汽车和汽车零部件行业周报:具身智能加速看好T链+强智能化主机厂
本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250511 具身智能加速 看好 T 链+强智能化主机厂 2025 年 05 月 11 日 ➢ 本周数据:2025 年 5 月第 1 周(4.28-5.4)乘用车销量 42.4 万辆,同比+17.7%,环比-6.4%;新能源乘用车销量 20.4 万辆,同比+38.6%,环比-14.1%;新能源渗透率 48.2%,环比-4.4pct。 ➢ 本周行情:汽车板块本周表现强于市场。本周(5 月 6-5 月 9 日)A 股汽车板块上涨 2.36%,在申万子行业中排名第 11 位,表现强于沪深 300(2.13%)。细分板块中,汽车零部件、摩托车及其他、乘用车、汽车服务、商用载货车分别上涨 3.25%、2.14%、1.61%、1.26%、0.07%,商用载客车下跌 0.17%。 ➢ 本周观点:本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 机器人产业化进程加速 看好 T 链机器人+强智能化主机厂。近期,星动纪元今日在官方公众号上宣布,开源首个 AIGC 机器人大模型 VPP;2025 世界机器人大会将于今年 8 月 8 日至 12 日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举办;华为哈勃入股具身智能机器人研发商千寻智能。国产人形机器人技术、商业化进展不断突破,我们全年维度看好 T 链产业化进程+强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局:1)T 链:市场对于关税问题的担忧迎来缓和,T 链标的有望迎来超跌反弹,特斯拉仍是最可能跑通人形机器人 0-1 的主机厂,马斯克表示今年年底前将会有数千个 Optimus 在特斯拉工厂工作,Optimus 产量提升速度将超过特斯拉任何其他产品,5 年内能够达到一百万台量级;2)强智能化能力的汽车主机厂:宇树科技王兴兴表示,“硬件相对好解决,如果当下有比较强的通用型 AI,年底就能生产 10 万台人形机器人,真正难的是高智能通用型机器人大模型”,我们看好小米、小鹏等强智能化能力的汽车主机厂在机器人领域布局。 ➢ 乘用车基本面向上 新车催化密集 智驾平权提振估值。根据乘用车上险数据,4 月第 1/2/3/4 周乘用车销量分别 33.7/35.1/38.7/45.2 万辆,新能源渗透率分别 50.0%/52.8%/52.8%/52.5%,5 月第 1 周乘用车销量 42.4 万辆,新能源渗透率为 48.2%,受益车展后新车密集催化及五一需求好转,年后车市需求及新能源渗透率均快速恢复。本周,吉利银河星耀 8 上市,上市限时价 11.58-15.58万元,加速抢夺 20 万元以下市场;理想汽车宣布 L 系列智能焕新版正式上市,新车全系标配激光雷达。展望,后续将迎新车密集催化,重点新车包括小鹏 M03 MAX、零跑 B01、小米 YU7 等,建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司。 ➢ 投资建议:乘用车:看好智能化、全球化加速突破的优质自主,推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】,建议关注【小米集团】。 零部件:1)新势力产业链:推荐 H 链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】;建议关注小米链【无锡振华】; 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】; 2)智能化:推荐智能驾驶-【伯特利】,建议关注【地平线机器人】,推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人:汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力,且主业产品与机器人具有高度相通性。推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】,建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。 摩托车:推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎:推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡:天然气重卡上量+需求向上,推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示:汽车行业竞争加剧;需求不及预期;智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书: S0100523110002 邮箱: cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20250505:2025Q1 政策促进内需 具身智能加速-2025/05/06 2.新势力系列点评十八:4 月车市平稳增长 新势力开启新品周期-2025/05/02 3.汽车和汽车零部件行业周报 20250427:25Q1 板块持仓上升 车展高端供给加速-2025/04/27 4.特斯拉系列点评八:2025Q1 经营承压 机器人进度明确-2025/04/24 5.汽车和汽车零部件行业周报 20250420:上海车展将至 自主竞逐高端+智驾-2025/04/20 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点:具身智能加速 看好 T 链+强智能化主机厂 .................................................................................................. 3 1.1 乘用车:智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 3 1.2 智能电动:长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 4 1.3 机器人:龙头加速入局 具身智能新纪元开启.............................................................................................................................. 4 1.4 摩托车:消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 6 1.5 重卡:需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 7 1.6 轮胎:全球化持续加速 优选龙头和高成长 .........
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