农业4月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 农林牧渔 2025 年 04 月 16 日 华创农业 4 月 USDA 农产品跟踪报告 推荐 （维持） USDA 上调全球玉米产量预测，下调全球大 豆产量预测 ❑ 事件：2025 年 4 月，USDA 发布 4 月份全球农产品供需报告，较 24/25 年度 3月报告，主要调整：（1）上调 24/25 年度全球玉米产量、上调全球玉米消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调 24/25 年度全球大豆产量、上调消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）下调 24/25 年度全球小麦产量、下调全球小麦消费量，维持中国小麦产量、下调中国小麦消费量预测；（4）上调 24/25 年度全球稻谷产量、上调全球稻谷消费量，维持中国稻谷产量、上调消费量预测。 ❑ 玉米：24/25 年全球产量环比上调，消费量环比上调。（1）全球 24/25 年库消比环比下行至 23.16%。产量：4 月 USDA 上调 24/25 年全球玉米产量 93 万吨至 12.15 亿吨，环比增长 0.08%。消费量：USDA 上调 24/25 年全球玉米需求量 259 万吨至 12.42 亿吨，环比增长 0.21%，库消比：产量上调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA 预测 24/25 年库消比为 23.16%，环比下降 0.15pct。（2）中国 24/25 年中国产量、消费量、库消比维稳。产量：4 月USDA 预测 24/25 年中国玉米产量为 2.95 亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测 24/25 年中国玉米进口量为 800 万吨，环比维稳。消费量：USDA 预测24/25 年中国玉米总需求量为 3.13 亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA 预测24/25 年库消比为 64.27%，环比维稳。 ❑ 大豆：全球库消比环比上行 0.15pct，中国库消比环比维稳。（1）全球大豆供应量略有下降，消费量略有上升，24/25 库消比环比上行至 29.82%。产量：4月 USDA 预测 24/25 年全球大豆产量为 4.21 亿吨，环比略有下降。主要原因为 3 月下旬暴雨造成玻利维亚大豆单产下滑。消费量：USDA 上调 24/25 年全球大豆需求量 151 万吨至 4.11 亿吨，环比上升 0.37%。库消比：供应量略有下降，消费量略有上升，USDA 预测 24/25 年库消比为 29.82%，环比上行 0.15pct。（2）中国 24/25 年中国大豆产需、库消比维稳。产量：4 月 USDA 预测 24/25年中国大豆产量为 2065 万吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预测 24/25 中国大豆进口量 1.09 亿吨，保持稳定。消费量：USDA 预测 24/25 中国大豆消费量 1.29 亿吨，环比维稳。库消比：USDA 预测 24/25 年大豆库消比 34.10%，环比保持稳定。 ❑ 小麦：全球库消比环比上升 0.14pct，中国库消比环比下降 0.76pct。（1）全球：全球小麦产需均下降，24/25 年库消比上升至 32.38%。产量：4 月 USDA 下调24/25 年全球小麦产量 38 万吨至 7.97 亿吨，环比下降 0.05％。原因主要在于沙特阿拉伯和欧盟产量缩减。消费量：USDA 下调 24/25 全球小麦需求 145 万吨至 8.05 亿吨，环比下降 0.18%。库消比：USDA 预计 24/25 年库消比 32.38%，环比上升 0.14pct。（2）中国小麦消费走弱，USDA 预计 24/25 年库消比下行至84.73%。产量：4 月 USDA 预测 24/25 年中国小麦产量为 1.40 亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预计 24/25 年中国小麦进口量为 0.035 亿吨，环比下降 46.15%。消费量：USDA 下调 24/25 年中国小麦 100 万吨至 1.50 亿吨，环比下降 0.66％。库消比： USDA 预计 24/25 年库消比 84.73%，环比下降 0.76pct。 ❑ 稻谷：全球库消比环比上升 0.24pct，中国库消比环比下降 0.05pct。（1）全球产量预期上调，需求预期上升，全球库消比环比上调。产量：4 月 USDA 上调24/25 年全球稻谷产量 314 万吨至 5.36 亿吨，环比上升 0.589％。原因主要在于印度、印度尼西亚和柬埔寨产量增加。消费量：USDA 上调 24/25 全球稻谷需求量 138 万吨至 5.32 亿吨，环比上升 0.26%。库消比：USDA 预计 24/25 年库消比 34.44%，环比上升 0.24pct。（2）中国库消比环比下降 0.05pct。产量：4 月 USDA 预测 24/25 年中国稻谷产量为 1.45 亿吨，环比持稳。进口量：USDA预计 24/25 年中国稻谷进口量为 0.02 亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA 预计 24/25 年中国稻谷消费量为 1.46 亿吨，环比上升 0.07％。库消比：4 月 USDA预计 24/25 年库消比 70.90%，环比下降 0.05pct。 ❑ 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。 证券分析师：张皓月 邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com 执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 101 0.01 总市值(亿元) 13,165.05 1.37 流通市值(亿元) 9,883.29 1.30 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.4% 6.7% 5.1% 相对表现 11.6% 11.8% -3.1% 相关研究报告 《华创农业 3 月 USDA 农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米、小麦产量，维持全球大豆产量预测》 2025-03-26 《生猪行业 2 月跟踪报告：行业均价环比回落，重点关注库存积压情况》 2025-03-18 《动保行业 2 月跟踪报告：1-2 月疫苗批签发多同比大幅增长，兽药原料药价格结构性分化》 2025-03-16 -18%-5%7%20%24/0424/0624/0924/1125/0125/042024-04-15~2025-04-14农林牧渔沪深300华创证券研究所 华创农业 4 月 USDA 农产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 玉米：24/25 年全球产量环比上调，消费量环比上调 ................................................. 4 （一） 全球： 24/25 年库消比环比下行至 23.16% ..............................................