计算机行业2024年年报及2025年一季报综述：AI产业高景气度初步验证，单季拐点信号出现

请认真阅读文后免责条款计算机报告日期：2025 年 05 月 13 日AI 产业高景气度初步验证，单季拐点信号出现——计算机行业 2024 年年报及 2025 年一季报综述华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzq.com相关阅读《鸿蒙电脑发布在即，关注自主可控和AI 两 大 主 线 — 计 算 机 行 业 周 报 》2025.05.12《政治局集体学习人工智能，突出应用导向—计算机行业点评报告》2025.04.28《自主可控趋势不可逆，重视科技创新与 科 技 内 需 — 计 算 机 行 业 周 报 》2025.04.15摘要：2024 全年、2025Q1 计算机行业营收端稳定增长，单季度利润端同比大幅增长。营收端：2024 年计算机行业上市公司总营收达12499.43 亿元，同比增长 4.81%，总体保持稳定增长；2025Q1 单季总营收达 2806.65 亿元，同比增长 16.49%。利润端：2024 年计算机行业上市公司归母净利合计值达 155.21 亿元，同比下降51.90%，前值为同比下降 13.20%，降幅有所扩大；2025Q1 单季归母净利合计值达 25.59 亿元，同比增长 390.04%，单季度利润端实现低基数高增长。近三年，计算机行业整体营收分别增长0.74%/2.17%/4.81%，总体保持平稳增长，但利润端承压较为明显，营收端复苏节奏快于利润端。单季度来看，25Q1 计算机营收端与利润端增速均显著优于 2024 全年，且行业单季度归母净利润呈现三位数增长，表现出较强的复苏拐点信号。AI 产业业绩获得先验，或带动行业需求持续修复。（1）AI 算力：2024 年及 2025Q1AI 算力板块营收与归母净利润增速显著高于行业整体水平。2024 年板块总营收同比+14.57%，归母净利同比+13.26%；2025Q1 单季总营收同比+41.87%，单季归母净利同比+43.05%。当前，外部科技封锁趋严，倒逼国内集中力量攻克“卡脖子”领域，我国科技自立自强具备紧迫性。高端芯片方面，国产 AI 芯片替代加速，华为、寒武纪、海光信息等国内算力厂商已取得突破性进展，为国产算力替代加速提供先决条件。2024 全年、2025Q1，寒武纪营收分别增长 65.56%/4230.22%；海光信息2025Q1 合同负债高达 32.37 亿元（2024 全年及 2024Q1 合同负债仅为 9.03 亿元和 0.03 亿元），国产算力下游高需求已在报表端初步验证。（2）AI 应用：2024 年计算机行业 AI 应用板块总营收同比+6.44%，归母净利同比+2.66%；2025Q1 单季总营收同比+12.41%，归母净利于 2024Q1 低基数基础上实现高增长。我们认为，随着 AI 应用从过程交付转向结果交付，以 AI Agent 为代表的 AI 应用作为效率工具的角色定位将更为突出，企业 IT 支出将从成本项定义转向为生产力付费，用户付费驱动力增强。从竞争力角度看，数据+模型+算力将成为 AI 应用交付能力的主要考量要素，考虑到底层 AI 技术平权，计算效率的提升将成为整个 AI应用产业的主要驱动力量之一，而垂类数据或将成为 AI 应用公司提高市场份额的先发优势和核心壁垒，建议关注国内垂类 AI应用公司业绩兑现节奏。信创复苏信号较为明显，行业信息化稳步推进。细分板块中，网证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款络安全板块业绩持续承压，工业软件、金融 IT、医疗信息化板块净利润在 2025 一季度均出现同比增长。我们认为，地缘政治不确定性、我国政策倾斜、国产软硬件可用性提升等因素将进一步加快国产替代进程，行业下游需求有望持续传导。投资建议：单季度看，2025Q1 计算机行业净利润同比+390.04%，AI 产业带动下，行业下游需求有望修复，复苏拐点或初步显现。从细分板块看，AI 算力景气度得以先验，景气度有望向下游传导。同时，信创板块营收增速亮眼，政策指引叠加外部环境不确定性预计将持续提振科技内需。维持计算机行业“推荐”评级，我们建议关注 AI 与国产替代逻辑下的相关标的投资机会。建议关注：（1）AI 产业：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、赛意信息（300687.SZ）、鼎捷数智（300378.SZ）、卓易信息（688258.SH）、万兴科技（300624.SZ）、泛微网络（603039.SH）、软通动力（301236.SZ）、润和软件（300339.SZ）；（2）信创：中国长城（000066.SZ）、金山办公（688111.SH）、中国软件（600536.SH）、中控技术（688777.SH）；（3）工业软件：中望软件（688083.SH）、广联达（002410.SZ）；（4）金融 IT：京北方（002987.SZ）、新大陆（000997.SZ）、顶点软件（603383.SH）；（5）医疗信息化：润达医疗（603108.SH）、久远银海（002777.SZ）、创业慧康（300451.SZ）；（6）网络安全：启明星辰（002439.SZ）、深信服（300454.SZ）、信安世纪（688201.SH）。风险提示：（1）国产算力建设不及预期。（2）所引用数据资料的误差风险。（3）AI 应用落地速度不及预期。（4）国产大模型迭代速度不及预期。（5）重点关注公司业绩不达预期。（6）政策标准出台速度不及预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/5/13EPS（元）PE投资股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E评级000066.SZ中国长城15.17-0.460.010.080.14/1188.1179.5106.9未评级000997.SZ新大陆31.351.001.271.521.7731.523.920.017.2未评级002410.SZ广联达14.800.150.310.400.4897.847.837.030.8未评级002439.SZ启明星辰15.96-0.190.140.230.33/116.670.248.6未评级002777.SZ久远银海18.040.180.350.480.59100.251.637.230.1未评级002987.SZ京北方19.100.500.580.680.8038.233.628.624.5未评级300339.SZ润和软件57.800.200.270.360.39289.0206.6159.6144.2未评级300378.SZ鼎捷数智36.500.570.760.931.1664.048.039.331.5增持300451.SZ创业慧康5.68-0.110.060.100.14/99.059.342.6未评级300454.SZ深信服95.110.470.871.251.64202.4109.375.958.1未评级300624.SZ万兴科技63.