汽车行业周报：持续看好强势自主整车，年度重视整车-智驾-机器人

证券研究报告【中泰汽车|何俊艺团队】汽车周报（05/12-05/18）持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人2025年5月21日汽车行业首席分析师：何俊艺S0740523020004hjy@zts.com.cn汽车行业分析师：刘欣畅S0740522120003liuxc03@zts.com.cn汽车行业分析师：毛䶮玄S0740523020003maoyx@zts.com.cn汽车行业分析师：白臻哲S0740524070006baizz@zts.com.cn汽车行业分析师：汪越S0740525010002wangyue07@zts.com.cn1目 录一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示2核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人◼ 周度核心数据：①内销：本周（5.12-5.18）上险总量39.0w，低于40w周度荣枯线（同比-10.7%/环比-14.1%）。新能源周度上险总量21.8w(同比+11.9%/环比-2.2%)，新能源渗透率达55.9%。各车企周交付环比有所上升，预计5月比亚迪/长城/理想/零跑同比提升明显。②订单：5月第三周行业短期承压。③出口：3月出口总量42w（同比+1%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。◼ 近期观点：全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q1淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。◼ 短期β：一季度行业淡季共识度高（24年以旧换新政策年底透支&年初比亚迪价格战预期），短期汽车以旧换新政策有望接力，年度看政策兜底汽车β无虞，但区别于24Q1淡季的悲观预期，从行业β以及众多整车个股的情况来看，后续量(订单)实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资机会。◼ 个股推荐：短期一季度行业β较弱，持续重点配置小米&比亚迪，静候较多整车个股落入可买入的估值区间（#欢迎联系-参考25年整车投资手册案头梳理），当下小鹏，吉利（10xpe）等已到，但情绪最悲观时（数据开始变差&龙头降价最陡峭阶段）尚未达到，可逐步加仓静候交易底。◼ 年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速&智驾普适化&同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽零重科技&守龙头&待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。◼ 年度投资方向：①整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。②机器人：车和机器人在产业链和技术的高度同源性，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人【4个阶段，转型意愿→收购→送样→获订单】。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。持续看好T+H核心供应链，【重点北特&拓普&肇民&兆微，关注爱柯迪&双林&蓝黛&豪能的进展】◼ 风险提示：全球经济复苏力、智驾进度低于预期、汽车行业竞争加剧、地缘政治不确定性和原材料价格波动风险、供应链瓶颈和研报使用信息更新不及时风险等3目 录4一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示4◼ 涨跌幅：本周A股SW美容护理、非银金融和汽车排名靠前，汽车板块排名第3，周涨幅为2%。◼ PE百分位：汽车板块估值百分位(近3年)为41%，整体属于历史中下位置。5图表：A股汽车在SW一级行业本周及年初涨跌幅来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所SW全行业指数-涨跌幅和PE图表：PE(TTM)-3年维度来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所序号细分行业收盘价本周年初至今1美容护理5112 3%17%2非银金融1763 2%-6%3汽车7236 2%13%4交通运输2227 2%-1%5基础化工3467 2%6%6综合2773 2%1%7商贸零售2187 2%-2%8煤炭2560 2%-12%9银行4178 1%7%10电力设备6889 1%-3%11医药生物7509 1%4%12纺织服饰1562 1%4%13轻工制造2079 1%3%14建筑装饰1923 1%-3%15石油石化2177 1%-6%16有色金属4737 1%10%17食品饮料18065 0%1%18机械设备1667 0%10%19公用事业2424 0%1%20农林牧渔2678 0%6%21家用电器8781 0%4%22环保1773 0%6%23通信2893 0%-3%24建筑材料4446 0%1%25房地产2033 0%-6%26钢铁2172 0%3%27社会服务8231 -1%3%28电子4391 -1%-1%29传媒676 -1%5%30国防军工1493 -1%1%31计算机4557 -1%3%序号细分行业当前值最大值最小值平均值百分位1钢铁222281498%2银行774597%3基础化工2223121893%4房地产242591492%5环保2021141887%6煤炭12136982%7交通运输141681177%8建筑材料192391576%9计算机5158294276%10纺织服饰1921141875%11商贸零售2832172571%12电子4252203470%13机械设备2731192669%14国防军工5972355264%15美容护理3949223564%16建筑装饰9106863%17综合3751173358%18石油石化111371057%19通信2127141857%20医药生物2733212655%21传媒2736162454%22轻工制造2128152250%23汽车2536182541%24电力设备2552132730%25家用电器1521121530%26有色金属1725131729%27社会服务3374174427%28公用事业1824162023%29食品饮料2245172918%30非银金融1324111610%31农林牧渔185916345%6图表：汽车板块内本周及年初至今指数涨跌幅SW汽车板块-涨跌幅和PE◼ 涨跌幅：5/12-5/18汽车板块乘用车表现最佳，涨幅为4.4%；◼ PE百分位：乘用车和汽零板块估值百分位(近3年)为42%和42%，整体属于历史中上位置。图表：PE(TTM)-3年维度来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所细分行业收盘价本周年初至今乘用车22540 4.4%14.1%汽车零部件7031 2.2%14.1%汽车服务490 0.6%2.3%摩托车及其他3054 -0.2%17.5%商用车7706 -1.7%-1.8%细分行业当前值最大值最小值平均值百分位汽车服务3248163351%乘用车2742162642%汽车零部件2434162542%摩托车及其他2449142629%商用车223