债市基本面高频数据跟踪2025年5月第2周：集运运价指数止跌

敬请参阅最后一页特别声明 1 生产：轮胎开工率降至年内次低 (1) 电厂日耗季节性下行。5 月 13 日，6 大发电集团的平均日耗为 74.7 万吨，较 5 月 6 日的 75.1 万吨下降 0.6%。5月 7 日，南方八省电厂日耗为 173.7 万吨，较 4 月 28 日的 186.7 万吨下降 7.0%。 (2) 高炉开工率维持高位。5 月 9 日，全国高炉开工率 84.6%，较 5 月 2 日上升 0.3 个百分点；产能利用率 92.1%，较 5 月 2 日上升 0.1 个百分点。5 月 9 日，唐山钢厂高炉开工率 94.3%，较 5 月 2 日持平。 (3) 轮胎开工率降至年内次低。5 月 8 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率 44.8%，较 5 月 1 日下降 11.5 个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率 58.4%，较 5 月 1 日下降 14.1 个百分点。 (4) 江浙地区织机开工率小幅回升。5 月 8 日，江浙地区涤纶长丝开工率 92.0%，较 5 月 1 日下降 0.3 个百分点；5月 8 日，下游织机开工率 60.8%，较 5 月 1 日上升 5.7 个百分点。 需求：集运运价指数止跌 (1) 一线城市商品房销售再度回正。5 月 1-13 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 19.7 万平方米，较 4 月同期（18.9万平）上升 4.1%，较去年 5 月同期（19.5 万平）上升 1.3%，较 2023 年 5 月同期（36.6 万平）下降 46.1%。分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升 25.2%、下降 8.4%、下降 4.3%。 (2) 车市零售表现平稳。5 月零售同比增长 12%。5 月批发同比增长 25%。 (3) 钢价跌后反弹。5 月 13 日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 5 月 6 日分别上涨 1.6%、上涨 1.0%、上涨 0.6%和下跌 1.5%。钢材初现累库。5 月 9 日，五大钢材品种库存 1033.0 万吨，较 5 月 2 日上升 1.8 万吨。 (4) 水泥价格快速下跌。5 月 13 日，全国水泥价格指数较 5 月 6 日下跌 1.8%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌 2.6%和下跌 3.9%，表现明显弱于全国平均水平。 (5) 玻璃价格接近前低。5 月 13 日，玻璃活跃期货合约价报 1032.0 元/吨，较 5 月 6 日下跌 3.8%。 (6) 集运运价指数止跌。5 月 9 日，CCFI 指数较 4 月 30 日下跌 1.3%；同期 SCFI 指数上涨 0.3%。 CPI：猪价低位拉锯 (1) 猪价低位拉锯。5 月 13 日，猪肉平均批发价为 20.8 元/公斤，较 5 月 6 日下跌 0.7%。 (2) 农产品价格指数跌幅小于季节性。5 月 13 日，农产品批发价格指数较 5 月 6 日下跌 1.1%。分品种看，水果 (上涨 4.2%）>牛肉（上涨 0.7%）>羊肉（上涨 0.5%）>猪肉（下跌 0.7%）>鸡肉（下跌 0.9%）>蔬菜（下跌 1.4%）>鸡蛋（下跌 1.6%）。 PPI：油价强势反弹 (1) 油价强势反弹。5 月 13 日，布伦特和 WTI 原油现货价报 66.2 和 63.7 美元/桶，较上周分别上涨 5.2%和上涨 7.8%。 (2) 铜铝上涨。5 月 13 日，LME3 月铜价和铝价较 5 月 6 日分别上涨 0.8%和上涨 2.0%。 (3) 国内商品指数环比跌幅收窄。5 月 13 日，南华工业品指数较 5 月 6 日下跌 0.3%；5 月 13 日，CRB 指数较 5 月 6日上涨 1.5%。 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 固定收益动态(动态) 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1. 经济增长：轮胎开工率降至年内次低 ........................................................... 4 1.1 生产：轮胎开工率降至年内次低 ......................................................... 4 1.1.1 生产端：电厂日耗季节性下行 ......................................................... 4 1.1.2 生产端：高炉开工率维持高位 ......................................................... 5 1.1.3 生产端：轮胎开工率降至年内次低 ..................................................... 5 1.2 需求：集运运价指数止跌 ............................................................... 6 1.2.1 需求端：一线楼市销售再度回正 ....................................................... 6 1.2.2 需求端：车市零售表现平稳 ........................................................... 6 1.2.3 需求端：钢价跌后反弹 ............................................................... 7 1.2.4 需求端：水泥价格快速下跌 ........................................................... 7 1.2.5 需求端：玻璃价格接近前低 ........................................................... 8 1.2.6 需求端：集运运价指数止跌 ........................................................... 8 2. 通货膨胀：猪价低位拉锯 ..................................................................... 9 2.1. CPI：猪价低位拉锯 .................................................................... 9 2.1.1 猪价低位拉锯 ....................................................................... 9 2.1.2 农产品价格指数跌幅小于季节性 ...................................................... 10 2.2 PPI：油价强势反弹 ...................................................................