大消费行业周报（5月第2周）：茶饮品牌借资本东风开启全球扩张

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 茶饮品牌借资本东风开启全球扩张 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 12 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（5 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上两周（4/28-5/9）大消费一级行业均收跌。本周家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理、社会服务申万指数分别下跌 3.25%、4.09%、4.14%、5.66%、8.51%、8.60%，同期沪深 300 指数下跌 5.17%。食品饮料、家用电器、纺织服装、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是交大昂立（+46.37%）、比依股份（+18.61%）、梦洁股份（+32.46%）、东百集团（+46.54%）、米奥会展（+4.28%）、登康口腔（+8.88%）；领跌的个股分别是西部牧业（-19.92%）、朗科智能（-20.00%）、哈森股份（-19.81%）、友阿股份（-21.38%）、实朴检测（-19.60%）、爱美客（-14.48%）。 2) 新式茶饮品牌争相上市，借资本东风开启全球扩张新征程。5 月 8 日，头部茶饮品牌沪上阿姨正式于港交所主板挂牌上市，上市首日收盘涨幅达 40.03%，市值突破 181 亿港元，成为继古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬后，2025 年第四家登陆资本市场的茶饮上市公司。头部茶饮品牌纷纷选择登陆港股、美股市场，通过二级市场融资，持续加大供应链建设、数字化运营、门店扩张等方面投入，有望进一步推动国内市场份额整合及国际市场拓展。目前，尽管国内现制茶饮市场已进入存量竞争阶段，但东南亚市场人口结构年轻，消费升级需求旺盛，政策环境友好，是茶饮品牌出海的首选要地；长期看，欧美日韩等市场消费能力强，茶饮消费市场潜力巨大，随着品牌文化输出及产品本地化创新，有望成为行业新的增长引擎。建议重点关注新式茶饮龙头企业上市及国际化布局进展。 3) “五一”假期消费数据稳健增长，市场回暖趋势显著。据文旅部数据中心测算，假期 5 天国内出游 3.14 亿人次，同比+6.4%；国内游客出游总花费 1802.69 亿元，同比+8.0%，呈现较强复苏态势。从景区表现看，黄山客流量 14.7 万人次，同比+13.7%，创历史新高；峨眉山接待游客 90.74 万人次，同比+24.71%；祥源文旅客流量 62.36 万人次，同比+51.79%，充分彰显文旅市场的活力。文旅市场的火热也带动零售和餐饮回暖，据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比+6.3%，同时受益于以旧换新政策，零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别+15.5%、+13.7%和+10.5%。整体而言，“五一”期间消费数据呈现稳健增长，叠加消费刺激政策持续释放，消费市场有望逐步回暖，建议关注弹性较好的旅游、餐饮及酒店等板块。 4) 风险提示：需求减弱、政策效果不及预期、关税加征等风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -1- 正文目录 一、市场周度回顾 ........................................................... 3 二、行业要闻及重点公司公告 ................................................. 5 2.1 行业要闻 ...................................................................... 5 2.2 公司公告 ...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2025 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -2- 图表目录 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 .......................................................... 3 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 ........................................................ 3 Figure3 消费各行业周涨幅前五个股 ........................................................ 4 Figure4 消费各行业周跌幅前五个股 ........................................................ 5 [Table_PageHeader] 2025 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -3- 一、市场回顾 Figure1 申万一级行业区间涨跌幅（4/28-5/9） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure2 消费二级子行业区间涨跌幅（4/28-5/9） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%国防军工通信机械设备计算机家用电器美容护理传媒电力设备纺织服饰轻工制造环保汽车银行电子沪深300基础化工医药生物食品饮料有色金属钢铁石油石化综合建筑装饰非银金融交通运输农林牧渔建筑材料公用事业商贸零售煤炭社会服务房地产-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%黑色家电化妆品家电零部件Ⅱ个护用品照明设备Ⅱ饰品小家电白色家电纺织制造服装家纺专业连锁Ⅱ教育互联网电商白酒Ⅱ厨卫电器调味发酵品Ⅱ饮料乳品非白酒贸易Ⅱ专业服务休闲食品食品加工一般零售酒店餐饮旅游及景区[Table_PageHeader] 2025 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -4- Figure3 消费各行业区间涨幅前五个股（4/28-5/9） 食品饮料 家电 纺织服饰 公司 涨跌幅(%) 公司 涨跌幅(%) 公司 涨跌幅(%) ST 加加 37.72 春光科技 48.43 华纺股份 46.47 *ST 春天 20.65