公用事业—电力天然气周报：广东136号文衔接政策落地，4月我国进口天然气量同比下降6.1%

15666646523.tcy 广东 136 号文衔接政策落地，4 月我国进口天然气量同比下降 6.1% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 5 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 广东 136 号文衔接政策落地，4 月我国进口天然气量同比下降 6.1% 2025 年 5 月 17 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至5月16日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.06%，燃气板块上涨0.23%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至5月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价618元/吨，周环比下跌17元/吨。截至5月16日，广州港印尼煤(Q5500)库提价702.12元/吨，周环比下跌7.23元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价721.93元/吨，周环比下跌11.88元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，沿海电厂日耗周环比上升。截至5月16日，秦皇岛港煤炭库存760万吨，周环比增加7万吨。截至5月15日，内陆17省煤炭库存8080.1万吨，较上周增加33.7万吨，周环比上升0.42%；内陆17省电厂日耗为310.3万吨，较上周下降1.2万吨/日，周环比下降0.39%；可用天数为26.03天，较上周增加0.2天。截至5月15日，沿海8省煤炭库存3381.6万吨，较上周下降2.6万吨，周环比下降0.08%；沿海8省电厂日耗为180.5万吨，较上周增加7.1万吨/日，周环比上升4.09%；可用天数为18.7天，较上周下降0.8天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至5月16日，三峡出库流量13400立方米/秒，同比下降25.97%，周环比上升49.72%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至5月10日，广东电力日前现货市场的周度均价为366.72元/MWh，周环比上升17.31%，周同比下降1.8%。截至5月10日，广东电力实时现货市场的周度均价为380.39元/MWh，周环比上升7.49%，周同比上升8.9%。2）山西电力市场：截至5月16日，山西电力日前现货市场的周度均价为248.35元/MWh，周环比下降12.19%，周同比下降4.7%。截至5月16日，山西电力实时现货市场的周度均价为274.65元/MWh，周环比下降8.19%，周同比下降15.5%。3）山东电力市场：截至5月16日，山东电力日前现货市场的周度均价为209.25元/MWh，周环比下降29.52%，周同比下降20.7%。截至5月16日，山东电力实时现货市场的周度均价为227.21元/MWh，周环比下降22.86%，周同比下降22.9%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：美国、中国现货气价周环比上升。截至5月16日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4499元/吨，同比上升4.65%，环比下降0.35%；截至5月15日，欧洲TTF现货价格为11.45美元/百万英热，同比上升21.9%，周环比下降1.8%；美国HH现货价格为3.23美元/百万英热，同比上升53.8%，周环比上升1.3%；中国DES现货价格为11.48美元/百万英热，同比上升10.8%，周环比上升3.7%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第18周，欧盟天然气供应量63.2亿方，同比上升6.8%，周环比下降1.5%。其中，LNG供应量为30.6亿方，周环比上升0.2%，占天然气供应量的51.6%；进口管道气32.6亿方，同比下降9.4%，周环比下降3.0%。2025年第18周，欧盟天然气消费量（我们估算）为41.1亿方，周环比下降11.2%，同比下降13.9%；2025年1-18周， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1463.3亿方，同比上升9.4%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年3月，国内天然气表观消费量为357.90亿方，同比上升0.1%。2025年3月，国内天然气产量为226.80亿方，同比上升5.0%。2025年3月，LNG进口量为497.00万吨，同比下降25.3%，环比上升9.5%。2025年3月，PNG进口量为419.00万吨，同比上升1.9%，环比下降16.4%。 ● 本周行业重点新闻：1）广东省机制电价征求意见稿提出，保障比例不超过90%，执行期限海风14年：近日，广东省电力交易中心印发《广东新能源增量项目可持续发展价格结算机制竞价规则（征求意见稿）》以及《广东省新能源发电项目可持续发展价格结算机制差价结算规则（征求意见稿）》，就广东省新能源竞价细则给出有关要求。根据文件，新能源项目可参与价格竞价，机制电量比例申报上限与存量项目机制电量比例衔接，不高于90%。海上风电项目的机制电价执行期为14年，其他新能源项目为12年，期满后不再享受机制电价保障。文件还强调，若项目未在规定时间内按期投产，机制电量比例将自动失效或被取消。2）4月份我国天然气进口量同比下降6.1%，进口均价同比下降13.9%：5月9日，海关总署发布最新数据显示，今年前4个月，我国进口原油1.83亿吨，同比增加0.5%，进口均价3936.7元，同比下跌8%；进口天然气3899.4万吨，同比减少9.2%，进口均价每吨3318.3元，同比下跌6.1%。2025年4月，中国天然气进口数量为966.7万吨，同比下降6.1%；进口金额为4206.8万美元，同比下降13.9%。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力