汽车行业周报：吉利计划全资控股极氪，体系整合应对市场淘汰期

请认真阅读文后免责条款5 .汽车报告日期：2025 年 05 月 12 日吉利计划全资控股极氪，体系整合应对市场淘汰期——汽车行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com联系人：李浩洋执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzq.com相关阅读《问界 M8 上市 4 天大定 5 万台，关注鸿蒙智行新车周期—汽车行业周报》2025.04.21《零跑 B10 上市，关注智驾硬件普及—汽车行业周报》2025.04.14《新势力 3 月销量同比+82.9%，看好后续新品市场表现—新势力车企销量点评月报》2025.04.03摘要：本周观点：吉利计划全资控股极氪，体系整合应对市场淘汰期。吉利汽车或计划对极氪进行私有化，有望实现内部资源整合，减少关联交易，在当前乘用车市场淘汰期聚焦资源利用率的最大化。私有化后，极氪及领克品牌自由度相对增强，吉利有望整合产业链零部件公司，精简冗员的同时协同采购，释放规模效应；营销体系和售后网络运营等由集团公司统一规划也有望提升当前极氪独立运营下的效率。展望 2025 年，极氪&领克发力高端市场，吉利银河新车储备丰富且均价较星愿等此前主销车型提升明显，新车&私有化效率提升双重推动下公司单车盈利有望持续提升。行业动态：行业要闻，一是阶段性将汽车金融公司存款准备金率从 5%调降至 0%，有望进一步刺激汽车消费需求；二是小马智行与 Uber 合作，将率先在中东市场部署 Robotaxi。上市车型，比亚迪海狮 07DM-i、理想 L6&7&8&9 等车型上市。本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深 300 指数 0.03pct。2025 年 5月 6 日至 5 月 9 日，沪深 300 指数涨跌幅+2.00%，申万汽车板块涨跌幅+2.03%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+1.83%/-0.18%/+2.42%/+0.90%。截至 2025 年 5 月 9 日，申万汽车板块 PE（TTM）26.1 倍，较上周环比下跌。数据跟踪：月度数据，2025 年 3 月，乘用车零售销量完成 193.74万辆，同比+14.25%，环比+39.87%；新能源乘用车零售销量完成99.12 万辆，同比+38.78%，环比+45.10%，零售渗透率 51.2%，同比+9.03pct，环比+1.83pct。2025 年 2 月，我国 L2.5 及以上乘用车销量 23.68 万辆，渗透率 17.10%。周度数据，4 月 28-30 日，乘用车市场零售销量完成 40.0 万辆，同比+50%，较上月同期基本持平，新能源车市场零售 19.4 万辆，同比+126%，较上月同期+6%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 48.5%。投资建议：吉利计划私有化极氪，加速内部整合提升经营效率，头部车企有望在乘用车市场淘汰期抢占份额，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）智驾领先整车标的比亚迪，长安汽车，长城汽车，吉利汽车，赛力斯，理想汽车-W，小鹏汽车-W 等；（2）智能化核心环节标的德赛西威，科博达，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆科技，速腾聚创，拓普集团，双环传动，银轮股份，北特科技，贝斯特，隆盛科技等；（3）商用车建议关证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款注客车&重卡龙头宇通客车，中国重汽，潍柴动力等。风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/05/09EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E002594.SZ比亚迪363.2213.8418.4022.4726.6626.319.716.213.6买入601633.SH长城汽车23.281.481.762.082.3715.713.211.29.8买入000625.SZ长安汽车12.340.740.811.041.2716.715.211.99.7买入0175.HK吉利汽车18.361.631.371.732.1111.313.410.68.7未评级601127.SH赛力斯128.363.946.408.179.7032.620.115.713.2未评级2015.HK理想汽车-W103.803.795.037.138.4027.420.614.612.4未评级9868.HK小鹏汽车-W75.20-3.06-0.761.423.45--52.821.8未评级002920.SZ德赛西威105.333.614.836.127.6529.221.817.213.8未评级603786.SH科博达53.961.912.503.163.9228.221.617.113.8未评级002906.SZ华阳集团32.061.241.712.232.8125.818.714.411.4买入600699.SH均胜电子16.460.681.091.341.5324.115.012.310.7未评级603596.SH伯特利58.021.992.523.194.0729.123.018.214.3增持603197.SH保隆科技38.681.432.523.323.9227.115.411.69.9未评级2498.HK速腾聚创36.40-1.11-0.500.180.96--206.538.1未评级601689.SH拓普集团50.881.782.102.613.1528.624.219.516.1未评级002472.SZ双环传动34.051.211.491.802.1128.222.919.016.1未评级002126.SZ银轮股份25.510.941.291.621.9427.219.815.713.1增持603009.SH北特科技45.870.210.330.480.82217.4139.896.056.2未评级300580.SZ贝斯特27.680.580.730.891.0348.038.031.026.8未评级300680.SZ隆盛科技41.400.971.421.761.9042.629.223.521.8买入600066.SH宇通客车26.471.862.092.422.7714.212.710.99.6未评级000951.SZ中国重汽17.051.261.501.772.0813.511.39.68.2未评级000338.SZ潍柴动力15.001.311.461.661.8311.510.39.08.2未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，未评级标的盈利预测均来自 Wind 一致预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 本周观点................................................................................................