主动权益基金2025年一季度配置分析：主动权益基金港股配置权重持续提升，机械和TMT板块持仓占比有所降低

金融工程 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 4 月 24 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 金融工程 证券分析师: 郭策 (8610)66229239 ce.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 联系人：杨依晨 (8610)83949526 yichen.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123050021 主动权益基金 2025 年一季度配置分析 主动权益基金港股配置权重持续提升，机械和TMT 板块持仓占比有所降低 ◼ 仓位监控：截止到 2025Q1，主动权益基金仓位中位数为 89.55%，与上一季度相比基本持平，自 2020 年以来持续围绕在 90%仓位震荡。 ◼ 板块配置：2025Q1 配置比例最高的三个板块分别为机械、TMT 和港股，占比分别为 22.30%、21.01%和 19.08%。与近五年历史均值相比，2025Q1 持仓占比高于历史均值的板块有港股、TMT 和机械，超配比例分别为 9.10%、2.20%和 0.29%；持仓占比低于历史均值的板块主要有消费、医药、周期和地产基建，低配比例分别为 5.48%、3.15%、1.56%和1.40%。 ◼ 行业配置：2025Q1 配置比例最高的五个行业分别为港股、电子、医药、电力设备及新能源和食品饮料，占比分别为 19.08%、15.29%、8.63%、7.91%和 7.14%。当前持仓占比高于近八个季度历史均值的前五个行业为港股、电子、汽车、银行和机械，超配比例分别为 7.31%、2.59%、1.23%、0.60%和 0.55%。从时序走势来看，港股和电子配置比例近一年持续攀升，食品饮料和医药配置比例近一年持续走低。 ◼ 个股配置：宁德时代、美的集团、立讯精密、贵州茅台和比亚迪是基金重仓规模最大的前五只股票，重仓规模分别为 544.9 亿元、323.2 亿元、308.2 亿元、375.3 亿元和 230.9 亿元；持仓市值占主动权益基金重仓股市值的比例分别为 3.3%、2.0%、1.9%、2.3%和 1.4%。 ◼ 基金抱团度分析：本期基金抱团度较上个季度走低，目前在历史中枢略偏高位置附近。 ◼ 风险提示：本报告基于客观数据统计，不构成投资建议；市场投资风格转变及系统性风险对于基金收益的影响；基金经理及投研团队的稳定性对基金收益的影响；历史业绩不代表未来，投资需谨慎。 2025 年 4 月 24 日 主动权益基金 2025 年一季度配置分析 2 目录 一、主动权益基金 2025 年一季度持仓分析 .................................................. 4 1.1、样本数据说明 ............................................................................................................................... 4 1.2、基金仓位 ....................................................................................................................................... 4 1.3、板块配置 ....................................................................................................................................... 4 1.4、行业配置 ....................................................................................................................................... 6 1.5、主动权益基金重仓 A 股情况 ....................................................................................................... 7 1.6、主动权益基金重仓港股情况 ........................................................................................................ 8 二、基金抱团度变动趋势及基金筛选 ............................................................ 9 2.1、基金抱团度定义及变动趋势 ........................................................................................................ 9 2.2、抱团基金 ..................................................................................................................................... 10 2.3、非抱团基金 ................................................................................................................................. 11 风险提示 .......................................................................................................... 12 2025 年 4 月 24 日 主动权益基金 2025 年一季度配置分析 3 图表目录 图表 1. 基金仓位变动时序图（%） ............................................................................... 4 图表 2. 各板块所包含的中信一级行业 ........................................................................... 4 图表 3. 本期及上期板块配置比例 ...............................................................................