农林牧渔行业周报 周 报：猪企4月出栏量同比大增，中宠、乖宝它博会推新品

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告猪企 4 月出栏量同比大增，中宠、乖宝它博会推新品de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-5-10[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1.《华安农业周报：五一假期猪价继续窄幅震荡，Q1 白羽祖代更新量同比大降 60%》2025-5-32.《华安农业周报：畜禽价格窄幅波动，生猪出栏均重小幅回升》2025-4-27主要观点：4 月能繁母猪存栏环比上升，4 月上市猪企出栏量同比增长 38.4%①生猪价格继续窄幅震荡。本周六，全国生猪价格 14.79 元/公斤，周环比微跌 0.2%，生猪价格继续窄幅震荡。涌益咨询（5.1-5.8）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.49%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1631 元/头，周环比微跌 0.1%，同比上升 3.6%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 647 元/头，周环比微跌 0.3%，同比下降 6.0%；②生猪出栏均重升至 129.71 公斤。涌益咨询（5.1-5.8）：全国出栏生猪均重 129.71 公斤，周环比上升 0.49 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 7.12 公斤、4.3 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.07%，周环比微降 0.01 个百分点，较 2023、2024 年同期分别低 1.19 个百分点、高 0.65 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.19 元/斤、0.62元/斤，周环比小幅波动；③4 月钢联、涌益能繁母猪存栏环比增加，2025 年生猪养殖有望获得正常盈利。统计局数据，2025 年 3 月末，能繁母猪存栏量 4039 万头，较 2024 年末下降 1%，2024 年 4 月至今产能累计仅上升 1.3%；上海钢联 4 月能繁母猪存栏量环比上升0.41%（3 月 0.09%），涌益咨询 4 月能繁母猪存栏量（各养殖样本企业）环比上升 0.96%（3 月 0.1%）。2025 年猪价步入下行周期，但由于生猪补栏明显偏慢，2025 年生猪养殖行业有望获得正常盈利，成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，牧原、温氏、神农集团的生猪养殖成本处于行业第一梯队；④2025 年 4 月，19 家上市猪企出栏量同比增长 38.4%。2025 年 1-4 月，19 家上市猪企出栏量 5093万头，同比增长 29.7%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原 3077、温氏 1177、新希望 579、德康农牧 343、大北农 244、正邦 226、天邦 195、中粮家佳康 193、唐人神 170、巨星 116、神农集团 109、天康 106、京基智农 68、立华 65、傲农 48、东瑞 48、金新农 44、罗牛山 21、正虹科技 3；出栏量同比增速从高到低依次为，立华148%、东瑞 119%、中粮家佳康 83%、巨星 75%、正邦 104%、神农集团 63%、正虹科技 73%、牧原 43%、唐人神 34%、德康农牧 32%、大北农 24%、天康 19%、温氏 22%、京基智农-3%、金新农 0%、天邦-1%、新希望-4%、罗牛山-20%、傲农生物-57%；⑤估值处历史低位，重点推荐牧原、温氏。根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原头均市值 2,392 元、温氏 2,337 元、新希望 2,655 元、天邦 1,028 元、正邦 3,686 元、巨星 2,575 元、神农 4,478 元、京基 2,833 元、东瑞2,533 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续关注生猪养殖板块，重点推荐牧原、温氏。白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽肉鸡养殖小幅亏损①白羽鸡产品价格周环比持平。2025 年第 18 周（4.28-5.2）父母代鸡苗价格 40.46 元/套，周环比上涨 3.1%，同比增长 3.8%；父母代鸡苗销量 144.56 万套，周环比下降 12.2%，同比增长 22.4%。本周[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 45证券研究报告五，鸡产品价格 8900 元/吨，周环比持平，同比下降 7.5%；主产区鸡苗均价 2.91 元/羽，周环比增长 0.3%，同比下降 6.1%。白羽肉鸡协会公布 2025 年 3 月报：2025Q1 全国祖代更新量 14.85 万套，同比下降 60.3%，其中，3 月祖代更新量 9.42 万套，同比下降 42.8%；2025Q1 全国父母代鸡苗销量 1800.19 万套，同比增长 3%，其中，3月父母代鸡苗销量 664.15 万套，同比下降 1.7%。2024 年 12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于 3 月、4 月、5 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪。我们判断，2025 年安伟捷系引种量或降至 25万套，新西兰迟迟未复关也意味着 2026 年初开始，国内科宝祖代供给将出现断档，大量强制换羽将再次出现，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格，建议关注白羽肉鸡板块；②黄羽肉鸡养殖小幅亏损。2025 年第 16 周（4.16-4.20）：黄羽在产祖代存栏 159.8 万套，创出2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1392 万套，处于 2022年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量 135.7 万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价 14.1 元/公斤，成本 14.29 元/公斤，黄羽肉鸡养殖小幅亏损。5 月 9 日，三黄鸡均价 15.33 元/公斤，周环比持平，同比跌 16.3%；5 月 8 日，青脚麻鸡均价 4.8 元/斤，周环比跌 4.0%，同比跌 26.2%。中宠、乖宝它博会推新品，助力国内业务快速增长本周它博会于上海召开。中宠股份的顽皮小金盾推出全价幼猫粮、全价烘焙成猫粮，同时扩充其他品类，领先烘焙猫粮在原有高端配方"羊奶鸡"和"蛋黄兔"基础上，新增三文鱼口味，烘焙犬粮产品线也在经典“鸭肉梨”配方之外，推出“蓝莓牛”新口味；乖宝宠物的麦富迪推出迭代升级新品麦富迪肉粒粮，Barf 产品也从 1.0 升级至2.0，升级亮点包括天然食材、保护肠道、促进消化。宠物食品行业国产替代逻辑持续演绎中，国产宠物食品公司的新品推出和营销配合助力国内业务快速增长，我们继续推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份。4 月全球玉米 24/25 年库消比预测值环比下降，小麦、大豆上升①24/25 全球玉米 4 月库消比预测值环比下降。USDA4 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 20.1%，预测值环比下降 0.2 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会：24/25 年中国玉米产量、消费量 4 月预测值与 3 月一致，进口量4 月预测值较 3 月下降 200 万吨，主要是基于中国对原产于美国的玉米加征关税后，预计自美国进口将有所减少，对应 24/25 年结余量降至 227 万吨