择时雷达六面图：信用指标弱化，拥挤度分数下行

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告 择时雷达六面图：信用指标弱化，拥挤度分数下行 择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，从而生成[-1,1]之间的综合择时分数。 本周综合打分。本周市场的估值性价比、宏观基本面、资金&趋势、拥挤度&反转这四个维度分数均有所下降，综合打分位于[-1,1]之间，当前的综合打分为 0.18 分，整体为中性偏多观点。当前六面图各个维度的观点如下：  流动性。本周货币强度、信用方向、信用强度发出看空信号，货币方向发出看多信号，当前流动性得分为-0.50 分，综合来看发出看空信号。  经济面。本周增长方向、通胀方向与通胀强度指标发出看多信号，当前经济面得分为 0.75 分，综合来看发出看多信号。  估值面。本周席勒 ERP、PB 与 AIAE 指标的打分均下降，当前市场的估值面得分为 0.28 分，综合来看发出中性偏多信号。  资金面。本周内资的两融增量与成交额趋势发出看空信号，外资的中国主权 CDS 利差与海外风险厌恶指数识别为下降，外资流入意愿发出看多信号。可见资金面当前为 0.00 分，综合来看信号中性。  技术面。本周衡量中长期动量的价格趋势指标发出中性偏多信号，代表反转的新高新低指标发出看空信号，技术面当前为-0.25 分，综合来看发出中性偏空信号。  拥挤度。衍生品指标中的隐含升贴水、SKEW 本周发出看多信号，VIX无信号，可转债定价偏离度处于中性水平，可见目前拥挤度指标分数为0.51 分，指标认为当前市场拥挤度偏低，综合来看发出看多信号。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 作者 分析师 梁思涵 执业证书编号：S0680522070006 邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：市场若回档充分则再次提供买入机会》 2025-04-27 2、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周打分无显著变化》 2025-04-26 3、《量化分析报告：主动权益基金 2025Q1 季报全方位分析》 2025-04-23 2025 05 17年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 择时雷达六面图：信用指标弱化，拥挤度分数下行 ............................................................................................ 3 一、流动性 ........................................................................................................................................................ 4 二、经济面 ........................................................................................................................................................ 7 三、估值面：衡量权益性价比 ............................................................................................................................ 9 四、资金面：刻画资金流向 ............................................................................................................................. 11 4.1 资金面指标：内资............................................................................................................................... 11 4.2 资金面指标：外资............................................................................................................................... 12 五、技术面：捕捉趋势与反转信号 ................................................................................................................... 13 六、拥挤度：捕捉情绪过度反应信号 ............................................................................................................... 14 6.1 衍生品信号 ......................................................................................................................................... 14 6.2 可转债信号 ......................................................................................................................................... 15 风险提示 ......................................................................................................................................................... 16 图表目录