房地产行业点评报告：新房上海同环比领涨，一线新房价格环比持平

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 房地产 2025 年 05 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房二手房成交面积环比增长，持续推进城市更新行动—行业周报》-2025.5.18 《物管发展节奏更沉稳，Reits 迎来新机遇—行业深度报告》-2025.5.16 《新房二手房成交面积同环比下降，央行再度下调 LPR 25BP—行业周报》-2025.5.11 新房上海同环比领涨，一线新房价格环比持平 ——行业点评报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  新房价格同比降幅缩小，一线新房价格环比持平 国家统计局发布 2025 年 4 月 70 大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别 0.0%、0.0%、-0.2%（3 月分别为+0.1%、0.0%、-0.2%），70 城整体环比-0.1%，降幅较 3 月持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-2.1%、-3.9%、-5.4%（3 月分别为-2.8%、-4.4%、-5.7%），70 城整体新房价格同比降幅缩小 0.5pct 至 4.5%。从 70 城新房价格涨跌个数来看，2025 年 4 月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 22、3、45 个（3 月分别为 24、5、41 个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 3、0、67 个（3月分别为 2、0、68 个）。  二手房价同比降幅缩小，环比降幅扩大 从二手住宅房价环比情况来看，4 月 70 城二手房价格环比-0.4%，降幅环比扩大0.2pct。其中一、二、三线城市环比分别-0.2%、-0.4%、-0.4%（3 月分别为+0.2%、-0.2%、-0.3%）。同比情况来看，70 城二手房价格同比-6.8%，降幅缩小 0.5pct。其中一、二、三线城市同比分别-3.2%、-6.5%、-7.4%（3 月分别为-4.1%、-7.0%、-7.8%），降幅分别缩小 0.9pct、0.5pct、0.4pct。2025 年 4 月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 5、1、64 个（3 月分别为 10、4、56 个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 0、0、70 个（3 月分别为 0、0、70 个），70 城二手房价自 2024年初以来同比均下降。  新房上海同环比领涨，二手房价格 35 城同比均下降 从一二线重点 35 城表现来看，2025 年 4 月新房价格同比降多增少，同比上海、太原、杭州 3 城上涨，环比大连、上海、天津等 16 城实现上涨，其中上海以环比+0.5%，同比+5.9%领跑 35 城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长。新房 1-4 月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+5.7%、+1.1%领跑 35 城。  投资建议 2025 年 4 月，70 城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价格环比持平；二手房方面销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比由涨转跌，二、三线城市降幅环比扩大。我们认为，年初至今，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025 年以来我国房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进，部分一二线城市交易有所恢复，房价运行总体稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、能够把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳-W、我爱我家。  风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-052024-092025-01房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 新房价格同比降幅缩小，一线新房价格环比持平 ................................................................................................................. 3 2、 二手房价同比降幅缩小，环比降幅扩大................................................................................................................................. 4 3、 新房上海同环比领涨，二手房价格 35 城同比均下降 ........................................................................................................... 5 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 6 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 4 月一线城市新房价格环比持平 ........................................................................................................................................ 3 图 2： 4 月 70 大中城市新房价格同比降幅缩小 ..............................................................................................................