家用电器行业25W20周度研究：泳池清洁机器人加速放量，蓝海市场未来可期

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2025 年 05 月 22 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070003 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:海信系的治理改善&业务布局复盘——25W19周度研究》 2025-05-14 2 《家用电器-行业研究周报:家电行业2024 年报&25Q1 总结》 2025-05-04 3 《家用电器-行业研究周报:产业在线出货&排产数据点评——25W18 周度 研究》 2025-05-03 行业走势图 泳池清洁机器人加速放量，蓝海市场未来可期——25W20 周度研究 周度研究聚焦：泳池清洁机器人加速放量，蓝海市场未来可期 泳池清洁机器人是一种自动化的泳池清洁设备，能在泳池中自动行走以清理池水、池壁、池底的沙尘、杂质和污垢等。泳池清洁机器人最大优势在于其能实现水下自主清理功能，其构造包括结构件、传动件、控制件与清洁件，通过多传感器融合算法实现水下智能定向移动，通过电机、水泵与清洁滚刷等部件的配合实现池水与池底池壁的清洁功能。 全球泳池数量持续增长，泳池机器人需求量大。据嘉程资本统计，2021 年全球有 2888 万个泳池，每年呈持续增长态势。据嘉程资本预测，到 2026年，会增至 3692 万个泳池，2021-2026 年复合增速在 5%。主要集中在欧美市场，尤其以美国为主。美国泳池数量在 2021 年就已达到 1060 万个，到2022 年增至 1900 多万个，包含了私家泳池和公共泳池，其中私家泳池占比70%以上。我们认为随着全球泳池数量的持续增长，泳池机器人的需求量也相应释放，其市场足够庞大。 泳池机器人加速渗透，已经从最开始的导入期进入快速放量的成长期。据嘉程资本预测，2026 年全球泳池清洁机器人渗透率将达到 28%，其中美国/欧洲/大洋洲渗透率将分别达到 39%/35%/34%，渗透率领跑全球。前文提及2026 年全球泳池数量将达到约 3692 万，我们按对应预测渗透率 28%计算，泳池机器人需求量将达到约 1034 万台，按产品均价 300 美元计算，市场规模将达到 31 亿美元。 行业竞争格局集中，缺乏创新，为中国品牌后来居上创造良好条件，近年来取得了突破式增长。 美亚泳池机器人市场格局相对集中，截至 2023 年CR10 市占率超 80%。欧美市场泳池机器人起步早，但行业内品牌较少，很长一段时间内销售主要集中在以色列品牌 Dolphin、西班牙品牌 Polaris、英国 BWT 和美国的 Hayward 这四家品牌。由于市场高度集中，行业在 20 多年内几乎没有技术上的突破与创新，为中国品牌后来居上创造了条件。近年来，随着中国品牌出海加速，国产泳池机器人在美亚市场的影响力也取得了突破式增长。魔镜 oversea 数据显示，2023 年国产品牌在美亚平台 TOP10中占据 5 个席位，市场份额合计 31%，与 2022 年的 15.9%相比增长接近15.1pct。 产品同质化程度高，若有厂商解决传感器匮乏和智能化低这两大痛点，或将颠覆行业格局。目前市面上的主流产品均存在传感器匮乏和智能化低这两大痛点，且产品同质化程度较高。泳池机器人的核心功能主要是下面的行走部分、运动控制部分。扫地机器人用的最多的是激光雷达传感器，或者其他的碰撞传感器，但是这类传感器无法应用在水中。在水底和水面场景来看，可以适用的传感器极少，同时又要能达到用户的期望，难度非常大。从整个市场来看，大部分厂家做的都是自有品牌，纯卖家较少。因为前期研发投入、人 员 投 入 、 资 金 投 入 和 对 技 术 能 力 的 要 求 都 比 较 大 。全 球 头 部 厂 商Maytronics 2024 年近五年首次出现营收双位数负增长，我们认为竞争格局生变，国内厂商或将快速抢占市场，科沃斯、石头、小米、安克等潜在厂商同时具备出海供应链优势和智能清洁电器技术储备，或将在未来入局泳池机器人赛道跑马圈地，颠覆行业竞争格局。 标的方面，推荐：1）大家电：如【格力电器】/【美的集团】/【海信家电】/【海尔智家】；2）小家电：如【科沃斯】/【石头科技】等；3）黑电：如【TCL 电子】/【海信视像】；4）其他家电：推荐【盾安环境】（和天风机械组联合覆盖），建议关注【华翔股份】；5）厨大电：如【华帝股份】/【老板电器】。 风险提示：房地产市场景气程度回落；汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品销售不及预期。 -16%-11%-6%-1%4%2024-052024-092025-01家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 周度研究聚焦：泳池清洁机器人加速放量，蓝海市场未来可期 ............................................ 4 2. 周度家电板块走势................................................................................................................................. 6 3. 周度资金流向 ......................................................................................................................................... 8 4. 原材料价格走势 ..................................................................................................................................... 9 5. 行业数据 ................................................................................................................................................ 10 6. 行业新闻 ................................................................................................................................................ 13 7. 公司公告 ................................................