政策半月观：一文读懂两会增量信息-国盛证券

证券研究报告 | 宏观研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 宏观定期 政策半月观—一文读懂两会增量信息 近半月，全国两会召开，关注《政府工作报告》、经济+民生主题发布会、“部长通道”等增量表态和细化部署等。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.2.24-3.10）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策最大看点无疑是两会，包括《政府工作报告》、总书记参加江苏代表团审议、多部委记者会、各地学习两会精神等，具体有 7 大焦点：一是 3.5《政府工作报告》出炉，报告“直面困难、务实进取、狠抓落实、对症下药”，有 5 大信号；二是 3.5 总书记参加江苏代表团审议，强调江苏作为经济大省“挑大梁”，着力点落在科技创新、改革开放、落实国家重大战略、共同富裕 4 方面；三是 3.6 经济主题记者会，发改委、财政部、央行、商务部、金监总局 5 部门出席，重点关注增量政策“预告”，如“目前存款准备金率、结构性货币政策工具资金利率仍有下行空间，择机降准降息”，将组建国家创业投资引导基金、创新推出债券市场的“科技板”等；四是 3.7 外长记者会，继续围绕中俄、中美、中欧、台海等问题提问，可关注中欧关系进展，明确表示中欧“秉持建交初心，加强战略沟通，增进战略互信，坚持伙伴关系定位”；五是 3.9 民生主题记者会，民政部、人社部、住建部、卫健委 4 部门出席，关注新提法，如“更新一批老工业区、旧厂房，植入科技研发、文化创意、人工智能等新业态、新功能”；六是“部长通道”，市场监管总局、金监总局、农业农村部、水利部等 7 部门负责人参加，“科技”“民营”仍是高频关键词；七是广东、浙江、上海等多地代表团召开专题会议、学习传达全国两会精神，经济大省均强调要切实增强“挑大梁”的责任感使命感，“加强对标对表、切实抓好落实”。其他可关注：《求是》总书记重要发文、金融“五篇大文章”指导意见出炉。继续提示：2025 年政策大方向已定，接下来属于落地期，近期有 4 大特别关注：1）各部门各地学习两会精神，并对标抓落实的细化部署；2）主要数据公布（2 月社融、1-2 月经济数据）；3）地产销售、房价、基建实物工作量等走势；4）中美关系，尤其是关税进展和可能的中美高层会晤。 一、重要会议与政策：关注全国两会定调、《求是》总书记重要发文、金融“五篇大文章”。 1、重要会议：全国两会定调，关注《政府工作报告》、经济+民主+外交记者会等信号。 >2025 年全国两会召开，关注《政府工作报告》+经济、民生、外长记者会+“部长通道”。 一是 3.5《政府工作报告》出炉，报告“直面困难、务实进取、狠抓落实、对症下药”，2025年 GDP 目标仍定为 5%左右偏高水平、CPI 目标下调至 2%左右，实现“很不容易”；赤字率升至 4%、全口径赤字规模达 11.8 万亿、创历史新高，且“留有后手”，凸显中央加杠杆决心；全力各种“稳”，尤其是要求“更大力度稳股市稳楼市”，并重提“保主体”、强调要“有效防范房企债务违约风险”；直指此前“政策落地偏慢、效果不及预期”，对应要求“能早则早、宁早勿晚，看准了就一次性给足，提高政策实效”。总体看，政策大方向已定、关键看落实，中央加杠杆、促消费、扩投资、强产业、抬物价、稳股市、稳楼市是关键。 二是 3.5 总书记参加江苏代表团审议，强调江苏作为经济大省，“挑大梁”的着力点落在 4方面，包括“在推动科技创新和产业创新融合上打头阵，在推进深层次改革和高水平开放上勇争先，在落实国家重大发展战略上走在前，在促进全体人民共同富裕上作示范”。 三是 3.6 经济主题记者会，发改委、财政部、央行、商务部、金监总局 5 部门出席，重点关注后续即将出台的增量政策“预告”，有 5 点特别关注：1）央行表示目前存款准备金率、结构性货币政策工具资金利率仍有下行空间，择机降准降息；2）围绕促消费，即将发布《提振消费专项行动方案》；3）围绕新质生产力，将出台支持新质生产力发展的政策措施、组建国家创业投资引导基金、创新推出债券市场的“科技板”，将科技创新和技术改造再贷款政策从 5 千亿扩大到 8 千至 1 万亿；4）围绕稳外贸，推动新设一批跨境电商综试区，来支持跨境电商和海外仓，抓紧研究储备并及时出台新政策支持企业稳订单、稳外贸；5）围绕“十五五”规划，年内多部门共同编制规划《纲要草案》，“提出一批重大战略任务、重大政策举措和重大工程项目”，按程序提交明年全国两会。 四是 3.7 外长记者会，继续围绕中俄、中美、中欧、台海等问题提问，除强调“中美都将在这个星球上长久存在下去，因此必须和平共处”外，后续可关注中欧关系进展，明确表示中作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师 朱慧 执业证书编号：S0680523090002 邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《16 字极简解读—2025 年政府工作报告 5 点理解》2025-03-05 2、《2 月 CPI 为何再度走弱？降息降准会远吗？》2025-03-09 3、《特朗普对中国连加两次 10%关税，影响几何？》2025-03-06 4、《地产偏强与施工偏弱的背后》2025-03-03 5、《这次不一样—民企座谈会的 5 点理解》2025-02-17 2025 03 10年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 欧“要秉持建交初心，加强战略沟通，增进战略互信，坚持伙伴关系定位”。 五是 3.9 民生主题记者会，民政部、人社部、住建部、卫健委 4 部门出席，重点聚焦城市更新、城中村改造、就业、居民收入等，除了已有部署外，关注“更新一批老工业区、旧厂房，植入科技研发、文化创意、人工智能等新业态、新功能，推动产业转型升级”，以及强化技能导向的薪酬分配制度，“合理提高生产一线技能岗位的薪酬标准”。 六是“部长通道”，包括市场监管总局、金监总局、农业农村部、水利部等 7 部门负责人参加，“科技”“民营”仍是高频关键词，包括“平台算法方面，将坚持以向上向善为导向，切实保障新就业形态劳动者合法权益”，也要“下大气力解决民营和小微企业融资难题”。 >其他可关注：2.28 央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会；2.28 政治局会议，按惯例，讨论《政府工作报告》。 2、部委政策：关注《求是》总书记重要发文、金融“五篇大文章”指导意见出炉。 >3.1《求是》发表总书记重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》，为此前中央经济工作会议总书记讲话的一部分，包括“有效市场和有为政府、总供给和总需求、培育新动能和更新旧动能、做优增量和盘活存量、提升质量和做大总量”五大关系。 >3.5 国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，围绕“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”部署，后续继续关注分项任务的配套文件，以及相关改革试点工作