通信行业周报2025年第12周：展望2025年英伟达GTC大会和华为合作伙伴大会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月16日优于大市通信行业周报 2025 年第 12 周展望 2025 年英伟达 GTC 大会和华为合作伙伴大会核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：徐文辉021-60375411021-60375426yuanwenchong@guosen.com.cnxuwenhui@guosen.com.cnS0980523110003S0980524030001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2025 年第 11 周-政府工作报告重点提及商业航天，Manus 全球首发通用 AI Agent》 ——2025-03-08《通信行业周报 2025 年第 10 周-DeepSeek 继续推动 AI 降本/开源，展望 2025MWC 展 5G-AxAI 新技术》 ——2025-03-02《通信行业周报 2025 年第 9 周-政策推动央国企“AI+”行动，阿里巴巴持续加大 AI 投入》 ——2025-02-23《通信行业周报 2025 年第 8 周-大模型步入开源/免费时代，运营商接入 DeepSeek 拓展新业务》 ——2025-02-17《通信行业周报 2025 年第 7 周-全球 AI 企业“拥抱”Deepseek，北美云厂继续加大 AI 投入》 ——2025-02-10行业要闻追踪：展望英伟达 GTC 大会，关注 GB300 相关液冷和 CPO 技术。英伟达将于 3 月 17-21 日举办 2025 GTC 大会，预计将推出下一代 AI 芯片 GB300以及 B300 GPU，对应网络互联方案核心技术有望加速商业化。1）温控液冷：B300 的 TDP（热设计功率）预计从 B200 的 1200W 提高至 1400W，散热要求更高，因此 GB300 系列服务器全面采用液冷散热技术。当前阶段，液冷应用主要采用冷板式技术；浸没式方案是长期发展方向；2）CPO：英伟达有望在 2025年 GTC 大会上推出支持 115.2Tbps 信号传输的 CPO 交换机新品。华为中国合作伙伴大会即将开幕，将发布技术创新成果。华为中国合作伙伴大会 2025 将于 3 月 20 日-21 日在深圳举行。大会主题分别包含交通 AI+、半导体电子智能化、政企数字化、智慧发电、车企“四化”等。大会聚焦方向包括：1）商用终端新品亮相。华为擎云将展示全场景商用终端及五大行业解决方案（教育、金融、政务、能源、医疗），同时发布搭载国产操作系统、全栈自研率接近 100%的自主创新终端产品；2）数智化战略与合作伙伴政策升级。此次大会，华为将再次强调其“一个深耕 两个扩张”的战略，进一步强健“开放、紧密、成长”的“伙伴+华为”合作体系 3）数据通信与网络技术创新。华为数据通信将发布一系列重磅方案和产品，华为云管理行业场景化解决方案也将分享，比如华为星河 AI 数据中心网络等，助力伙伴加速网络业务部署效率。世纪互联发布 2024 年第四季度财报，资本开支大幅提升以扩大批发型IDC 业务。世纪互联 2024 年第四季度实现营收 22.5 亿元人民币，同比增长 18.3%，环比增长 6%，实现净利润 0.03 亿元。截至 24Q4，公司批发型 IDC 业务整体总运营容量 486MW（较 24Q3 增加 128MW），上架率 72.6%（环比-5.4pct），公司零售型 IDC 业务共有 52107 个机柜(较 24Q3 减少 143 个），上架率 63.5%（环比+0.04pct），24Q4 零售型 IDC 业务 MRR为 8794 元，较 24Q3 MRR 8788 元略微有所上升。公司 2025 年的资本支出指引为 100-120 亿元人民币，以支持更强大的交付计划。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 0.6%，沪深 300 指数上涨 1.59%，相对收益-0.99%，在申万一级行业中排名第 27 名。分领域看，IDC、光纤光缆、军工信息化表现相对靠前。投资建议：关注算力基础设施持续受益 AI 发展，兼顾运营商高股息价值（1）算力基础设施持续受益全球AI 发展，推荐关注算力基础设施中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、光迅科技等；IDC 服务润泽科技、光环新网、奥飞数据、数据港等；财报季积极展望光模块光器件公司 2024 年业绩，推荐关注中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、博创科技、仕佳光子等。（2）长期视角，中国移动和中国电信规划 2024 年起 3 年内将分红比例提升至 75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。2025 年第 12 周重点推荐组合：中国联通、太辰光、奥飞数据。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E600941.SH中国移动优于大市106.51230006.937.6215.414.0300308.SZ中际旭创优于大市103.9911490.370.4121.119.1000063.SZ中兴通讯优于大市37.6618010.290.3221.419.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1）展望英伟达 GTC 大会，关注 GB300 相关液冷和 CPO 技术。 ............................... 4（2）华为中国合作伙伴大会即将开幕，技术创新成果将发布 ................................. 7（3） 世纪互联发布 2024 年第四季度财报，资本开支大幅提升以扩大批发型 IDC 业务 ........... 8其它产业要闻速览 ..................................................................... 10板块行情回顾 ................................................................. 13（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 13（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 13投资建议：关注算力基础设施持续受益 AI 发展，兼顾运营商高股息价值 ........... 14风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内