交通运输行业2024年报及2025年一季报业绩综述：一季度盈利略有改善，关注业绩弹性向上板块

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|交通运输 2024 年报及 2025 年一季报业绩综述：一季度盈利略有改善，关注业绩弹性向上板块 2025年05月07日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 19 交通运输行业 2024 年报及 2025 年一季报业绩综述，2025Q1 物流行业方面，内需保持韧性，快递盈利持续；航运行业方面，油运利润承压，集运盈利稳健；基础设施方面，货运需求承压，关注后续边际改善。业绩方面，2025Q1 交通运输行业各板块盈利略有改善，关注业绩弹性向上板块。 李蔚 李天琛 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 19 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 交通运输 2024 年报及 2025 年一季报业绩综述：一季度盈利略有改善，关注业绩弹性向上板块 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《交通运输：快递行业 3 月数据解读：件量 保 持 快 增 长 ， 单 票 价 格 仍 承 压 》2025.04.25 2、《交通运输：快递需求持续向好，价格阶段性波动》2025.04.03 扫码查看更多  物流行业：内需保持韧性，快递盈利持续 2025Q1 物流需求稳步回升，物流成本稳中有降。2025Q1 全国货物周转总量 6.03万亿吨公里，同比+5.0%；货运总量 130.6 亿吨，同比+4.9%。全国社会物流总额91.0 万亿，按可比价格计算，同比+5.7%，快于同期 GDP 增速。业绩方面，2024 年物流行业市值前 20 大个股营业收入平均值为 1402.8 亿元，中位数为 437.7 亿元，同比-6.3%；归母净利润平均值为 19.1 亿元，中位数为 11.6 亿元，同比-18.6%。2025Q1 市值前 20 大个股营业收入平均值为 316.5 亿元，中位数为 112.0 亿元，同比-1.6%；归母净利润平均值为 4.4 亿元，中位数为 2.9 亿元，同比+1.2%。  航运行业：油运利润承压，集运盈利稳健 2025Q1 波罗的海原油海运指数（BDTI）、干散海运指数（BDI）、中国集装箱出口运价综合指数（CCFI）分别为 906、1,108、1,372，同比分别-29.3%、-39.5%、+6.3%，环比分别-5.3%、-23.7%、-5.1%。业绩方面，2024 年航运板块市值前 10 大公司营业收入平均值为 362.8 亿元，中位数为 140.2 亿元，同比+26.7%；归母净利润平均值为 67.1 亿元，中位数为 17.6 亿元，同比+69.7%。2025Q1 市值前 10 大公司营业收入平均值为 88.9 亿元，中位数为 38.8 亿元，同比+14.5%；归母净利润平均值为 15.6 亿元，中位数为 4.2 亿元，同比+35.3%。  基础设施：货运需求承压，关注后续边际改善 公路方面，客运表现优于货运，2024 年/2025Q1 高速公路板块实现归母净利263.98/77.47 亿元，同比-10.77%/+2.27%。铁路方面，货运需求偏弱，2025Q1 板块盈利继续承压，2024 年/2025Q1 铁路运输板块实现归母净利 241.88/64.41 亿元，同比-6.59%/-9.68%。港口方面，集装箱吞吐量实现较高增速，沿海港口业绩稳健，剔除 ST 锦港影响后，2024 年/2025Q1 港口板块实现归母净利 405.44/98.97亿元，同比+8.65%/-2.32%。  投资建议：建议关注业绩向上弹性板块 物流行业看好盈利持续修复的快递板块，推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递，建议关注韵达股份。基础设施关注低估值高股息赛道，建议关注宁沪高速、山东高速、粤高速 A、广深铁路、京沪高铁、招商港口。 风险提示：全球经济复苏缓慢；国内经济增速不及预期；行业低价竞争加剧；燃油价格大幅上涨。 -20%-7%7%20%2024/52024/92024/122025/4交通运输沪深3002025年05月07日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 19 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 物流行业：内需保持韧性，快递盈利持续 .............................. 5 1.1 行业回顾：物流需求回升，快递件量高增......................... 5 1.2 业绩回顾：2024 全年行业利润承压，2025Q1 盈利略微回升 .......... 6 2. 海运行业：油运利润承压，集运盈利稳健 .............................. 7 2.1 行业回顾：油运、干散进口需求疲弱，集运出口维持韧性 ........... 7 2.2 业绩回顾：2024 年板块整体业绩良好，2025Q1 集运维持盈利韧性 ... 10 3. 基础设施：货运需求承压，关注后续边际改善.......................... 11 3.1 公路：客运表现优于货运，2024 年板块业绩下滑 ................. 11 3.2 铁路：货运需求偏弱，2025Q1 板块盈利继续承压 ................. 13 3.3 港口：集装箱吞吐量实现较高增速，沿海港口业绩稳健 ............ 15 4. 投资建议：建议关注业绩向上弹性板块 ............................... 17 4.1 物流行业：关注前期超跌、基本盘稳固的龙头标的 ................ 17 4.2 航运行业：关注油运相关公司 ................................. 17 4.3 基础设施：关注低估值高股息赛道 ............................. 17 5. 风险提示 ......................................................... 17 图表目录 图表 1： 2024-2025Q1 国内货物周转量（万亿吨公里） ...................... 5 图表 2： 2024-2025Q1 国内货运总量（亿吨） .............................. 5 图表 3： 2024-2025Q1 中国社会物流总额（万亿） .......................... 5 图表 4： 2024-2025 年 3 月中国物流业景气指数&PMI ........................ 5 图表 5： 2024 年物流行业（申万二级）重点公司业绩情况（亿元） ........... 6 图表 6： 2025 年一季度物