农林牧渔行业周报：618宠物经济火热，国产品牌强势崛起

请务必阅读正文后免责条款部分12025 年 05 月 26 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：程一胜S0350521070001chengys01@ghzq.com.cn证券分析师：熊子兴S0350522100002xiongzx@ghzq.com.cn证券分析师：王思言S0350524010001wangsy02@ghzq.com.cn[Table_Title]618 宠物经济火热，国产品牌强势崛起——农林牧渔行业周报最近一年走势行业相对表现2025/05/23表现1M3M12M农林牧渔0.1%5.2%-8.7%沪深 3002.5%-2.4%6.6%相关报告《农林牧渔行业周报：宠物经济火热，长期看好国产品牌发展（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2025-05-13《农林牧渔行业周报：一季报业绩亮眼，长期看好宠物赛道（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2025-04-28《农林牧渔行业周报：关注贸易冲突背景下粮食安全（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2025-04-14《农林牧渔行业周报：养殖底部布局（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2025-03-24《农林牧渔行业周报：贸易摩擦格局下，农业板块配置思路分析（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言》——2025-03-10投资要点:生猪：价格震荡投资建议：2025 年 4 月价格震荡，5 月从供给端量级并未有明显缺失，其次前期入场的二育群体离场时间多锚定为端午前后，再者需求端伴随气温升高，整体消费大幅增量支撑薄弱，5 月整体行情或呈现为震荡偏弱。我们预计 2025 年猪价中长期偏弱运行。2024 年 5 月份以来生猪产能持续增长，今年生猪供给增加确定性高。我们认为在基本面供强需弱的情况下，2025 年现货价格将向成本线看齐。在供给增加的背景下，高价高利润难以维持。我们预计今年行业有望观察到产能去化时点。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，神农集团，建议关注德康农牧。家禽：2025Q2 父母代价格有望回升投资建议：受到海外禽流感影响，2024 年 12 月-2025 年 2 月，进口品种未引种，3 月从法国引进哈伯德祖代。2025 年 1-3 月，祖代雏鸡更新 14.85 万套。优质种源缺失，后续或将迎来价格改善，我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2025 年产能或稳定在低位，行业稳定盈利。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。动保：动保行业周期性减弱，推荐研发创新实力强的动保企业以及宠物医疗行业的投资机会投资建议：1）去年 5 月底以来生猪养殖行业持续盈利，养殖企业盈利大幅改善。上市动保企业经营业绩呈现分化状态。2025Q1，瑞普生物、科前生物、普莱柯、回盛生物、金河生物等动保企业营业收入和归母净利润同比均实现了不同程度的正增长。在动保行业周期性减弱的背景下，我们看好研发实力强，新产品储备多的动保企业。5 月 20 日，科前生物经与华中农大竞争性谈判，取得了“猪传染性胸膜肺炎-链球菌病-巴氏杆菌病”三联灭活疫苗、“猪圆环病毒病、革拉瑟氏病、链球菌病、支原体肺炎”四联亚单位疫苗两个项目的合作研发，我们认为研发项目落地将有助于公司主业中长期发展。2）宠物医疗行业方兴未艾，积极布局宠物医疗行业投资机会。根据证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2《2025 中国宠物行业白皮书》公布的数据，2024 年国内宠物行业市场规模达到 3002 亿元，其中宠物医疗市场规模约 840 亿元，占比28%，是仅次于宠物食品的第二大细分赛道。2024 年 11 月-12 月，瑞普生物先后收购中瑞华普 15%的股份以及中瑞供应链 56.31%的股份。公司不断整合实控人旗下宠物医疗资产至上市公司体内，加速完善宠物业务布局，打造中长期增长点。我们首推瑞普生物、科前生物；其次回盛生物、普莱柯、金河生物；另外关注生物股份、中牧股份。种植：4 月进口谷物同比下降 51.5%投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。饲料：饲料价格回升投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。宠物：618 宠物经济火热，国产品牌强势崛起投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。行业评级及投资建议生猪板块震荡；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。风险提示重点关注公司业绩不及预期；突发事件导致市场行情大幅波动的风险；养殖行业疫病的风险；政策不确定的风险；农产品价格波动的风险；饲料价格上涨的风险；宏观经济影响消费预期的风险；极端天气发生的风险等。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2025/05/23EPSPE投资代码名称股价20242025E2026E20242025E2026E评级002714.SZ牧原股份39.513.303.042.9911.6512.7412.94买入300498.SZ温氏股份16.391.391.431.2511.8611.7913.49买入603477.SH 巨星农牧19.311.021.811.7517.4210.7411.12买入002299.SZ圣农发展15.070.590.871.2724.6519.7913.45买入002458.SZ益生股份8.180.460.640.7620.8915.0612.66买入300761.SZ立华股份18.071.841.852.1510.5911.029.45买入002311.SZ海大集团59.092.712.993.6118.1018.2215.09买入300119.SZ瑞普生物24.480.651.071.2128.1217.9215.90买入002891.SZ中宠股份63.061.341.521.8826.6435.1428.39买入300673.SZ佩蒂股份17.540.750.720.9223.6419.7515.46买入301498.SZ乖宝宠物107.901.561.822.4350.2154.2240.55买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4内容目录1、 本周行业观点......................................................................................................................................................... 61.1、 生猪：价格震荡.............................................................................................