跟踪报告：稀缺低代码IDE平台国内首推，快速渗透值得期待

稀缺低代码 IDE 平台国内首推，快速渗透值得期待 [Table_CoverStock] — 卓易信息（688258）跟踪报告 [Table_ReportTime] 2019 年 10 月 31 日 [Table_CoverAuthor] 庞倩倩 计算机行业首席分析师 S1500522110006 pangqianqian@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 跟踪报告 [Table_StockAndRank] 卓易信息(688258.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Chart] 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 [Table_BaseData] 公司主要数据 收盘价（元） 41.35 52 周内股价 波动区间(元) 19.81-51.48 最近一月涨跌幅(％) -3.51% 总股本(亿股) 1.21 流通 A 股比例(％) 100% 总市值(亿元) 50.09 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 稀缺低代码 IDE 平台国内首推，快速渗透值得期待 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 30 日 本期内容提要: [Table_Summary] 卓易信息的 SnapDevelop 是国内稀缺的 IDE 开发平台，产品壁垒较高。Snapdevelop 是国内稀缺的原生低代码 IDE 工具，旨在帮助企业级开发者快速开发云原生应用，目前该产品已经具备完整的.NET 云原生应用开发能力，可替代国外主流商业开发工具（VisualStudio、Rider）的同等功能，低代码属性使得开发效率提升 2-3 倍。公司产品的壁垒较高，友商主要是微软、JetBrains，国内几家大厂所用 IDE 均是微软、JrtBrains 的付费版或是基于其开源版本改造。 公司与 DCloud 平台达成全面合作，产品广泛使用值得期待。DCloud 平台是中国开发者服务头部平台，拥有超过900万前端开发者用户群体。DCloud将通过其广泛的渠道——包括官方网站、开发者社区、系统消息等多元化方式——对 SnapDevelop 进行全方位的推广与宣传，SnapDevelop 的快速渗透和广泛应用值得期待。 公司低代码 IDE 产品前景广阔，有望打开长期增长空间。SnapDevelop 自从 2024 年 6 月完成首个正式版本发布以来，现已有国内外稳定试用用户超 5000 人。根据公司公告，目前全球有超过 600 万活跃.NET（C#）开发人员，以云原生场景应用开发场景占比 30%测算，对应的开发人员有180 万。后续公司产品或可支持鸿蒙开发环境，根据华为开发者大会 2024的数据，鸿蒙生态约有 254 万开发者。另外，公司产品的定价策略为第一阶段先免费试用，后续设定较低的价格引导客户付费，长期产品功能不断丰富有提价空间。公司产品潜在市场广阔，且具备很好的持续成长性。 国内外两个著名的 AI IDE 从功能上更强调 AI 赋能，但各有缺点。①Cursor是一款基于 VS Code 开发，集成了 claude-3.7、gpt-4o 等大模型的 AI 代码编译器。产品支持 Python 和 JavaScript 等语言的开发，支持从 VS Code、JetBrains 的无缝迁移；主要功能包括 Agent（代理）、Chat 和 Tab（自动补全）。但同时产品存在内存占用过大；多语言本地化兼容性较差，例如中文需要依赖插件翻译汉化；付费功能过多。②Trae 是字节推出的 AI 原生IDE，高度集成 AI 大模型。产品基于 VS Code 构建，并支持大多数 VS Code 拓展，国内版集成了豆包 1.5 pro 和 Deepseek 模型。主要功能包括Builder 模式和 Chat 模式。受限于轻量化，产品存在功能受限（上下文感知较弱、无法精准分析大型项目）；且本身不包含编译器，需要在插件市场中下载相应编程语言的编译器来搭配使用，更适用于小项目开发和小团队开发者使用。 盈利预测与投资评级：我们认为公司新产品在专业性和独立性上具有较大优势，功 能上较为完善；已与国内开发者服务头部平台 DCloud 达成全面合作，在国内进行大规模推广与宣传，产品未来空间广阔。我们预计 2024-2026年EPS分 别 为0.27/0.52/0.81元 ， 对 应P/E分 别 为154.48/78.98/51.23 倍，维持“买入”评级。 风险因素：合作不及预期；市场拓展不及预期；公司新产品研发不及预期风险。 -40%-20%0%20%40%60%80%沪深300卓易信息 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 [Table_Profit] 主要财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 282 320 323 388 494 增长率 YoY % 19.2% 13.5% 0.8% 20.1% 27.5% 归属母公司净利润(百万元) 51 56 32 63 98 增长率 YoY% 21.0% 10.1% -42.3% 95.6% 54.2% 毛利率(%) 51.1% 46.2% 45.7% 46.3% 46.9% ROE(%) 5.3% 5.4% 3.3% 6.4% 9.3% EPS(摊薄)(元) 0.42 0.46 0.27 0.52 0.81 市盈率 P/E（倍） 98.21 89.19 154.48 78.98 51.23 市净率 P/B（倍） 5.21 4.83 5.04 5.07 4.78 [Table_ReportClosing] 资料来源：iFinD，信达证券研发中心预测 ; 股价为 2025 年 3 月 28 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1.1 Snapdevelop：国内稀缺的原生低代码 IDE 工具，渗透率有望快速提升 ...................... 5 1.2 Snapdevelop 不同于 Cursor、Trae，更具独立性和专业性 ....................................... 8 1.2.1 Trae：AI 原生 IDE，面向轻量化开发场景 ................................................................. 8 1.2.2 Cursor：集成了大模型功能的类 VS Code 编译器.......................