可转债：转债业绩前瞻线索

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 可转债周报 20250309 转债业绩前瞻线索 2025 年 03 月 09 日 ➢ 转债周度专题 上市公司 2024 年业绩预告及快报已披露完毕，存续转债业绩预披露率达58%。截至 3 月 7 日，存续 496 只转债中，共有 288 只转债发布 2024 年业绩预告或快报。其中，29 只转债发行人同时发布了业绩预告和快报；221 只发行人仅发布了业绩预告，38 只转债发行人仅发布了业绩快报。 44 只转债发行人连续 2 年及以上亏损，关注转债评级资质的或有变化。20只转债发行人连续 3 年亏损，主要分布在医药、钢铁、计算机等行业。此外，另有 24 只转债发行人连续 2 年亏损，16 只亏损额有扩大趋势，主要分布在电力设备、计算机等行业。此前已有部分续亏主体评级遭调整，但部分转债的评级保持稳定，建议关注公司及转债资质或有变化。 68 只转债首亏，55 只转债续盈但利润下滑超 50%，同样需关注转债评级资质或有变化。首亏主体主要分布在电力设备、化工、电子等行业。其中，43 只转债发行人 2024 年预计亏损额绝对值超 2023 年盈利额。55 只转债连续盈利但2024 年盈利额下滑超 50%。 24 只转债扭亏，51 只转债连续盈利且利润增长超 40%，建议结合估值性价比做增配，关注转债发行人下修倾向变化等促转股措施。扭亏主体主要分布在农林牧渔行业，其中，8 只转债发行人 2024 年预计盈利额超 2023 年亏损额绝对值。利润同比增长超 40%主体主要分布在汽车、医药生物等行业，如诺泰生物、森麒麟、柳工、道通科技、嘉益股份、上声电子、博俊科技、台华新材等利润连续 2 年大幅增长。 ➢ 转债市场表现 本周转债市场收涨，其中中证转债上涨 1.39%，上证转债上涨 1.02%，深证转债上涨 1.90%；万得可转债等权上涨 2.15%，万得可转债加权上涨 1.17%。 本周转债日均成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为 786.57 亿元，较上周日均回落 56.42 亿元，周内成交额合计 3932.84 亿元。 转债行业层面上，合计 27 个行业收涨，2 个行业收跌。其中国防军工、传媒和社会服务行业居市场涨幅前三，美容护理、公用事业行业领跌。 ➢ 转债市场估值 本周全市场加权转股价值上升，而溢价率下降。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为 89.87 元，较上周末增加2.01 元；全市场加权转股溢价率为 48.49%，较上周末下降了 1.06pct。 全市场百元平价溢价率水平为 22.73%，较上周末下降了 1.27pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平处于 2017 年以来的 50%分位数水平以上。 ➢ 转债供给与条款 本周新上市转债 0 只，待发行转债 0 只。一级审批数量为 3 只。本周 18 只转债发布预计触发下修公告，12 只转债不下修，2 只转债提议下修，5 只转债实际下修；10 只转债预计触发赎回，6 只转债不赎回，4 只转债提前赎回。截至本周末，仍在回售申报期的转债共 1 只，尚在公司减资清偿申报期的转债 17 只。 ➢ 风险提示：1）基本面变化超预期；2）权益市场波动剧烈；3）转债估值波动超预期。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 邮箱： tanyiming@mszq.com 分析师 唐梦涵 执业证书： S0100524090001 邮箱： tangmenghan@mszq.com 相关研究 1.固收周度点评 20250309：会负反馈吗？-2025/03/09 2.流动性跟踪周报 20250308：降准与否？-2025/03/08 3.高频数据跟踪周报 20250308：出口指数继续回落-2025/03/08 4.城投随笔系列：城投融资恢复了吗？-2025/03/06 5.固收点评 20250305：适时降准降息，债怎么看？-2025/03/05 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 转债周度专题与展望 ................................................................................................................................................ 3 1.1 转债业绩前瞻线索 ............................................................................................................................................................................. 3 1.2 周度回顾与市场展望 ......................................................................................................................................................................... 4 2 转债市场周度跟踪 .................................................................................................................................................... 6 2.1 权益市场普涨，有色、军工、计算机领涨 .................................................................................................................................... 6 2.2 转债市场收涨，百元溢价率继续下降 ............................................................................................................................................ 7 2.3 不同类型转债高频跟踪 ..................................................................................................................................................................... 9 3 转债供给与条款跟踪 ................