计算机行业月度报告：三季报营收趋缓，注重成长兑现

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 三季报营收趋缓，注重成长兑现 2019 年 11 月 19 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 计算机 3.10 8.44 25.93 沪深 300 2.01 4.11 19.80 何 晨 分 析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 李 文瀚 分 析师 执业证书编号：S0530519070005 liwh1@cfzq.com 0731-89955753 邓 睿祺 研 究助理 dengrq@cfzq.com 相 关报告 1 《计算机：计算机行业 2019 年 9 月月报：三季报预告承压，关注业绩兑现》 2019-10-18 2 《计算机：计算机行业 2019 年 8 月月报：中报业绩承压，关注核心研发龙头》 2019-09-12 3 《计算机：计算机行业 2019 年 7 月月报：行业盈利尚待观察，关注核心研发能力》 2019-08-02 重 点股票 2018A 2019E 2020E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 浪潮信息 0.51 63.73 1.70 19.12 1.98 16.41 谨慎推荐 中科曙光 0.67 51.25 0.97 35.40 1.31 26.21 谨慎推荐 广联达 0.39 89.41 0.46 75.80 0.57 61.18 谨慎推荐 用友网络 0.32 94.34 0.43 70.21 0.56 53.91 谨慎推荐 四维图新 0.37 40.24 0.32 46.53 0.40 37.23 谨慎推荐 中科创达 0.41 103.02 0.56 75.43 0.70 60.34 谨慎推荐 深信服 1.55 78.12 0.68 178.06 1.01 119.88 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  10 月 15 日 -11 月 19 日， A 股计算机板块下跌 3.88%，全行业排名第10。10 月 15 日-11 月 19 日，上证综指下跌 2.46%，沪深 300 下跌 0.16%，创业板指上涨 2.96%， 中小板指上涨 2.81%，申万计算机指数下跌1.07%，领先上证综指 1.39 个百分点，落后沪深 300 指数 0.91 个百分点，在申万一级行业中排名第 10 位。  整体法估值处于历史后 39%分位，中位数估值处于历史后 48%分位。截至 11 月 19 日，计算机板块整体法估值为 47 倍，位于历史后 45%分位；中位数估值为 57 倍，处于历史前 48%分位。计算机板块相对沪深 300 的估值较上月略有提高，处于 2.74 倍的水平，高于历史中位数。  2019 年 1-9 月，我国软件和信息技术服务业维持稳健发展。2019 年1-9 月，我国软件和信息技术服务业平保持平稳发展态势，收入实现较快增长，利润增速小幅回暖，从业人员稳步增加。在经济仍然承压、动能亟待转换的环境下，信息技术服务领域实现较快增长，各细分领域平稳发展。  投资建议。申万计算机板块已披露了全部三季度报告，板块整体营收增速与中报增速基本持平，而板块净利润对非经常性损益依赖程度较大，行业经营承压明显。近一个月市场表现疲软，除了区块链板块外并未形成明显的主题。市场对业绩逐步兑现的细分领域给予了肯定，而前期涨幅较大的部分题材类子板块出现了不同程度的回调。市场对题材炒作的反应并不十分激烈，而业绩对二级市场的刺激作用更明显。我们认为需要关注在此过程中能持续保持高强度研发、不断推出新产品、提高市场份额的平台型公司。建议关注云计算、信息安全等快速成长领域的公司，以及业绩稳健增长的公司，如浪潮信息、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。  风 险提示：行业发展不及预期，政策不及预期。 -14%-7%0%7%14%21%28%35%2018-112019-032019-072019-11计算机沪深300行业月度报告 计算机 23413111/43348/20191121 13:20 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 A 股市场表现 ............................................................................................................ 3 2 国内软件行业发展趋势............................................................................................. 5 3 三季报分析 .............................................................................................................. 7 4 投资观点 ................................................................................................................ 10 5 行业重大资讯 ......................................................................................................... 10 5.1 交通部推动自动驾驶发展 ................................................................................................................. 10 5.2 《密码法》正式通过 .......................................................................................................................... 10 5.3 中国主导制定区块链发票国际标准 ............................................................................................... 11 5.4 四维图新与戴姆勒公司签订重大合同.......................