电子行业专题研究：关税有望加速半导体设备国产替代

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|电子 关税有望加速半导体设备国产替代 2025年04月20日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 芯片行业的关税充满了不确定性，美国对于中国芯片行业的制裁愈发严厉，一方面对美系厂商的出口造成不利影响，另一方面或加速国内半导体行业的自主可控。2020 年至今，美系半导体设备厂商对中国大陆的销售规模持续提升。2024 财年 AMAT、LAM、KLA 对中国大陆的销售规模占比分别达到 37%、42%、43%。从替代规模来看，2024 财年三大美系厂商在中国大陆销售规模超过 200 亿美元，国产半导体设备的成长空间较为广阔；从替代可能性来看，国产设备已具备成熟制程大部分环节的国产替代，并有望加速先进制程替代。 郇正林 王海 SAC：S0590524110001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 电子 关税有望加速半导体设备国产替代 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《电子：英伟达发布新品，华为加速智能化应用》2025.04.05 2、《电子：具备 ARM 处理器开发能力，AMD 巩固 PC 市场优势》2025.03.30 扫码查看更多 ➢ 中国大陆是全球最大的半导体设备市场 全球半导体设备市场规模创新高。根据 SEMI 数据，2024 年全球半导体设备市场规模达到 1170 亿美元，同比增长 10.2%，创历史新高。从区域来看，中国大陆、韩国和中国台湾省仍然是半导体设备支出的前三大市场，2024 年全球份额分别为42.3%、17.5%、14.1%。中国大陆继续加大资本开支，2024 年设备支出达到了 495.5亿美元，同比增长 35.4%。 ➢ 美系厂商占据全球半导体设备市场近 45%份额 根据 CINNO 数据，2024 年全球半导体设备商 Top10 营收合计超过 1100 亿美元，同比增长约 10%。2024 年全球前五大半导体设备厂商排名无变化，分别为 ASML、AMAT、LAM、TEL、KLA；从营收金额来看，2024 年前五大设备商的半导体业务的营收合计近 900 亿美元，约占比 Top10 营收合计的 85%。北方华创作为 Top10 中唯一的中国半导体设备厂商，2023 年首次进入全球 Top10，2024 年排名由第八上升至第六。 ➢ 关税不确定性或加速芯片行业自主可控 4 月 9 日，特朗普政府的对等关税政策正式生效。芯片行业的关税充满了不确定性，美国对于中国芯片行业的制裁愈发严厉，一方面对美系厂商的出口造成不利影响，另一方面或加速国内半导体行业的自主可控。半导体设备作为芯片行业的基石，国产替代进展直接关系国内芯片产业的发展，半导体设备行业有望率先完成美系厂商的替代。 ➢ 美系厂商份额有望被加速国产替代 美系设备厂商收入成长严重依赖中国大陆市场。2020 年至今，美系半导体设备厂商对中国大陆的销售规模持续提升。2024 财年 AMAT、LAM、KLA 对中国大陆的销售规模占比分别达到 37%、42%、43%。从替代规模来看，2024 财年三大美系厂商在中国大陆销售规模超过 200 亿美元，国产半导体设备的成长空间较为广阔；从替代可能性来看，国产设备已具备成熟制程大部分环节的国产替代，并有望加速先进制程替代。 ➢ 投资建议：重视自主可控产业链 国际形势多变，半导体产业链区域化逐渐凸显，国内半导体自主可控迫在眉睫，建议关注国产替代相关产业链，相关标的：中芯国际、中微公司、北方华创、拓荆科技、江丰电子等。AI PC、AI 手机、AI 眼镜等终端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注 AI 硬件产业链。 风险提示：产业链自主可控进展不及预期；终端需求恢复不及预期；关税不确定性对行业供需的影响。 -20%10%40%70%2024/42024/82024/122025/4电子沪深3002025年04月20日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 9 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 关税有望加速半导体设备国产替代 .................................... 4 1.1 中国大陆是全球主要半导体设备市场 ............................. 4 1.2 关税影响有望加速国产替代 .................................... 5 2. 投资建议：重视自主可控产业链 ...................................... 7 2.1 关注半导体自主可控产业链 .................................... 7 2.2 关注电子行业复苏周期 ........................................ 7 3. 风险提示 .......................................................... 8 图表目录 图表 1： 全球半导体设备市场（十亿美元） ................................ 4 图表 2： 2023 年全球半导体设备分区域占比 ............................... 4 图表 3： 2024 年全球半导体设备分区域占比 ............................... 4 图表 4： 2024 年全球前十大半导体设备 ................................... 5 图表 5： 中美对等关税变化 .............................................. 6 图表 6： 2020-2024 财年美系厂商中国大陆销售占比 ........................ 6 图表 7： 2020-2024 财年美系厂商中国大陆销售规模（亿美元） .............. 6 图表 8： 国内设备厂商基本能够覆盖各类生产工艺设备 ...................... 7 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 9 行业研究|行业专题研究 1. 关税有望加速半导体设备国产替代 1.1 中国大陆是全球主要半导体设备市场 全球半导体设备市场规模创新高，中国大陆投资持续加大。根据 SEMI 数据，2024 年全球半导体设备市场规模达到 1170 亿美元，同比增长 10.2%，创历史新高。从区域来看，中国大陆、韩国和中国台湾省仍然是半导体设备支出的前三大市场，2024 年全球份额分别为 42.3%、1