食品饮料行业专题研究-2025Q1基金持仓：食饮持仓环比回升，白酒环比加仓较多

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|食品饮料 2025Q1 基金持仓：食饮持仓环比回升，白酒环比加仓较多 2025年04月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 14 选取 Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 2025Q1 行业重仓持股情况，2025Q1 食品饮料行业重仓比例环比提升 0.41pct 至 8.75%。2025Q1 基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（1.27%）/五粮液（0.68%）/山西汾酒（0.54%）/泸州老窖（0.46%）/古井贡酒（0.23%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为山西汾酒（+0.15pct）/泸州老窖（+0.07pct）/今世缘（+0.06pct）。 刘景瑜 邓周贵 徐锡联 吴雪枫 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590525010005 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 14 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 食品饮料 2025Q1 基金持仓：食饮持仓环比回升，白酒环比加仓较多 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《食品饮料：关税冲击下的食饮投资思路》2025.04.14 2、《食品饮料：2025Q1 白酒前瞻：报表与动销匹配度攀升，分化中见新机》2025.03.18 扫码查看更多 ➢ 食品饮料行业重仓比例 8.75%，超配比例 3.19%，均环比提升 选取 Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 25Q1 行业重仓持股情况，2025Q1 食品饮料公募基金重仓持股比例为 8.75%，环比提升 0.41pct，处于 2010 年以来 24.1%的分位水平，2025Q1 标配为 5.56%，公募超配比例为 3.19%，环比提升 0.51pct。2025Q1 基金重仓前 20 名中食品饮料个股有 4 只，分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，其中茅台、汾酒、老窖环比 Q4 持仓比例提升，汾酒、老窖重回前 20 大。 ➢ 剔除重仓基金，白酒仓位环比回升 2025Q1 共 839 支基金持仓白酒，重仓规模 991.64 亿元，其中白酒持仓规模在 10亿以上的基金 11 支，持仓白酒市值达 472.10 亿元，占比 47.61%，白酒仓位 31.87%，环比提升 0.77pct。剔除持仓白酒 10 亿以上的基金，剩余基金 2025Q1 持仓白酒519.55 亿元，白酒仓位 4.30%，环比提升 0.51pct。 ➢ 白酒/速冻食品环比加仓，休闲食品/乳制品/调味品环比减仓较多 取中信行业分类，2025Q1 食饮子行业中超配（括号中为超配比例）较多的分别为白酒（3.41pct）/啤酒（0.16pct）/速冻食品（0.09pct）。2025Q1 子行业中环比加仓（括号中为仓位变动）的为白酒（+0.64pct）/速冻食品（+0.01pct），休闲食品（-0.08pct)/乳制品（-0.06pct）/调味品（-0.04pct）环比减仓较多。 ➢ 个股来看，汾酒/老窖/今世缘环比加仓较多 2025Q1 基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（1.27%）/五粮液（0.68%）/山西汾酒（0.54%）/泸州老窖（0.46%）/古井贡酒（0.23%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为山西汾酒（+0.15pct）/泸州老窖（+0.07pct）/今世缘（+0.06pct）；环比减仓较多的分别为五粮液（-0.09pct）/洋河股份（-0.04pct）/伊利股份（-0.04pct）。 ➢ 2025Q1 北上资金净流入食品饮料行业 截至 2025 年 3 月北上资金持有食品饮料/白酒总市值分别为 2097.95/1665.99 亿元。2025Q1北向资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比提升0.08pct至 4.15%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）环比提升 0.21pct 至 4.95%。 ➢ 投资建议：积极关注内需核心资产 白酒：（1）2025 年有望量在价先，政策催化之下，礼赠、商务宴请或有边际改善驱动，对应的量增或将主要体现在高端与次高端价格带，推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，关注舍得酒业、酒鬼酒；（2）区域龙头市占率提升，推荐古井贡酒、老白干酒、迎驾贡酒、今世缘等。 大众品：（1）看好乳业产业链，推荐上游牧场现代牧业和中游乳企蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、妙可蓝多。（2）看好景气赛道和个股，推荐东鹏饮料、农夫山泉、百润股份、康师傅控股；零售大变革带来的新公司机会，山姆等新渠道有望拉动一批公司实现增长，推荐立高食品、有友食品；新品逻辑卫龙美味、盐津铺子。（3）建议关注餐饮供应链边际变化，关注优质龙头。 风险提示：宏观经济不达预期的风险，行业竞争加剧的风险，食品安全的风险。 -30%-10%10%30%2024/42024/82024/122025/4食品饮料沪深3002025年04月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 14 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 2025Q1 基金持仓：食饮持仓环比回升，白酒加仓较多 .................... 4 1.1 食品饮料行业公募持仓比例 8.75%，超配比例 3.19% ................ 4 1.2 剔除重仓白酒基金，其他基金白酒仓位环比回升 ................... 5 1.3 白酒/速冻食品环比加仓，休闲食品/乳制品/调味品环比减仓较多 .... 7 1.4 汾酒/老窖/今世缘环比加仓最多，五粮液/洋河/伊利环比减仓较多 ... 9 1.5 2025Q1 北上资金净流入食品饮料行业 ........................... 11 2. 投资建议：积极关注内需核心资产 ................................... 12 2.1 白酒基本面筑底，板块预期先行 ............................... 12 2.2 大众品：看好乳业产业链和景气赛道优质个股 .................... 12 3. 风险提示 ......................................................... 13 图表目录 图表 1： 2025Q1 食品饮料公募持仓比例 8.75%（环比+0.41pct），超配比例为 3.19%（环比+0.51pct） ..........................................