农林牧渔行业周报：2025Q1生猪存出栏增量有限，二育加速进场支撑短期猪价

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 农林牧渔 2025 年 04 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《3 月生猪超卖，4 月猪价中枢上移有 较 强 支 撑 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.4.20 《受益第三批转基因初审通过，种植面 积 有 望 提 升 — 行 业 周 报 》-2025.4.13 《4 月 USDA 农产品报告上调全球玉米、水稻产量，下调全球大豆、小麦产量—行业点评报告》-2025.4.11 2025Q1 生猪存出栏增量有限，二育加速进场支撑短期猪价 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：2025Q1 生猪存出栏增量有限，二育加速进场支撑短期猪价 2025Q1 生猪存出栏增量有限，能繁缓慢恢复，2025 年猪价中枢仍有支撑。据国家统计局，2025Q1 我国猪牛羊禽肉产量 2540 万吨，同比+2.0%，其中猪/牛/禽/羊 肉 产 量 分 别 同 比+1.2%/+2.7%/+5.1%/-5.1%。2025Q1 末 我 国 生 猪 存 栏41731 万头，同比+2.2%，2025Q1 我国生猪出栏 19476 万头，同比+0.1%。截至2025 年 3 月末，我国能繁存栏 4039 万头，同比+1.2%。2025 年生猪出栏对应的月均能繁为 4043 万头，同比-3.97%，2025 年生猪出栏对应月度窝均健仔数为11.18 头，同比+0.21%。能繁存栏缓慢恢复，母猪性能在 2025 年未有显著提高，且外围中美关税加码利多国内农产品价格背景下，2025 年猪价中枢有支撑。 二育加速进场支撑短期猪价上行，后市阶段性集中出栏压力需关注，但2025Q2-Q3 猪价中枢上移趋势不变。据涌益咨询，截至 2025 年 4 月 20 日，全国生猪均价 14.94 元/公斤，周环比+0.14 元/公斤，同比-0.08 元/公斤。2025 年 4月 1-10 日行业销至二育生猪占实际销量比重升至 5.35%（同比-0.92pct，环比+1.97pct），二育栏舍利用率升至 33%，低于 2024 年同期 42%。预计 4 月中下旬二育进场仍呈加速趋势，二育加速进场支撑短期猪价上行，但亦造成供给增量后移，关注二育后市阶段性集中出栏压力，但基于生猪供给缺口及猪价季节性规律，2025Q2-Q3 猪价中枢上移趋势不变。  周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（4.14-4.18）:农业跑输大盘 3.34 个百分点 本周上证指数上涨 1.19%，农业指数下跌 2.15%，跑输大盘 3.34 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，中宠股份（+10.03%）、春雪食品（+9.81%）、傲农生物（+7.85%）领涨。  本周价格跟踪（4.14-4.18）:本周牛肉、鲈鱼、对虾等农产品价格环比上涨 生猪养殖：4 月 18 日全国外三元生猪均价为 14.97 元/kg，较上周上涨 0.31 元/kg；仔猪均价为 37.11 元/kg，较上周下跌 0.09 元/kg；白条肉均价 19.26 元/kg，较上周上涨 0.2 元/kg。4 月 18 日猪料比价为 4.47:1。自繁自养头均利润79.46 元/头，环比+28.31 元/头；外购仔猪头均利润 21.88 元/头，环比+33.74 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-042024-082024-12农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 周观察：2025Q1 生猪存出栏增量有限，二育加速进场支撑短期猪价 ................................................................................ 3 2、 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .......................................................................... 4 3、 本周市场表现（4.14-4.18）:农业跑输大盘 3.34 个百分点 .................................................................................................... 5 4、 本周重点新闻（4.14-4.18）：2025 年一季度国民经济开局良好 .......................................................................................... 6 5、 本周价格跟踪（4.14-4.18）：本周牛肉、鲈鱼、对虾等农产品价格环比上涨 ................................................................... 7 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 10 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 8、 风险提示 ....................................................................