电子行业：慕尼黑上海电子展见闻

慕尼黑上海电子展见闻分析师：李杰登记编号：S05005210700012025年04月21日◼ TI为全球模拟芯片龙头，在国内拥有产能。◼ 模拟芯片国内厂商中圣邦、纳芯微、思瑞浦规模较大。2图1 中国模拟芯片市场各应用领域占比资料来源：中商情报网、湘财证券研究所图2 全球模拟芯片竞争格局资料来源：中商情报网、湘财证券研究所◼ 用于智驾的CIS主要在HDR、抗噪声等指标上有更高要求，单价也更高，单车大约需要使用11颗。3图3 汽车CIS需求资料来源：慕尼黑电子展思特威展台、湘财证券研究所◼ EEPROM广泛应用于汽车、消费电子、工业等场景。4图4 汽车中EEPROM的用途资料来源：立鼎产业研究网、湘财证券研究所图5 普冉的EEPROM产品资料来源：慕尼黑电子展普冉展台、湘财证券研究所◼ 在逆全球化的背景下，RISC-V架构凭借其开源属性有利于保障供应链安全。进迭时空是一家基于RISC-V架构的计算生态企业，是国内RISC-V生态的佼佼者。◼ 进迭时空布局了高性能RISC-V CPU核、AI CPU等产品，代表了国产企业在CPU全国产化上的探索。5图6 进迭时空简介资料来源：慕尼黑电子展进迭时空展台、湘财证券研究所图7 进迭时空行业解决方案资料来源：慕尼黑电子展进迭时空展台、湘财证券研究所◼ 智能眼镜是端侧AI落地的较好载体。◼ 在工业领域，端侧AI可以节省人力调试费用。6图8 意法半导体智能眼镜模型资料来源：慕尼黑电子展意法半导体展台、湘财证券研究所图9 意法半导体端侧AI方案资料来源：慕尼黑电子展意法半导体展台、湘财证券研究所◼ 相比于铝电解电容，薄膜电容的优势在于寿命长、安全性高，不会起火，劣势在于成本高、体积大，薄膜电容存在替代铝电解电容的趋势，替代比例目前暂时达到平衡。◼ 光伏和储能，以及风电和储能是配合着建设的，由于部分光伏发电不能直接并网，就会先通过逆变器转换成直流电后进入储能，在合适的时候再并网。7图10 佳冠电子薄膜电容产品资料来源：慕尼黑电子展佳冠电子展台、湘财证券研究所图11 国巨集团部分电容产品资料来源：慕尼黑电子展国巨展台、湘财证券研究所◼ 村田是全球MLCC龙头。◼ 村田相比于其它厂商的领先之处主要在于稳定性，稳定性来自于配方、工艺等长期技术积淀。8图12 三环集团MLCC资料来源：慕尼黑电子展三环集团展台、湘财证券研究所图13 MLCC结构资料来源：慕尼黑电子展宇阳科技展台、湘财证券研究所◼ 超级电容广泛应用于储能、新能源车、AI服务器等领域。9图14 江海股份超级电容产品资料来源：慕尼黑电子展江海股份展台、湘财证券研究所◼ 电感是主要的被动元件之一，应用广泛。◼ 本质是一个线圈，可以是空心的，也可以是实心的，实心线圈中包含铁芯或其他材料制成的芯。10图15 Magnetec电感产品资料来源：慕尼黑电子展Magnetec展台、湘财证券研究所图16电感产品在电动车充电基础设施上的应用资料来源：慕尼黑电子展Magnetec展台、湘财证券研究所◼ 连接器广泛应用于汽车、消费电子、工业等场景。11图17 信维通信连接器业务布局资料来源：慕尼黑电子展信维通信展台、湘财证券研究所图18 汽车连接器应用领域资料来源：慕尼黑电子展信维通信展台、湘财证券研究所风险提示12风险提示◼ 高关税长期持续的风险；◼ 汽车厂商竞争加剧的风险；◼ 晶圆代工受限的风险；◼ 宏观经济复苏不及预期的风险；◼ 算力资本支出放缓的风险。13谢谢观看14