机械行业2020_年年度策略：触底回暖博弹性，龙头配置稳收益，自主可控势在必行

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 触底回暖博弹性，龙头配置稳收益，自主可控势在必行 [Table_Title2] 机械行业 2020 年年度策略 [Table_Summary] 四维度精选机械行业配置： 制造业虽整体承压但部分存亮点，机械行业配置需精选，推荐四维度：触底回暖首选 3C、激光与工控；行业高景气度首选工程机械、油服与轨交；自主可控首选半导体与新能源设备；细分领域首选优质隐形龙头。 ► 触底回暖首选 3C、激光与工控。1）3C 设备：苹果“大年”与 5G 换机潮，3C 设备迎最佳布局时点。2020 年苹果大年+5G 换机潮，利好 3C 自动化组装与检测设备公司。相关受益标的：赛腾股份、科瑞技术、天准科技、大族激光。2）激光：行业享进口替代空间大+技术升级确定性强双重利好，兼具周期性和成长性。我们判断随宏观经济边际好转，激光行业周期向上，叠加激烈竞争带动激光器价格下降打开应用空间，行业成长性释放，激光板块有望迎来周期、成长双拐点。应用空间大、国产化率进程加快、价格战趋缓为行业核心看点。受益标的：锐科激光。3）工控板块：工控与宏观经济景气度高度相关，且目前板块处估值低位，看好经济边际改善时板块弹性。受益标的：汇川技术。 ► 行业高景气度首选工程机械、油服与轨交。1）工程机械：龙头强者更强，关注逆周期调控带来的机会。产品更新换代、环保要求提升、“一带一路”方针等催动下，国内挖掘机销量保持快速增长，高销量的趋势仍将持续，但在高基数背景下增速将换挡。相关受益标的有：三一重工、恒立液压等。2）油服：油气进口依存度高，页岩气为能源安全战略布局。相关受益标的：杰瑞股份。3）轨交：存量市场空间打开，龙头标的强者恒强。未来几年铁路固定资产投资有望维持8000 亿元以上，同时轨交存量市场空间打开，更新换代、维修需求有望爆发。相关受益标的：天宜上佳、中国通号等。 ► 自主可控首选半导体与新能源设备。1）半导体设备：SEMI 预测 2020 年半导体设备市场将恢复增长，而中国大陆市场将增长 24%达 145 亿美元，国内政策与资金共同作用，国内设备企业将显著受益。相关标的：中微公司、晶盛机电、长川科技、至纯科技等。2）锂电设备：下游有效产能不足，未来 2-3 年国内外扩产有望维持，预测 2020 年国内、海外锂电设备市场空间分别在 200/350 亿元。相关受益标的：先导智能等。3）光伏设备：下游仍处技术迭代期，催生设备需求。预计未来两年我国光伏将保持 40-50GW 新增装机，近年来光伏电池片经历从铝背场到 PERC 的升级，而 HIT 有望接力，催生新一代设备需求。相关受益标的：捷佳伟创、迈为股份等。 ► 细分领域首选优质隐形龙头。看好优质标的长期发展稳健性，相关受益标的：浙江鼎力、捷昌驱动等。 风险提示：经济增长不及预期；细分市场增长不及预期等。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘菁 邮箱：liujing2@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110001 -4%3%10%18%25%32%2019/012019/042019/072019/10机械设备沪深300证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2019 年 11 月 23 日 23556883/43348/20191201 09:03 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 2020 年机械板块看四维度配置策略 .................................................................. 4 1.1. 固定资产投资仍疲软，部分重要下游回暖迹象明显................................................... 4 1.2. 行业配置策略：四维度精选 ...................................................................... 6 2. 触底回暖：首选 3C、激光与工控 .................................................................... 7 2.1. 3C 设备：苹果有望再迎“大年”，3C 设备有望风再起................................................. 7 2.2. 激光板块：国产化率提升，行业边际改善 ......................................................... 14 3. 行业高景气度：首选工程机械、油服与轨交 ......................................................... 18 3.1. 工程机械：龙头企业强者更强 ................................................................... 18 3.2. 油服：油气进口依存度高，页岩气为能源安全战略布局 .............................................. 21 3.3. 轨交：存量市场空间打开，龙头标的强者恒强 ..................................................... 24 4. 自主可控：首选半导体设备与能源安全之新能源设备.................................................. 29 4.1. 半导体设备：2020 年将恢复增长，国内设备企业仍将振翅 ........................................... 29 4.2. 锂电设备：下游空间大，设备公司确定性强 ....................................................... 37 4.3. 光伏设备：下游仍处技术迭代期，催生设备需求 ................................................... 41 5. 风险提示 ....................................................................................... 45 图表目录 图 1 PMI 徘徊在荣枯线附近，PMI 新出口订单压力尤为明显 .............................................................................................. 4