电子行业：超大尺寸液晶面板及AMOLED面板供需情况分析

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 超大尺寸液晶面板及 AMOLED 面板供需情况分析 2018 年 05 月 25 日 边铁城 行业分析师 袁海宇 研究助理 蔡靖 研究助理 王佐玉 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院号楼 层究开发中信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 超大尺寸液晶面板及 AMOLED 面板供需情况分析 2018 年 05 月 25 日  液晶面板价格持续下降促面板厂转变生产策略。近年来，由于各国面板产线逐渐投产，2015年下半年，很多面板厂商利润大幅下滑，部分面板厂商甚至亏损。因此，部分厂商选择了重点发展下一代显示技术；部分厂商将精力集中于建设高世代线，以迎接尺寸不断增大的面板需求。未来，大尺寸液晶面板及 AMOLED 面板的供需情况将成为决定面板厂商经营情况的决定因素。  小尺寸 AMOLED 面板供需齐增。在 LCD 进入成熟阶段后，新一代显示技术 AMOLED 开始被应用于智能手机之中。与此同时，兼顾了大屏和手感的全面屏在智能手机中的渗透率也在不断提升。据此，我们预计 2018~2020 年全球智能手机对于 AMOLED 面板的需求将有较大幅度的提升。随着智能穿戴、工业医疗、智能假设等领域的快速发展，各领域应用的显示产品也将逐渐趋同于消费电子类产品，开始使用 AMOLED。在此背景下，全球面板厂商争先建设低世代AMOLED 生产线。在智能手机 AMOLED 需求有限的情况下，2018~2020 年，全球小尺寸AMOLED 的供需对比将更大程度上依赖这种下一代显示技术在工业控制、医疗显示、智能穿戴等领域的推广情况以及面板厂商 AMOLED 生产线的建设进度和良品率。  超大尺寸液晶面板供给将集中于 2020 年产生。随着 LCD 生产成本的下降、人均可支配收入的上升，人们的消费需求全面升级，对电视画质要求不断提升，液晶屏幕正朝着大尺寸及高清化的方向发展。液晶面板行业起源于美国，成熟于日本，二十世纪末在韩国及我国台湾地区发展壮大，近年来，我国政府加大了对液晶显示产业的扶持力度，我国已经成为了面板投产最多的地区。2018 年到 2020 年，全球将多出 7 家 10.5 代线，根据目前进度，超大尺寸液晶面板的供给将集中于 2020 年产生。未来大尺寸面板供需对比情况取决于 65 英寸以上的超大尺寸、8K 电视的市场渗透率和未来三年即将投产的 10.5 代以上生产线的工程进度以及生产线的稼动率和良品率。  警惕供过于求风险，关注布局早、附加值高的企业。从总体看，2018~2020 年，在智能手机、液晶电视出货量增幅不大的情况下，受益于人们对于全面屏、更高的显示效果的需求，市场对于 AMOLED 及大尺寸 LCD 面板的需求将有较大幅度的提升。但由于全球在建的 AMOLED 及10.5 代以上 LCD 生产线较多，整个面板行业存在着很高的供过于求的风险。鉴于智能穿戴等领域对于 AMOLED 存在一定的需求量，65 英寸以上电视的需求增速也可能高于 20%；各厂本期内容提要: 证券研究报告 行业研究—专题研究 电子行业 电子行业相对沪深 300 表现 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%电子(申万)沪深300 资料来源：信达证券研发中心 边铁城 行业分析师 执业编号：S1500510120018 联系电话：+86 10 83326721 邮 箱：biantiecheng@cindasc.com 袁海宇 研究助理 联系电话：+86 10 83326726 邮箱：yuanhaiyu@cindasc.com 蔡靖 研究助理 联系电话：+86 10 83326728 邮 箱：caijing@cindasc.com 王佐玉 研究助理 联系电话：+86 10 83326723 邮 箱：wangzuoyu@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 商的投产时间和良品率不确定性很高。因此，在风险很高的情况下，我们还是建议对整个行业保持一定的关注。其中，我们建议关注在相关领域布局早、产线投产早、可以较早与客户建立稳定关系并且将产业链延伸到了上下游、能够为客户提供高附加值服务的企业。其中，我们重点推荐京东方。  风险因素。全球宏观经济下滑；国家产业政策发生负面变化；产能逐渐释放，面板供过于求。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 液晶电视面板价格持续下降 ............................................................................................................... 3 小尺寸 AMOLED 面板供需齐增 ........................................................................................................ 3 智能手机用 AMOLED 面板需求持续提升 ....................................................................... 3 全球面板厂商争先建设低世代 AMOLED 生产线............................................................. 6 超高清电视渗透率及高世代线投产进度决定面板供给对比 ............................................................ 8 全球液晶电视超大尺寸及高清化方向发展 ...................................................................... 8 超大尺寸液晶面板供给将集中于 2020 年产生 .............................................................. 10 投资主线 ............................................................................................................................................. 13 风险因素