新能源汽车产业链行业10_月上市新能源乘用车深度分析:合资发力,共筑高墙

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业·证券研究报告】 新能源汽车产业链行业 合资发力,共筑高墙 10 月上市新能源乘用车深度分析 核心观点  合资车企电动化明显加速,有望成为推动电气化转型的重要力量。本月有 5 家合资车企的 7 款新车型集体亮相,共计 15 个型号,占总车型数量的 36.8%,较 9 月增加 5 款。自下半年以来,国内新能源汽车因补贴大幅退坡,销量萎靡,而合资车企逆势持续推出电动车型,加速新能源汽车领域布局。随着自主车企在新能源汽车领域持续探索,市场消费预期已经形成,叠加工信部降低补贴金额,取消动力电池白名单,合资车企将在 2020 年将迎来发力新能源汽车市场的机遇期,我们预计 2020 年国内将有更多合资车型上市,为市场带来具有品牌认可度的高性价比车型。  10 月上市新车达 19 款,我国新能源乘用车在售总量达到 218 款。本月 12 家车企共计推出 19 款新能源乘用车(48 个型号),其中全新车型达到 10 款,占比 53%。本月之后,我国新能源乘用车在售总量达到 218 款,包括 166 款纯电动乘用车和 52 款插电混动乘用车,车型库规模进一步丰富。  新车型高电量、高续航和高品质升级趋势维持,表明电动车升级方向不变: 新车型续航分化: A00 车型续航均在 300 公里以上;A0 车型下探至 270 公里,部分车型续航进入 400 公里;A 级车续航水平有所下降,主要受大众两款车的影响;500 公里续航车型仅广汽新能源 AION LX 一款车型,续航水平发生明显分化,代表了新车型向不同的应用场景下沉。 新车型售价区间大幅上移: 10-15 万和 15-20 万区间的车型型号数量均为 14个,分别占比 29%;20 万以上的车型数量明显增多,占比 18%,这与 10 月份合资车企推出较多车型以及进口车型有关。 新车型能耗水平渐入佳境:本月 25 个型号的纯电动乘用车能量密度超过160Wh/kg,占比 56%。能耗优化值均在 10%以上。其中,9 个型号在 10-20%之间,36 个型号在 20-35%之间,暂时没有超过 35%的型号。 补贴率 92%,积分水平维持高位:纯电车型平均补贴率 92%,其中 1.8/2.25/2.5万元档分别有 11 个型号。纯电动车型可获得的平均积分为 5.42 分,处于较高水平,其中有 22 个型号的车型获得最高 6 个 NEV 积分,占比 49%。 投资建议与投资标的  从 7-10 月销量数据看,2019 年新能源汽车首次同比下滑不可避免。合资车企开始重视新能源汽车市场,电动化规划加速兑现,这将为新能源汽车市场注入新的活力。我们认为新车型的推出速度和数量并不会因补贴降低而减少。退坡之后,车企将逐渐适应新常态,加速推出可以满足市场需求的新车型,我们预计明年新能源汽车市场将恢复高增长,销量达到 150 万辆,同比增长 32%,其中合资份额将有明显提升,相关产业链企业将受益。电池环节关注宁德时代(300750,未评级);锂电材料环节关注细分领域龙头当升科技(300073,增持)、新宙邦(300037,增持)、恩捷股份(002812,未评级)、璞泰来(603659,未评级);销量高增长将再次打开上游钴锂需求空间,建议关注材料企业华友钴业(603799,买入)、赣锋锂业(002460,未评级)。 风险提示  汽车消费不达预期的风险;政策变动风险。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2019 年 11 月 28 日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 卢日鑫 021-63325888-6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860515100003 证券分析师 李梦强 021-63325888-4034 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860517100003 证券分析师 彭海涛 021-63325888-5098 penghaitao@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519010001 联系人 顾高臣 021-63325888-6119 gugaochen@orientsec.com.cn 相关报告 新车上市专题报告 ——15 款新车欲经后补贴市场考验(2019.09): 2019-10-14 新能源乘用车新车上市专题报告 ——后补贴时代车型调整明显(2019.08): 2019-09-28 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算,(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告,可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素,敬请注意,如有需要可参阅对应上市公司研究报告) 23543241/43348/20191129 14:16 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业深度报告 —— 合资发力,共筑高墙 2 目 录 合资发力,共筑高墙 ...................................................................................... 5 合资车企占据传统燃油车核心地位,电动车份额有待提升 ................................................. 5 传统车企发力电动汽车市场,纯电动乘用车是主流 ............................................................ 8 10 月上市新能源乘用车分析:超高续航缓解里程焦虑 .................................... 9 19 款新能源乘用车上市,全新车型高达 10 款 ................................................................... 9 车辆基本信息:纯电动是绝对主力,各级车型多点开花 ................................................... 11 车辆性能信息:三高趋势维持,升级方向不变

立即下载
汽车
2019-12-05
东方证券
25页
1.82M
收藏
分享

[东方证券]:新能源汽车产业链行业10_月上市新能源乘用车深度分析:合资发力,共筑高墙,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.82M,页数25页,欢迎下载。

本报告共25页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共25页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
华友钴业产业一体化大框图
汽车
2019-12-05
来源:新能源汽车产业链行业:海内外成长共振,看好中上游盈利确定标的
查看原文
璞泰来负极材料产品型号丰富 图 91:璞泰来高度定制的自动化设备
汽车
2019-12-05
来源:新能源汽车产业链行业:海内外成长共振,看好中上游盈利确定标的
查看原文
璞泰来 13-19 年前三季度营收情况(单位:亿元) 图 89:璞泰来 13-19 年前三季度归母净利润(单位:亿元)
汽车
2019-12-05
来源:新能源汽车产业链行业:海内外成长共振,看好中上游盈利确定标的
查看原文
新宙邦 11-19 年前三季度营收情况(单位:亿元) 图 86:新宙邦 11-19 年前三季度归母净利润(单位:亿元)
汽车
2019-12-05
来源:新能源汽车产业链行业:海内外成长共振,看好中上游盈利确定标的
查看原文
恩捷股份基膜性能参数 图 84:恩捷股份涂覆膜产品形貌
汽车
2019-12-05
来源:新能源汽车产业链行业:海内外成长共振,看好中上游盈利确定标的
查看原文
恩捷股份 11-19 年前三季度营收情况(单位:亿元) 图 82:恩捷股份 11-19 年前三季度归母净利润(单位:亿元)
汽车
2019-12-05
来源:新能源汽车产业链行业:海内外成长共振,看好中上游盈利确定标的
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起