电力及公用事业行业周报（25WK11）：全面加快建设电力现货市场，疆电外送促绿电消纳

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(25WK11) 全面加快建设电力现货市场，疆电外送促绿电消纳 2025 年 03 月 16 日 ➢ 本周（20250310-20250314）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。截至 2025 年 03 月 14 日，本周公用事业板块收于 2287.91 点，上涨 49.11 点，涨幅 2.19%；电力子板块收于 3042.41 点，上涨 65.87 点，上涨 2.21%，沪深300 本周上涨 1.59%，公用事业走势优于大盘。公用事业（电力）板块涨跌幅在申万 31 个一级板块中排第 21 位。从电力子板块来看：本周光伏发电上涨 4.68%，热力服务上涨 3.80%，电能综合服务上涨 3.57%，火力发电上涨 3.39%，风力发电上涨 2.09%，水力发电上涨 0.88%。 ➢ 本周专题：各大电力央企，也是“沙戈荒”大基地的投资主力，其中华电集团规划超 80GW，华能集团规划 28.5GW，国家能源集团规划超 31GW，三峡集团规划超 35GW。2025 年《政府工作报告》中提到：推进“疆电外送”第三、第四通道、“西气东输”四线等跨区域能源调配工程，提升能源供应保障能力。加快建设“沙戈荒”新能源基地和海上风电项目，统筹就地消纳与外送通道规划。打造新疆、内蒙古等全国能源资源战略保障基地，推动准东、哈密等千万千瓦级新能源基地建设。2024 年，新疆外送电量达 1264 亿千瓦时，连续五年实现外送电量破千亿，年均增长 4.6%。2025 年 3 月 12 日，在中央企业产业兴疆重点项目 2025 年投资推进会上，新疆当地表明会积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓 610 万千瓦“沙戈荒”基地建设。国家发展改革委：推动电力现货市场全面加快建设。3 月 13 日，《关于 2024 年国民经济和社会发展计划执行情况与2025 年国民经济和社会发展计划草案的报告》全文发布。其中提出制定出台建立健全全国统一电力市场体系的意见，初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。 ➢ 投资建议：火电：煤价继续下跌，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。垃圾焚烧发电企业实现热电联供、固废协同处理及 IDC 减碳等多元化布局，建议关注【旺能环境】、【军信股份】、【中科环保】等。 ➢ 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600905 三峡能源 4.25 0.25 0.24 0.26 17 18 16 推荐 600900 长江电力 27.45 1.11 1.33 1.42 25 21 19 推荐 601985 中国核电 9.57 0.55 0.57 0.64 17 17 15 推荐 003816 中国广核 3.68 0.21 0.23 0.24 18 16 15 谨慎推荐 600483 福能股份 9.15 1.01 1.08 1.20 9 8 8 推荐 000543 皖能电力 7.38 0.63 0.90 0.95 12 8 8 谨慎推荐 600023 浙能电力 5.56 0.49 0.57 0.60 11 10 9 谨慎推荐 资料来源：同花顺 iFinD，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 03 月 14 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 黎静 执业证书： S0100123030035 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(25WK10)：加快建设沙戈荒新能源基地，发展海上风电-2025/03/09 2.电力及公用事业行业周报(25WK09)：研究制定绿电直连政策，绿电推进算电协同-2025/03/02 3.电力及公用事业行业周报(25WK08)：算力带动电力需求，绿电促进算电协同发展-2025/02/23 4.电力及公用事业行业周报(25WK07)：可再生能源补贴资金陆续下发，绿电价值有望重估-2025/02/16 5.电力行业事件点评：推动新能源全面入市，差价合约机制全面落地-2025/02/10 行业定期报告/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 本周专题 .............................................................................................................................................................................................. 5 2 行业数据跟踪........................................................................................................................................................... 8 2.1 煤