房地产行业周报：新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产周报 20250526:新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新 2025 年 5 月 26 日 看好/维持 房地产 行业报告 新房销售显著增长，二手房成交热度提升。 房管局合计数据： 40 城本周新房销售面积(05/18-05/24)为 379.9 万平，上周为 328.5 万平。 40 城新房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为 11.1%，前值(1/1-05/17)为 4.6%。当月累计销售面积同比增速为 6.5%，上个月整月为-5%。 19 城本周二手房销售面积(05/18-05/24)为 280.7 万平，上周为 271.2 万平。 19 城二手房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为 45.2%，前值(1/1-05/17)为 27%。当月累计销售面积同比增速为 20.6%，上个月整月为 23.9%。 18 城本周新房及二手房销售面积(05/18-05/24)为 471.1 万平，上周为 448.1万平。 18 城新房及二手房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为 26.4%，前值(1/1-05/17)为11.2%。当月累计销售面积同比增速为13.5%，上个月整月为9%。 房管局城市数据： 北京 / 上海 / 深圳 / 广州 / 杭州 / 成都新房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为-30% / -1% / 24.3% / 11.7% / 6.9% / -11%，前值(1/1-05/17)为-10.2% / -0.8% / 25.8% / 12% / 9.5% / -8.8%。当月累计销售面积同比增速为-34% / 1.6% / -11.7% / 29.9% / -6.6% / -34%，上个月整月为-12% / -14.8% / -3.2% / -9.8% / 25.6% / -18.1%。 北京 / 上海 / 深圳 / 杭州 / 成都二手房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为 1.7% / 44.2% / 50.7% / 37.8% / 23%，前值(1/1-05/17)为 26.7% / 45.5% / 51.7% / 40% / 24.2%。当月累计销售面积同比增速为 4.3% / 37.8% / 19.5% / 4.8% / 4.5%，上个月整月为 19.6% / 39.3% / 44.4% / 29.2% / 18.9%。 行业要闻(5/19~5/25)： 我国将多举措加力推进城市更新行动。住建部将继续深入推进城镇老旧小区改造。财政部在加大资金投入的同时，持续发力落实好税费优惠政策。国家发改委将在 6 月底前下达 2025 年城市更新专项中央预算内投资计划。金融监管总局正制定专门的城市更新项目贷款管理办法。自然资源部将出台更多实用有效的用地政策。 投资建议：短期看，流动性宽松与需求刺激将推动板块估值修复，长期需关注房企在新模式下的发展机遇。我们建议短期关注政策增量落地带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市优质产品资源和不动产运营能力的龙头企业。推荐保利发展、新城控股；华润置地、龙湖集团等也有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等 未来 3-6 个月行业大事： 2025 年 6 月中旬公布 5 月房地产数据 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 113 2.5% 行业市值(亿元) 11766.79 1.23% 流通市值(亿元) 10962.51 1.41% 行业平均市盈率 -6.87 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521080001 -31.3%-18.1%-4.9%8.4%21.6%34.8%5/278/2511/232/215/22房地产沪深300P2 东兴证券行业报告 房地产周报 20250526:新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图1：跟踪城市新房销售面积合计_7 日移动求和 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图2：跟踪城市新房销售面积合计_年累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：重点城市新房销售面积_年累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产周报 20250526:新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图4：跟踪城市新房销售面积合计_当月同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图5：重点城市新房销售面积_当月同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图6：跟踪城市二手房销售面积合计_7 日移动求和 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 房地产周报 20250526:新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图7：跟踪城市二手房销售面积合计_年累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图8：重点城市二手房销售面积_年累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图9：跟踪城市二手房销售面积合计_当月同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产周报 20250526:新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图10：重点城市二手房销售面积_当月同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图11：跟踪城市新房+二手房销售面积合计_7 日移动求和 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图12：跟踪城市新房+二手房销售面积合计_年累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P6 东兴证券行业报告 房地产周报 20250526:新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图13：重点城市新房+二手房销售面积_年累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图14：跟踪城市新房+二手房销售面积合计_当月同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图15：重点城市新房+二手房销售面积_当月同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产周报 20250526:新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图16：重点城市“新房/二手房”_年累计销售面积 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 表1：本周主要地产要闻梳理 日期 要闻发布主体机构 要闻内容 要闻类型 2025/5/20 国 务 院 新 闻 办公室 我国将多举措加力推进城市更新行动。住建部将继续深入推进城镇老旧小区改造。财政部在加大资金投入的同时，持续发力落