应用迎来海外各头部企业业绩持续超预期，其核心原因可总结为：1）AI创造大量新增需求；2）AI融合传统业务后大幅提升传统业务需求。此外，海外资本加速涌入AI应用领域，抢占生态、入口优势。我们认为，AI应用迎来爆发的确定性不断强化，美国AI技术+产业进展已得到成功验证，而我国具备更广阔的市场需求及商业落地场景，有望加速步入AI应用爆发的前夕。1）AI广告：Applovin及Meta2025Q1广告业务超预期。我们总结认为，核心产业变化在于AI提升了投资回报率，预算投入ROI明显提升的趋势下客户投入意愿明显提升，进而转化为需求的强劲增长。2）AI编程：OpenAI出现编程领域大额收购、Cursor再完成大额融资，资本加速涌入。我们总结认为，核心产业变化在于AI编程可实现报表端的优化，契合当下宏观承压背景下企业降本增效的需求；同时，以IDE + 私有代码 + 部署流水线的生态入口抢占也逐步加速。3）AI搜索：苹果转向AI搜索。我们总结认为，核心产业变化在于AI或将彻底重塑搜索产品的底层逻辑，从交付搜索页面逐步向交付执行结果演变。4）AI大数据：Palanti业绩超预期，公司表示大语言模型和支持软件的需求已变成热潮。我们总结认为，AI大幅提升数据分析预测能力，持续成为客户的产品需求转化。5）AI 办公：Microsoft 365 copilot出现季度创纪录采购，持续推动ARPU值提升。6）AI教育：Duolingo业绩超预期。公司2025年一季度DAU达4660万，YoY+49%，环比显著增长；MAU突破1.3亿，YoY+33%；DAU/MAU比从32.1%提升至35.8%，用户粘性进一步提升。我们总结为AI加速课程研发效率，及加速商业化变现进程。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要uAgent产业进展总结：多智能体加速“人机协作”范式到来协议和工具加速单Agent到多Agent协作演进：技术端体现为2025年4月以来，MCP技术得到市场高度重视，其本质上是一个标准协议，就像给 AI 大模型装了一个 “万能接口”，让 AI 模型能够与不同的数据源和工具进行无缝交互。同样2025年4月以来大厂相继宣布布局MCP协议，包括阿里/字节/腾讯/百度/华为等，而企业级市场端包括金蝶国际/鼎捷数智/赛意信息/汉得信息等同样加速适配MCP/A2A协议，加速抢占Agent入口。2025Q1，Salesforce表示其AI客服产品可实现2美元/次的电话接通，对比真人7-8美元/次的人力成本实现大幅下滑。我们认为，未来Agent或将进入多元付费+结果导向，Agent或不再以工具的形式而是以“AI同事”的方式进入企业，而同样AI的采购预算将由IT预算上升至人力预算，从而带动前瞻布局AI的软件企业估值迎来重构。投资建议：我们看好AI的加速发展，产业端变化日新月异，以模型能力提升+AI提升企业ROI+AI优化报表等核心因素催化下，前瞻布局AI的企业有望迎来业绩的加速发展。同时，市场空间有望从IT预算进入企业人力预算，带来AI应用企业的估值重构。相关公司：AI企业服务：金蝶国际、鼎捷数智、赛意信息、浪潮数字企业、用友网络；AI办公：金山办公、万兴科技、福昕软件、合合信息；AI营销：新大陆、明源云、石基信息；AI教育：科大讯飞、新开普；AI金融：东方财富、同花顺、顶点软件、恒生电子、京北方、宇信科技；AI军工：中科星图、索辰科技、莱斯信息；AI工业：中望软件、中控技术、广联达；AI出行：捷顺科技、道通科技、锐明技术；AI政务：中科曙光、太极股份、电科数字、航天信息、中国软件国际、税友股份、博思软件。u风险提示：宏观经济影响下游需求、人工智能产业发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期。1、模型测进展：核心在多模态+低成本部署+推理能力提升+长上下文请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明61 模型更新总结：核心在多模态+低成本部署+推理能力提升+长上下文u2025年4月-5月模型向多模态+推理能力提升+长文本等方向加速迭代。1）多模态能力增强：各大厂模型纷纷支持文本、图像、音频和视频的多模态输入，提升模型在复杂任务中的适应性，我们认为2025年或是原生多模态加速发展元年。2）高性价比模型加速涌现：例如OpenAI的GPT4.1、阿里的Qwen3，均实现了模型在保持性能不变的同时，显著降低使用成本，适合企业进行大规模部署。3）推理能力进一步提升