机械设备行业跟踪周报：看好估值底部-业绩高增长的装备出海板块（工程机械、高空作业平台、油服设备等）

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好估值底部&业绩高增长的装备出海板块（工程机械、高空作业平台、油服设备等） 2025 年 05 月 18 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇》 2024-09-10 《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》 2024-09-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【出口链】中美协议超预期降低双边关税+90 天窗口期，建议关注估值回落的优质机械出口标的 2025 年 5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：此前中国出口美国关税为145%，合约落地后，90 天内中国出口美国关税降至 30%，90 天后再提升至 54%。中美协议为企业产品出口、海外产能储备等提供了缓冲期，为盈利水平较为突出的企业提供了保留美国市场份额的机遇。建议关注(1)【浙江鼎力】降税短期为公司获发货备货窗口，中长期公司国内产能出口美国仍有望保持较好盈利水平，增强业绩兑现确定性。(2)对美敞口相对较高、关税降低充分受益的【巨星科技】、【银都股份】、【浩洋股份】等。（3）直接对美敞口不高，Q1 客户观望情绪重、资本开支和补库延后，美国区域销售受影响，降税有望为其贡献一定利润增量的低估值叉车双龙头【安徽合力】、【杭叉集团】、【纽威股份】等。 【工程机械】长沙工程机械国际展览会顺利落幕，签订年度采购协议超 130 亿元 2025 长沙国际工程机械主机配套全球采购签约大会 17 日在湖南长沙举行，吸引来自工程机械产业链 100 多家企业参会，现场主机企业与部分配套件企业签订年度采购协议 130 多亿元。中联重科、三一重工、山河智能、铁建重工、星邦智能、润天智科等 6家工程机械主机企业还以数字化电子签约形式达成战略合作，覆盖智能装备采购、技术研发及海外市场拓展等领域。此次长沙展览会国内各主机厂发布的新品依然多聚焦于大型化、电动化、智能化，凸显中国品牌日益提升的技术创新能力。依托国内锂电及智驾产业链优势，中国品牌工程机械在电动化和智能化方面的布局大幅领先，有望凭借新技术路径弯道超车。2025 年 4 月挖机出口 9595 台，同比增长 19.3%，超市场预期，海外需求边际改善，坚定看好工程机械长期出海逻辑。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 【通用自动化】通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA 自动化等α机会 ①工业自动化：2024 年合计实现营收 592.48 亿元，同比+6%；合计归母净利润为 34.18亿元，同比-40%。②注塑机：选取【海天国际】【伊之密】【泰瑞机器】进行分析，2024 年分别实现营收 161.3/50.6/11.5 亿元，分别同比+23%/+24%/+15%；归母净利润分别为 30.8/6.08/0.82 亿元，分别同比+24%/+27%/-4%。③机床&刀具：机床行业 2024 年合计实现营收 171 亿元，同比+10%，归母净利润为 14.85 亿元，同比-5.2%。刀具行业2024 年合计实现营收 47.53 亿元，同比+10% ，合计归母净利润为 6.20 亿元，同比-20%。整体看，除受益于 3C&家电资本开支上行与出口加速的注塑机行业外，2024 年通用自动化板块呈现量增价减竞争加剧状态，利润端表现弱于营收端。 人形机器人行业正迎来行业发展黄金期，建议关注灵巧手与轻量化两大环节。①灵巧手：特斯拉二代灵巧手采用微型丝杠+腱绳的方案，建议关注微型丝杠环节投资机会。另外传感器为灵巧手实现灵巧操作的关键，看好传感器在机器人领域应用。②轻量化：人形机器人轻量化可以提高机器人的运动灵活性和续航，建议关注 PEEK 材料与镁合金在机器人领域应用。 人形机器人：灵巧手整手重点推荐【兆威机电】【雷赛智能】；灵巧手微型丝杠重点推荐【恒立液压】，建议关注【浙江荣泰】【雷迪克】；灵巧手触觉传感器&电子皮肤建议关注【汉威科技】【日盈电子】【福莱新材】。机器人轻量化建议关注【星源卓镁】【旭升集团】【中欣氟材】【肇民科技】等。2）通用自动化：重点推荐 FA 自动化【怡合达】；注塑机行业【海天国际】【伊之密】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2024/5/202024/9/172025/1/152025/5/15机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 4 4. 行业重点新闻 .................................................................................................................................... 16 5. 公司新闻公告 ............