公用事业—电力天然气周报：1-2月全社会用电量同比增长1.3%，规上工业天然气产量同比增长3.7%

15666646523.tcy 1-2 月全社会用电量同比增长 1.3%，规上工业天然气产量同比增长 3.7% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 3 月 22 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 1-2 月全社会用电量同比增长 1.3%，规上工业天然气产量同比增长 3.7% 2025 年 3 月 22 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至3月21日收盘，本周公用事业板块上涨0.8%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.74%，燃气板块上涨1.04%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至3月21日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价673元/吨，周环比下跌10元/吨。截至3月21日，广州港印尼煤(Q5500)库提价787.74元/吨，周环比下跌1.77元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价760.21元/吨，周环比上涨4.39元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，电厂日耗周环比下降。截至3月21日，秦皇岛港煤炭库存729万吨，周环比增加9万吨。截至3月20日，内陆17省煤炭库存7612.7万吨，较上周下降25.4万吨，周环比下降0.33%；内陆17省电厂日耗为306.3万吨，较上周下降45.4万吨/日，周环比下降12.91%；可用天数为24.85天，较上周增加3.1天。截至3月20日，沿海8省煤炭库存3282.9万吨，较上周增加21.9万吨，周环比上升0.67%；沿海8省电厂日耗为192万吨，较上周下降1.7万吨/日，周环比下降0.88%；可用天数为17.1天，较上周增加0.3天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至3月21日，三峡出库流量9050立方米/秒，同比上升28.73%，周环比上升16.47%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月8日，广东电力日前现货市场的周度均价为360.64元/MWh，周环比下降7.77%，周同比下降3.7%。截至3月8日，广东电力实时现货市场的周度均价为408.49元/MWh，周环比上升5.14%，周同比上升18.4%。2）山西电力市场：截至3月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为335.65元/MWh，周环比下降28.79%，周同比上升7.4%。截至3月14日，山西电力实时现货市场的周度均价为327.56元/MWh，周环比下降37.67%，周同比下降3.5%。3）山东电力市场：截至3月14日，山东电力日前现货市场的周度均价为225.10元/MWh，周环比下降6.34%，周同比下降4.9%。截至3月14日，山东电力实时现货市场的周度均价为250.18元/MWh，周环比下降4.19%，周同比下降4.2%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：美国HH、欧洲TTF气价周环比上涨，中国现货到岸价周环比小幅下降。截至3月21日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4572元/吨，同比上升8.68%，环比上升0.33%；截至3月20日，欧洲TTF现货价格为13.41美元/百万英热，同比上升51.0%，周环比上升1.4%；美国HH现货价格为4.17美元/百万英热，同比上升172.5%，周环比上升5.3%；中国DES现货价格为12.7美元/百万英热，同比上升34.1%，周环比下降0.9%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第11周，欧盟天然气供应量60.0亿方，同比上升0.4%，周环比下降0.8%。其中，LNG供应量为28.6亿方，周环比上升2.6%，占天然气供应量的47.7%；进口管道气31.4亿方，同比下降10.4%，周环比下降3.8%。2025年第11周，欧盟天然气消费量（我们 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 估算）为75.5亿方，周环比下降10.3%，同比上升3.1%；2025年1-10周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1063.8亿方，同比上升12.8%。 ➢ 国内天然气供需情况：2024年12月，国内天然气表观消费量为378.40亿方，同比上升0.5%。2025年2月，国内天然气产量为433.00亿方，同比上升3.9%。2025年2月，LNG进口量为454.00万吨，同比下降23.7%，环比下降25.1%。2025年2月，PNG进口量为501.00万吨，同比上升7.5%，环比上升6.6%。 ● 本周行业重点新闻：1）2月份，全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%：3月20日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。2月份，全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%。从分产业用电看，第一产业用电量98亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量4624亿千瓦时，同比增长12.4%；第三产业用电量1420亿千瓦时，同比增长9.7%；城乡居民生活用电量1292亿千瓦时，同比下降4.2%。2）1—2月份，规上工业天然气产量433亿立方米，同比增长3.7%： 1—2月份，规上工业天然气产量433亿立方米，同比增长3.7%，增速比上年12月份加快0.1个百分点；日均产量7.3亿立方米。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业