农林牧渔行业周报：1-2月上市猪企出栏量同比增20%，全球大豆库消比环比下降

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告1-2 月上市猪企出栏量同比增 20%，全球大豆库消比环比下降de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-3-15[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1.华安农业周报：上市猪企出栏增速明显分化，加征关税主要影响高粱、大豆 2025-3-82.华安农业周报：补栏积极性持续疲弱，二育积极性再升 2025-3-1主要观点：_S补栏积极性持续疲弱，1-2 月上市猪企出栏量同比增长 20.2%①本周生猪价格涨 1%至 14.64 元/公斤。本周六，全国生猪价格 14.64元/公斤，周环比上涨 1%。涌益咨询（3.7-3.13）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.08%，周环比微降，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1634 元/头，连续三周持平，同比上升 5.8%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 604 元/头，周环比大涨 7.9%；②生猪出栏均重升至近 128公斤。涌益咨询（3.7-3.13）：全国出栏生猪均重 127.92 公斤，周环比再升 0.86 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 4.42 公斤、3.89公斤；150kg 以上生猪出栏占比 4.47%，周环比升 0.24 个百分点，较 2023、2024 年同期分别低 1.16 个百分点、低 0.06 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.8 元/斤、1.61 元/斤；2025 年 3 月 1 日-3月 10 日，二育占实际销量比重降至 3.7%，二育积极性再降；③补栏积极性持续疲弱。统计局数据，2024Q2-Q4 全国能繁母猪存栏量累计增幅 2.2%，农业部数据，2025 年 1 月全国能繁母猪存栏量月环比下降 0.39%；上海钢联数据，2025 年 2 月，能繁母猪存栏量环比上升 0.06%（1 月环比下降 0.04%）；涌益咨询数据，2025 年 2 月，能繁母猪存栏量（各养殖样本企业）环比下降 0.05%（1 月环比上升0.63%）；④2025 年 1-2 月上市猪企出栏量同比增长 20.2%。2025年 1-2 月，19 家上市猪企出栏量 3129 万头，同比增长 20.2%。上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原 1372、温氏 550、新希望 264、德康农牧 159、大北农 117、正邦 102、天邦 94、唐人神 86、天康 56、中粮家佳康 53、巨星 49、华统 43、立华 34、京基智农 30、神农集团 28、金新农 21、东瑞 19、傲农 10、罗牛山 9、正虹科技 0；出栏量同比增速从高到低依次为，立华 196%、中粮家佳康 161%、神农集团 115%、东瑞 86%、正邦 57%、唐人神 43%、天康 43%、牧原 30%、德康农牧 25%、大北农 22%、温氏 21%、华统 3%、金新农 1%、正虹科技 0%、京基智农-2%、新希望-13%、天邦-14%、罗牛山-25%、傲农生物-46%；⑤估值处历史低位，重点推荐温氏、牧原。目前，生猪养殖板块相对中小综指 PB、生猪养殖板块相对沪深 300PB 均已处于历史低位。根据 2024 年生猪出栏量，牧原股份头均市值 2,937 元、温氏头均市值 2,700 元、新希望 2,657 元、天邦1,035 元、正邦 6,463 元、巨星农牧 3,379 元、神农集团 6,516 元、京基智农 3,961 元、东瑞股份 4,346 元；根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,337 元、温氏头均市值 2,329 元、新希望2,661 元、天邦 873 元、正邦 3,829 元、巨星农牧 2,450 元、神农集团 4,418 元、京基智农 2,833 元、东瑞股份 2,533 元，一、二线龙头猪企估值多数处于历史低位。建议关注生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份。[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 45证券研究报告白羽鸡产品价格升至 9000 元/吨，黄羽鸡价格周环比上涨①白羽鸡产品价格升至 9000 元/吨。2025 年第 9 周（2.24-3.2）父母代鸡苗价格 43.32 元/套，周环比下跌 3%，同比增长 27%；父母代鸡苗销量 142.76 万套，周环比下降 8.7%，同比下降 9%。本周五，鸡产品价格 9000 元/吨，周环比上涨 0.3%，同比下跌 6.7%；本周五，主产区鸡苗均价 2.79 元/羽，周环比上涨 9.8%，同比下降 26.6%。我们判断，2025 年种鸡性能下降的问题将延续，美国、新西兰高致病性禽流感影响仍在延续，12 月以来祖代引种量为零，且 2 月美国、欧洲各地持续发生高致病性禽流感，中期利好白羽肉鸡产业链价格，建议关注白羽肉鸡板块的投资机会；②本周黄羽鸡价格环比上涨。3月 14 日，三黄鸡均价 16.18 元/公斤，周环比涨 0.1%，同比跌 8.7%；3 月 13 日，青脚麻鸡均价 4.7 元/斤，周环比涨 14.6%，同比跌 11.3%。2025 年 3 月全球大豆 24/25 年库消比预测值环比下降①24/25 全球玉米 3 月库消比预测值环比持平。USDA3 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 20.3%，预测值环比持平，处 16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会：3 月对中国玉米供需形势预测与 2 月保持一致，结余量 427 万吨，较 23/24年大降 1297 万吨。国际市场，巴西、阿根廷产区于近期迎来降雨，有助于旱情缓解，利于作物生长；国内市场，中储粮继续加大收购力度，玉米饲用需求较好，深加工企业开工率保持高位，售粮进度同比偏快，自 3 月 10 日起，我国对原产于美国的玉米加征 15%关税，由于 2024 年从美国进口的玉米仅占进口总量约 15%，对国内市场影响有限，仍需关注后期国际贸易政策；②24/25 全球小麦 3 月库消比预测值环比上升。USDA3 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 25.6%，预测值环比上升 0.2 个百分点，较 23/24 年降 0.8 个百分点，处 15/16 年以来最低水平；③24/25 全球大豆 3 月库消比预测值环比下降。USDA3 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比20.5%，预测值环比降 0.6 个百分点，处 19/20 年以来最高水平。中国农业部市场预警专家委员会：3 月对中国大豆供需形势预测与 2月基本一致，24/25 年全国大豆结余变化 51 万吨，结余量较 23/24年降 805 万吨。国际方面，南美大豆丰产预期逐步兑现，全球大豆供应仍呈宽松格局，短期价格或受南美天气和中美贸易政策影响震荡运行；国内方面，基层余粮逐渐见底，市场可流通货源有限，短期看涨预期较强。风险提示疫情失控；畜禽价格下跌超预期。[Table_Comp