4月高频数据跟踪

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 05 月 07 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 月高频数据跟踪 [Table_Author] 魏争 分析师 沈夏宜 分析师 Email:weizheng@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320524100001 证书:S1320523020004 投资要点： 生产端看，开工率有分化，但整体仍强；产能利用率有修复；库存回落。开工率方面，截止 4 月第四周，全国 247 家高炉开工率、主要钢企电炉开工率、螺纹钢开工率上升，同比增速为正；水泥磨机运转率下降；浮法玻璃开工率维持低位；化工品开工率较强， PVC、PTA、纯碱开工率上升，石油沥青开工率下降；汽车全钢胎、半钢胎开工率均有回落。库存方面，主要工业品库存回落，同比增速下行。螺纹钢、冷轧、热轧库存量下降，铁矿石、炼焦煤库存量回升，同比增速均为负；水泥库容比上升，同比增速为负；浮法玻璃、纯碱库存维持较高位置，同比正增。沥青库存有所下降，同比负增。产能利用率方面，焦化、电炉产能利用率有抬升，水泥熟料产能利用率下降。 需求端看，地产承压，消费稳定，港口货物吞吐回升。地产方面，截止 4月第四周，30 城、100 城商品房成交面积略有回升，但同比增速跌幅扩大；百城土地溢价率回升；一、二、三线城市二手房挂牌量指数均有回落，挂牌价指数企稳。消费方面，居民出行升温：十大城市地铁客运量仍处高位，国内执行航班次数上升，同比正增。邮政快递揽收量环比上升。乘用车日均销量连续提高，环比高增，同比增速有所下降；电影票房收入景气下降，环比同比均为负增；贸易方面， 港口货物吞吐量升幅较大，同比高增；中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）处于低位，同比负增。 价格端看，消费品、工业品价格偏弱。CPI 方面，农产品批发价格回落。猪肉、蔬菜、水果等批发价格均走低；牛羊肉批发价格回升；花生油、菜籽油、调和油价格企稳；除草鱼批发价略有回升外，鲤鱼、鲫鱼等水产品批发价环比一定程度走弱。PPI 方面，铜价格略有回升；钢、铝、动力煤、柴油价格回落；化工产品价格指数低位徘徊。 风险提示：国内政策落地不及预期，海外政策超预期。 相关报告 4 月 PMI 数据点评：关税影响显现，制造业 PMI 落入收缩区间 2025.05.06 3 月财政数据点评：收入降幅收窄，支出持续提高 2025.04.22 一季度经济数据点评：供需端均实现“开门红” 2025.04.18 宏观经济点评 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目录 1. 生产端 ........................................................................................................................... 5 1.1 开工率 ................................................................................................................. 5 1.2 库存 ..................................................................................................................... 7 1.3 产能利用率 .......................................................................................................... 9 1.4 钢铁产品产量....................................................................................................... 9 2. 需求端 ......................................................................................................................... 10 2.1 地产 ................................................................................................................... 10 2.2 基建 ................................................................................................................... 12 2.3 制造业 ............................................................................................................... 13 2.4 消费 ................................................................................................................... 14 2.5 贸易 ................................................................................................................... 15 3. 价格端 ......................................................................................................................... 16 3.1 PPI ..................................................................................................................... 16 3.2 CPI ..................................................................................................................... 17 4. 风险提示 .......................................................................................................