食品饮料行业深度报告：从渠道变革视角寻找上游供应链投资机会

⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫     2016vs20062016vs2006166%34.8%0%50%100%150%200%250%冷冻食品折扣渠道增长率品类C端增长率491%10.6%0%100%200%300%400%500%600%零食折扣渠道增长率品类C端增长率2016vs20062024vs201024%32%19%31%0%5%10%15%20%25%30%35%烘焙零食便利店渠道增长率品类增长率473%34.8%0%100%200%300%400%500%冷冻食品便利店渠道增长率品类C端增长率 020406080020406080202020212022202320242025山姆会员店数量（个）永辉+步步高调改数量（个）23年8月，山姆与盒马展开“移山价”大战相对于前十余年的平淡表现，山姆展店有所加速，且收入能力相对沃尔玛持续提升24年11月，“八个瑞士卷”事件扩大山姆明星单品热度24年5月，于东来启动帮扶调改永辉超市24年10月，永辉首批调改落地，动销明显改善-> 永辉/步步高提出积极目标，永辉2025年计划调改200家门店-> 众多传统商超加速调改-> 山姆高速布局新门店-> 2025年拟新增7家门店消费信心受挫，传统零售承压渠道变革开启，寻踪极致效率01000020000300004000050000040080012001600202020212022202320242025零食量贩市场规模（亿元）零食量贩门店数量（个，右轴）24年6月，鸣鸣很忙突破万店；零食有鸣推出折扣超市->行业龙头高速展店->量贩企业集中探索全品类硬折扣模式的门店模型23年10月，零食很忙和赵一鸣宣布合并24年12月，零食有鸣批发超市突破1000家