汽车行业周报：首个人形机器人马拉松即将开跑，双新政策推动乘用车3月零售增长强劲

2025 年 04 月 13 日 首个人形机器人马拉松即将开跑，双新政策推动乘用车 3 月零售增长强劲 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -7.9 7.3 18.4 沪深 300 -4.1 0.8 7.9 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业点评报告：美国加征汽车关税，对中国汽车产业影响有限》2025-04-11 2、《汽车行业周报：Optimus 下一代执行器即将发布，自主车企 3 月销量表现亮眼》2025-04-06 3、《汽车行业周报：丝杠产能紧缺之际，强调磨床设备投资机会》 2025-03-30 ▌首个人形机器人马拉松即将开跑，关注优秀国产机器人链投资机会 事件：全球首个人形机器人半程马拉松赛将于 4 月 19 日在北京亦庄举行。随着比赛临近，相应参赛机器人于 3 月 28 日晚在跑道上进行了首次路测。 目前宇树科技、北京具身智能机器人创新中心、乐聚机器人、松延动力、灵宝、魔法原子、上海青心意创等皆在参赛队列。参赛机器人需满足严格标准，具备人形外观，以双足行走或奔跑，禁止轮式结构；控制方式可为手动遥控或完全自主。据央视网介绍，要完成 21 公里的半马，基本上每个机器人都要在途中进行几次换电操作，每支队伍都有自己的保障团队进行保障。赛道涵盖了城市道路（平坦柏油路、坑洼裂缝路段）、坡度路段（长缓坡、短陡坡）以及公园区域（石板路、草地、石子路）等多种复杂路况。在路测过程中 ， 乐 聚 的 “ 夸 父 ” 人 形 机 器 人 ， 其 步 速 最 高 可 达4.6km/h，5km 路测中间没有出现失误、没有进行换机。 从普通的路试拓展到如今马拉松赛程的复杂挑战，人形机器人正实现从单体性能突破到适应复杂现实场景的重大跨越。跑步过程中，机器人需精准调整步伐、姿态，克服重力影响，精准控制动力与制动以避免摔倒。在半程马拉松赛程中，机器人需面对长时间的双足行走或奔跑、复杂的路况以及可能出现的突发状况等，要求机器人在传感器的精准度、芯片的运算速度和算法的智能性等多方面具备极高水平。 投资建议：半马距离较长，对机器人的续航、能耗管理、算法、运控提出了较高的要求，重点关注核心零部件、轻量化、运控以及算法等投资方向。推荐国产机器人链核心标的，双林股份、嵘泰股份、浙江荣泰、德昌电机控股、蓝黛科技、索辰科技、信捷电气。 ▌3 月零售增长强劲，扭转 3 月零售偏低特征 双新政策推动 3 月零售增长强劲。3 月乘用车市场零售 194.0万辆，同比+14.4%，环比+40.2%；今年以来累计零售 512.7万辆，同比+6.0%。近几年国内车市零售呈现前低后高的走-20-10010203040(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 势，今年 3 月零售仅稍低于 2018 年 3 月 198 万的最高水平，处于历年 3 月零售历史高位。由于国家双新政策的推动，价格战相对温和，行业内卷状态改善，今年 3 月的同比零售增速近 10 年最高，扭转近 10 年的 3 月零售增速偏低特征。 自主品牌份额持续提升。3 月自主品牌零售 122 万辆，同比+31%，环比+33%。当月自主品牌国内零售份额为 62.7%，同比+7.7pct。1-3 月自主品牌零售市场份额 63%，同比+7.9pct，自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等传统车企品牌份额提升明显。 出口保持稳健。 3 月乘用车出口（含整车与 CKD）39.1 万辆，同比-8%，环比+10%，1-3 月乘用车厂商出口 112 万辆，同比+1%。3 月新能源车占出口总量的 36.6%，同比+5pct。3 月自主品牌出口达到 34 万辆，同比+1%，环比+10%；合资与豪华品牌出口 4.7 万辆，同比-45%。 投资建议：3 月全国乘用车市场零售和批发量双双增长，中国车市在持续复苏中显现强劲增长动力。自主车企的突出表现，尤其是比亚迪等企业的稳步领跑，自主品牌份额有望持续提升。随着技术创新和消费升级的推动，特别是在新能源汽车和智能网联技术的推动下，中国车市的增长趋势有望保持，预计将继续稳步增长，且竞争将进一步加剧。市场将迎来更多基于新技术的高端产品和车型，同时消费需求的多样化也将为车企提供更广阔的发展空间，推荐关注相关整车厂上市公司。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内 40 万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区 NOA 集中落地，Robotaxi 加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉 Optimus 量产在即，T 链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-04-13 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 6.55 0.63 0.77 0.93 10.40 8.51 7.04 买入 002906.SZ 华阳集团 29.74 0.94 1.24 1.71 31.64 23.98 17.43 未评级 300100.SZ 双林股份 66.47 0.20 1.20 1.26 332.35 55.39 52.75 买入 300258.SZ 精锻科技 11.53 0.56 0.67 0.85 20.59 17.21 13.56 买入 300652.SZ 雷迪克 41.99 1.17 1.22 1.52 35.89 34.42 27.63 买入 301215.SZ 中汽股份 5.30 0.12 0.15 0.24 44.17 35.91 21.96 未评级 301307.SZ 美利信 24.18 0.70 0.22 0.61 34.54 110.71 39.48 未评级 600418.SH 江淮汽车 32.47 0.07 0.12 0.25 463.86 270.58 129.88 买入 600933.SH 爱柯迪 14.47 1.0