轻工制造行业专题研究-2025Q1轻工板块基金持仓分析：谷子经济持续增配，家居板块减配较多

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|轻工制造 2025Q1 轻工板块基金持仓分析： 谷子经济持续增配，家居板块减配较多 2025年04月29日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 2025Q1 轻工公募基金重仓比例为 0.87%，环比-0.14pct，处于 2010 年以来 52%左右的分位水平。分板块，文娱用品（+0.31pct）增配，家居(-0.17pct)、包装印刷（-0.04pct）、造纸（-0.01pct）减配。个股方面，加仓前三为泡泡玛特(+0.25pct)、晨光股份(+0.04pct)、东鹏控股(+0.02pct)。北上资金动向来看，索菲亚 6.03%（-1.48pct）、裕同科技 3.66%（-1.28pct）、匠心家居 1.31%（-1.21pct）陆港通持股比例变动较大。展望后续，关税摩擦风险下出口链不确定性高，建议关注低估值内需方向。 管泉森 戚志圣 童苇航 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 轻工制造 2025Q1 轻工板块基金持仓分析： 谷子经济持续增配，家居板块减配较多 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《轻工制造：国联轻工丨 2025 年 1-2 月轻工出口月报：家具出口承压，关注对等关税落地情况》2025.03.31 2、《轻工制造：提振消费方案出台，轻工迎政策春风》2025.03.18 扫码查看更多 ➢ 轻工重仓比例 0.87%，环比-0.14pct 按照中信一级行业分类口径，2025Q1轻工公募基金重仓比例0.87%，环比-0.14pct，处于 2010 年以来 52%分位水平。一季度轻工基金配置比例排名第 19，加仓幅度排名第 18，前 3 名依次是汽车、机械和有色金属。板块走势上，2025Q1/2024A 中信轻工制造指数累计变动-0.90%/-3.51%，相对沪深 300 指数+0.31/-18.20pct，相对上证综指-0.43/-16.18pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第 18/25 位。 ➢ 泡泡玛特重仓比例连续两个季度大幅提升 按照申万一级行业分类口径，2025Q1 轻工子板块重仓比例排序依次为文娱用品（0.75%）、造纸（0.28%）、家居（0.18%）、包装印刷（0.02%），其中文娱用品（+0.31pct）重仓比例环比提升，家居(-0.17pct)、包装印刷（-0.04pct）、造纸（-0.01pct）减配。个股方面，加仓前三为泡泡玛特(+0.25pct)、晨光股份(+0.04pct)、东鹏控股(+0.02pct)，其中泡泡玛特重仓比例连续两季度大幅提升。 ➢ 北上资金减持索菲亚、裕同科技、匠心家居 北上资金动向来看，索菲亚 6.03%（-1.48pct）、裕同科技 3.66%（-1.28pct）、匠心家居 1.31%（-1.21pct）陆港通持股比例变动较大，其余个股变动均不足 1%。具体来看，顾家家居 1.45%（0.25pct）、华旺科技 0.48%（0.17pct）、志邦家居0.48%（0.11pct）、欧派家居 1.55%（0.05pct）获北上资金增配，其余均减配。 ➢ 投资建议：关注低估值内需方向 关税摩擦风险下出口链不确定性高，建议关注低估值内需方向。①家居板块建议关注：1）软体家居：主动发力 AI 床垫新蓝海的中高端床垫龙头慕思股份；2）定制家居：渠道优势明显的定制龙头索菲亚、欧派家居；3）智能家居：渗透率较低的智能家居标的瑞尔特、箭牌家居。②造纸板块建议关注产能建设持续推进，成本和资源优势显著的龙头公司太阳纸业。③包装板块资源整合加速，建议关注奥瑞金、裕同科技。④文娱用品建议关注 AI 眼镜、AI 玩具、谷子经济赛道机会。 风险提示：宏观经济增速放缓导致居民收入不达预期的风险；地产销售、竣工数据不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；关税不确定性增加的风险。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 -30%-10%10%30%2024/42024/82024/122025/4轻工制造沪深3002025年04月29日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 轻工重仓比例 0.87%，环比-0.14pct ................................... 4 2. 文娱用品持续增配，家居板块减配较多 ................................ 4 3. 北上资金减持索菲亚、裕同科技、匠心家居............................. 7 4. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 2025Q1 轻工基金重仓环比-0.14pct 至 0.87% ....................... 4 图表 2： 近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 ...................... 4 图表 3： 2025Q1 各行业基金配置比例及超配比例一览 ....................... 4 图表 4： 2025Q1 轻工涨跌幅位居中信一级行业第 18 位 ...................... 4 图表 5： 2025Q1 轻工分子行业基金重仓市值占比变动情况 ................... 5 图表 6： 2025Q1 末轻工板块基金重仓市值前 15 名标的一览 .................. 5 图表 7： 主要家居企业公募基金重仓比例情况 .............................. 6 图表 8： 主要家居企业公募基金重仓比例环比变动 .......................... 6 图表 9： 主要造纸企业公募基金重仓比例情况 .............................. 6 图表 10： 主要造纸企业公募基金重仓比例环比变动 ......................... 6 图表 11： 主要包装印刷企业公募基金重仓比例情况 ......................... 7 图表 12： 主要包装印刷企业基金重仓比例环比变动 ......................... 7 图表 13： 主要文娱用品企业公募基金重仓比例情况 ......................... 7 图表 14： 主要文娱用品企业基金重仓比例环比