建筑材料行业：一揽子政策发布，关注建筑建材边际增量

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 一揽子政策发布，关注建筑建材边际增量 [Table_Title2] 建筑材料 [Table_Summary] ►本 周受益标的：（1）民爆需求高景气，行业集中度有望再提升，广东宏大、雪峰科技、国泰集团等受益；国家重大工程雅鲁项目主体工程有望进入开工期，推荐重点工程中岩大地，区域民爆 企业高争民爆等受益；（2）重点关注经营韧性强+超高分红的+扩内需的消费建材品种，推荐东方雨虹、三棵树、兔宝宝、伟星新 材、北新建材等；推荐业绩亮眼，铜矿资源进入加速释放的金诚 信； 3）“对等关税”环境下，内循环投资预期变强，推荐中国建 筑，中国交建、四川路桥等受益；推荐海螺水泥、华新水泥等水 泥龙头。（4）国产替代：推荐麦加芯彩，船舶涂料取证加速未来有望持续国产替代；推荐松井股份，车身漆国产替代需求旺盛。 ►第 19 周 （ 05/04-05/10） 五一节后新房热度交易热情回落，二手 房交易同比下降，环比小幅增加。（1） 30 城大中城市商品房交易数据：今年第 19 周，国内 30 大中城市新房成交面积 152.76 万㎡，同比-13%，环比-7.52%；累计交易面积 3084.76 万㎡，同比-1%；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交 13684 套，同比-8%，环比-12%；累计交易 27.3 万套，同比-3%；（2）15 城二手房交易数据：国内 15 个重点监测城市二手房成交面积 149.44 万㎡，同比-17%，环比+6%；累计交易 3477.85 万㎡，同比+33%。 ►雨 季来临水泥下游需求承压，玻璃环比有所回落。（1）水泥：本周全国水泥市场价格 383.00 元/吨，环比回落 1.2%。价格下调区域仍围绕在华东和华中地区为主，幅度 10-30 元/吨；价格推涨区域主要是东三省和河北地区，幅度 20-50 元/吨。五一小长假过后，局部地区迎来雨水天气，水泥市场需求有所减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率 48%，环比下滑约 1.5pct。价格方面，4月份华东、华中地区企业错峰生产执行情况欠佳，近期库存普遍升至 70%或以上高位水平，市场供大于求，致使水泥价格延续回落走势。（ 2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1317.57 元/吨，较节前一周均价（1331.98 元/吨）下跌 14.41 元/吨，跌幅 1.08%，环比由涨转跌。（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 13.5-14 元/平方米，较 4 月 30 日持平，较上周由下降转为平稳；3.2mm 镀膜主流订单价格 21.5-22 元/平方米，较 4 月30 日持平，较上周由下降转为平稳。4）无碱纱：截至 5 月 8日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3500-3800 元/吨不等，高价成交较少，全国企业报价均价 3735.25 元/吨，主流含税送到，较节前一周均价（3735.25）持平，同比下跌1.34%，较上周同比涨幅收窄 5.27pct。（5）电子纱：周内电子纱G75 主流报价 8800-9200 元/吨不等，较节前一周均价持平；7628电子布报价亦趋稳，当前报价 3.8-4.4 元/米不等，成交按量可谈。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523110001 联系电话： 分析师：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO：S1120524050001 联系电话： -25%-17%-8%0%8%16%2024/052024/082024/112025/022025/05建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 05 月 11 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 ►一 揽子金融政策公布，板块有望更加积极。一、人民银行：推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施。（1）数量型政 策：通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕；如降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约 1 万亿元。（2）价格型政策：下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行向商业银行提供再贷款的利率，同时调降公积金贷款利率；如五年期以上首套房利率由2.85%降至 2.6%。（ 3） 结构型政策：完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域；如增加 3000 亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的 5000 亿元增加至 8000 亿元。二、金融监管总局：（1）加快出台 与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地 产市场稳定态势。（2）进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金；等等。三、证监会：全力巩固市场回稳向好势头。强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用；等等。 投 资建议 我们推荐的细分方向： 1) 雅 鲁项目有望进入主体开发阶段，地基处理和民爆需求旺盛 。 公司预计未来核电建设中岩土工程市场规模每年大概在150 亿元左右；雅鲁水电项目去年底核准后今年预计二季度前后有望进入主体开发流程，作为十四五最后一年收官的标志性工程；推荐【中岩大地】，公司目前是复杂岩土行业领先，有望给公司带来订单增量。民爆行业工信部要求到 2025年生产企业数量降至 50 家以内，2027 年形成 3-5 家国际龙头；目前国内头部企业加速整合，广东宏大收购雪峰科技、江南化工并购红旗民爆，行业未来呈现强者恒强的竞争格局；新疆煤矿+基建、西藏金属矿+基建+水利等的需求旺盛，看好民爆领域未来发展，深度布局新疆西藏的【广东宏大】【 雪峰科技】【易普力】【高争民爆】等标的受益；江西区域内代表性【国泰集团】标的受益。 2) 经 营韧性超强+高分红抵御行业下行，扩内需+促消费拉动消费 建材需求。年初至今二手房交易活跃，从后续需求上我们判断重装改造需求旺盛；今年国家发改委和财政部发布扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新，其中强调积极支持家装消费品换新。当下叠加“对等关税”持续演绎，内需消费刺激方面尚有空间，消费建材需求有望进一步释放。2024年报陆续披露，推荐内需刺激政策预期下有望受益的【东方雨 虹】，推荐经营韧性超强+超高分红的【伟星新材】【兔宝宝 】；推荐具备强α属性的【三棵树】，推荐目前估值处于低位的且具备上行势能的【北新建材】等，【东鹏控股】【箭牌家 居】等受益。 3) 年 报和一季报业绩增长强劲，铜资源再上新台阶。推荐【金诚 信】25Q1 铜矿资源再上新台阶，实现营收和业绩双高增。后续看公司矿山资源开发业务进入释放期间；Lonshi 东区和 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 西区达产后 L