医药生物行业周报（25年第10周）：Illumina被禁止向中国出口测序仪，国产替代有望加速

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月11日优于大市医药生物周报（25 年第 10 周）Illumina 被禁止向中国出口测序仪，国产替代有望加速核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：张超联系人：凌珑0755-81982940021-60375401zhangchao4@guosen.com.cnlinglong@guosen.com.cnS0980522080001联系人：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《海外制药企业 2024Q4&全年业绩回顾》 ——2025-03-07《医药生物行业 2025 年 3 月投资策略——继续推荐创新药械和AI 医疗主线》 ——2025-03-07《医药生物周报（25 年第 9 周）-海外器械龙头 2024 年年报业绩概览，继续推荐创新药械》 ——2025-03-03《大鹏一日同风起，AI 医疗启新篇，医疗 AI 专题报告（一）：制药篇》 ——2025-02-22《关注 AI+医疗、高质量创新和业绩稳健的价值标的——医药生物行业 2025 年 2 月投资策略》 ——2025-02-19本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领涨。本周全部 A 股上涨1.90%（总市值加权平均），沪深 300 上涨 1.39%，中小板指上涨 2.03%，创业板指上涨 1.61%，生物医药板块整体上涨 1.06%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 0.79%，生物制品上涨0.65%，医疗服务上涨 2.63%，医疗器械上涨 1.32%，医药商业上涨0.62%，中药上涨 0.17%。医药生物市盈率（TTM）31.19x，处于近 5年历史估值的 54.01%分位数。商务部禁止Illumina测序仪出口中国，关注国产企业进口替代机会。Illumina在中国新增测序仪装机市场约占 26.5%的份额（2023 年新增约 389 台），2024 年在大中华区收入 3.1 亿美元，收入占比 7%，其中大部分为试剂收入。短期看，Illumina 空出的新增装机市场有望被国产企业瓜分，其在中国市场最大竞争对手华大智造有成熟的解决方案及市场基础，有望分得最大份额，此外，一些布局了测序仪业务的国产厂商也有望获得进入市场/份额提升的机会，例如亚辉龙、圣湘生物、安图生物、真迈生物、臻熙医学等。长期看，基于地缘政治风险的考虑，以及国产品牌产品力的提升，Illumina 在中国存量设备及试剂的替代需求将持续释放，但本次禁令未禁止 Illumina 向中国出口试剂，存量替代仍需过程，且需关注政策的波动性带来的风险。建议关注布局基因测序仪的优质国产厂商，如华大智造、亚辉龙、圣湘生物、安图生物等。继续推荐创新药械和 AI 医疗主线。高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力，创新药械在国内的商业化放量已经得到了较好的验证，对外 BD的收益以及潜在的海外商业化收益会是板块持续的增长动力，我们持续看好具备差异化创新能力和出海潜力的公司，建议关注：康方生物、科伦博泰生物、三生制药、康诺亚、和黄医药、泽璟制药、迪哲医药等。耗材板块的集采仍在推进过程中，骨科等部分细分领域已进入集采后周期，建议关注低估值的龙头公司：爱康医疗。医药产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，AI 将改变药物研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域；建议关注 AI+医疗相关公司：金域医学、华大智造、祥生医疗、成都先导等。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2959115.8127.6151.1176.425.623.219.616.8688271.SH联影医疗优于大市108619.714.223.028.155.076.447.138.7603259.SH药明康德优于大市1790106.994.4107.7122.816.719.016.614.6300832.SZ新产业优于大市47516.519.523.829.528.724.420.016.1301363.SZ美好医疗优于大市1153.13.84.65.736.630.424.820.2300633.SZ开立医疗优于大市1264.52.04.96.627.664.125.518.9688212.SH澳华内镜优于大市550.60.41.01.994.9137.253.828.3300685.SZ艾德生物优于大市942.63.13.84.735.930.824.720.1603301.SH振德医疗优于大市562.04.05.16.428.514.211.08.9688046.SH药康生物优于大市641.61.41.82.240.045.436.129.4603882.SH金域医学优于大市1776.42.36.98.527.576.925.720.99926.HK康方生物优于大市60420.3(3.3)3.214.029.8(180.7) 189.243.1请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6990.HK科伦博泰生物-B 优于大市519(5.7)(3.0)(5.6)(2.5) (90.4) (173.0) (92.7) (207.7)0013.HK和黄医药优于大市2077.1(0.9)4.47.729.1(241.1)47.426.82162.HK康诺亚-B优于大市95(3.6)(6.4)(7.8)(3.6) (26.4) (14.8) (12.2)(26.7)1530.HK三生制药优于大市16715.520.223.025.710.88.37.36.51789.HK爱康医疗优于大市541.82.73.54.429.920.515.612.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录Illumina 测序仪被禁止出口中国，国产替代有望加速 ................................ 5测序仪市场概况 ........................................................................ 5测序仪相关公司介绍 .................................................................... 7小结 ............................................................