食品饮料行业10月线上数据专题报告：茅台高增验证电商放量，休闲食品龙头增势良好

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 食品饮料行业 10 月线上数据专题报告 推荐（维持） 茅台高增验证电商放量，休闲食品龙头增势良好  事件：10 月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业 10 月线上销售情况进行分析。  白酒：行业增速维持稳健，茅台电商直销逐步放量。10 月阿里渠道酒类总计销售额 8.89 亿，同增 10.27%，均价 156.40 元，同增 8.59%。10 月国产白酒线上销售额 4.88 亿元，同增 28.43%，均价 276.33 元，同增 42.38%。从品牌看，茅台销售额同增 75.04%，五粮液销售额同增 15.30%，老窖销售额同增 99.06%，洋河销售额同增 11.08%，茅台 10 月高增主要系天猫等电商渠道开始直销放量。  乳制品：线上销售延续高增，伊利份额保持领先。10 月阿里渠道液奶行业销售额 7.69 亿元，同增 84.44%，其中伊利销售额为 1.74 亿元，同增 82.93%，蒙牛销售额为 1.33 亿元，同增 64.46%。伊利 10 月线上份额为 21.64%，同降1.10pcts，蒙牛线上份额为 16.59%，同降 2.80pcts。  调味品：行业增速有所下滑，千禾李锦记表现亮眼。10 月阿里渠道日常调味品子行业销售额 9848.19 万元，同降 32.46%，短期增速有所波动。从主要调味品牌来看，海天销售额为 1705.74 万元，同增 17.17%；李锦记销售额为 625.95万元，同增 90.87%；千禾销售额为 1130.13 万元，同增 377.72%。  保健品：线上渠道继续承压，品牌店占比持续提升。10 月阿里渠道保健品销售额 14.59 亿元，同降 11.91%，其中海外保健品 10 月销售额 6.79 亿元，同降 8.72%，线上渠道表现继续承压。分品牌看，汤臣倍健 10 月线上销售额 1.16亿元，同降 9.28%；Swisse 销售额 8186.46 万元，同增 7.36%；Muscletech 销售额 3449.82 万元，同增 14.01%。  休闲食品：龙头仍有良好增长，线上集中度稳步提升。10 月阿里系休闲食品线上销售额 49.86 亿元，同降 10.12%，其中三只松鼠 10 月销售额 6.62 亿元，同增 38.52%，百草味 10 月销售额 3.81 亿元，同增 68.96%，良品铺子 10 月销售额 3.24 亿元，同增 22.06%，CR3 为 27.41%，同比提升 9.95pcts。  奶粉：行业增速有所放缓，爱他美份额持续领先。10 月阿里渠道奶粉销售额为 7.37 亿元，同比增长 2.77%，均价为 242.90 元/件，同比增长 9.36%。  风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。 证券分析师：方振 邮箱：fangzhen@hcyjs.com 执业编号：S0360518090003 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 证券分析师：程航 电话：021-20572565 邮箱：chenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519100004 占比% 股票家数(只) 96 2.6 总市值(亿元) 38,415.55 6.18 流通市值(亿元) 34,957.0 7.67 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.37 14.83 53.27 相对表现 2.62 16.16 27.8 《食品饮料行业周报（20190923-20191007）：茅台批价如期理性回归，进入季报及秋糖反馈窗口期》 2019-10-07 《食品饮料行业重大事项点评：若白酒消费税征收环节调整，影响几何？》 2019-10-10 《食品饮料行业 2019 年三季报业绩前瞻：慢就是快，剩者为王》 2019-10-14 -16%9%34%59%18/10 18/12 19/02 19/04 19/06 19/082018-10-17～2019-10-16沪深300食品饮料相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 食品饮料 2019 年 11 月 11 日 23252086/43348/20191111 15:33 食品饮料行业 10 月线上数据专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、白酒：行业增速维持稳健，茅台份额显著提升 ............................................................................................................. 5 二、乳制品：线上销售延续高增，伊利份额保持领先 ......................................................................................................... 6 三、调味品：行业增速持续下滑，千禾李锦记表现亮眼 ..................................................................................................... 8 四、保健品：线上销售继续承压，品牌店占比持续提升 ................................................................................................... 10 五、休闲食品：龙头表现强于行业，线上集中度稳步提升 ............................................................................................... 12 六、奶粉：行业增速有所放缓，爱他美份额持续领先 ....................................................................................................... 14 七、风险提示 ...........................................................................................................................................................................