汽车和汽车零部件行业周报：小米、小鹏自研芯片 智能化竞争升维

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 5 汽车和汽车零部件行业周报 20250525 小米、小鹏自研芯片 智能化竞争升维 2025 年 05 月 25 日 ➢ 本周数据：2025 年 5 月第 3 周（5.12-5.18）乘用车销量 38.9 万辆，同比+17.8%，环比-14.3%；新能源乘用车销量 21.7 万辆，同比+29.5%，环比-3.9%；新能源渗透率 55.8%，环比+6.0%。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（5 月 19 日-5 月 23 日）A 股汽车板块上涨 3.27%，在申万子行业中排名第 2 位，表现强于沪深 300（-0.76%）。细分板块中，商用载货车、乘用车、汽车零部件、商用载客车、汽车服务分别上涨 9.49%、5.86%、1.41%、1.14%、0.05%，摩托车及其他下跌 0.19% ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 新车催化密集 智驾平权提振估值。本周，小米自研 3 纳米旗舰 SoC 芯片“玄戒 O1”正式发布，同时首款豪华高性能纯电 SUV 小米 YU7 开启预售并计划 7 月上市；小鹏五代机器人将搭载自研图灵 AI 芯片，复用汽车技术实现端云协同智能架构，目标 2026 年实现工业场景规模化量产；小鹏宣布同时正在研发更大规模的云端基座大模型和端侧模型，MONA M03 Max 版将于 2025 年 5 月底开启交付，新车支持全国无图城市 NGP，2025 年为智驾全面加速的一年，展望后续，重点新车包括小米 YU7、小鹏 M03 MAX、G7、吉利银河 M9 等，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司。 ➢ 机器人产业化进程加速 看好 T 链机器人+强智能化主机厂。本周，英伟达首席执行官黄仁勋宣布大幅扩展机器人开发基础设施，推出人形机器人基础模型 Isaac GR00T N1.5 新版；特斯拉官方分享 Optimus 人形机器人能力展示视频，展示了其在家庭环境中的多种能力，包括扔垃圾、使用扫帚和吸尘器、撕纸巾、搅拌锅中的食物、打开橱柜、关闭窗帘等日常家务；小鹏宣布五代机器人将搭载自研图灵 AI 芯片，复用汽车技术实现端云协同智能架构，目标 2026 年实现工业场景规模化量产。海内外人形机器人技术、商业化进展不断突破，我们全年维度看好 T 链产业化进程+强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局：1）T链：特斯拉是最可能跑通人形机器人 0-1 的主机厂，Optimus 产量提升速度将超过特斯拉任何其他产品，5 年内能够达到一百万台量级；2）强智能化能力的汽车主机厂：宇树科技王兴兴表示，“硬件相对好解决，如果当下有比较强的通用型 AI，年底就能生产 10 万台人形机器人，真正难的是高智能通用型机器人大模型”，我们看好小米、小鹏等强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】。 零部件：1）新势力产业链：推荐 H 链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】； 2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利】，建议关注【地平线机器人】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.人形机器人行业系列深度报告一：智能具身 创启未来纪元-2025/05/18 2.摩托车行业系列点评十六：中大排销量创新高 内外销共振向上-2025/05/18 3.汽车和汽车零部件行业周报 20250518：海内外共振 具身智能加速落地-2025/05/18 4.汽车行业系列深度十：2024Q4&2025Q1：政策驱动总量 智能化盈利领跑-2025/05/14 5.汽车和汽车零部件行业周报 20250511：具身智能加速 看好 T 链+强智能化主机厂-2025/05/11 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：小米、小鹏自研芯片 智能化竞争升维 ......................................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 4 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启.............................................................................................................................. 4 1.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 6 1.5 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 7 1.6 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 .....................