机械设备行业点评报告：人形机器人加速进化，聚焦共性关键技术及核心环节

机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 机械设备 2025 年 03 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《人形机器人应用场景落地，我国走在世界前列—行业周报》-2025.3.2 《大疆机器人基因解析：天空到地面的“降维打击”—行业深度报告》-2025.2.27 《国内海外共振，人形机器人的“1-10时刻”—行业周报》-2025.2.23 人形机器人加速进化，聚焦共性关键技术及核心环节 ——行业点评报告 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004  政策支持，我国从“场景”入手打响人形机器人落地的攻坚战 2025 年两会政府工作报告首提“具身智能”和“智能机器人”，各地也密集发布机器人支持政策，应用场景落地成为重点方向之一，例如北京发布的《行动计划》明确加快危险、重复、繁重岗位的具身智能机器人替代。人形机器人从“造出来”到“用起来”最重要的是场景。技术层面，机器人需要收集大量物理世界的数据从而优化算法和模型，实现通用智能；同时通过场景测试和验证推动技术快速迭代。商业层面，垂直场景需求明确，可以进行针对性的设计和批量生产，降低成本；同时快速形成商业端的闭环。产业层面，可以带动上游零部件和下游数据服务、测试、租赁维护等新需求，从而形成完整的人形机器人生态。我们认为数据训练（车厂、专用训练场）、矿山、危化、电力、消防等会成为优先落地场景，并有望在后续政策支持中深度受益。  海内外共振，国产机器人凭借场景及供应链优势加速进化 海外特斯拉机器人在公司宣传视频中多次出境，展示执行多项任务，Gen3 机器人发布渐行渐近；Figure 先后发布 Helix 模型并展示多机器人在产线协同工作。国产机器人凭借场景及供应链等优势，突破不断：智元 3 月 10 日将发布自研智元启元大模型；小米密集公布机器人相关专利及岗位招聘，预计 3-4 月展示最新进展并逐步落地产线；小鹏机器人已在广州工厂投入使用，并计划 2026 年实现L3 的量产。宇树、优必选、众擎等也持续发布最新进展。机器人发展海内外已形成共振，国产机器人加速进化，在应用场景等方面或比海外更快落地。  人形机器人量产超预期，聚焦共性关键技术及核心环节 我们认为 2025-2026 年国内外人形机器人在量产方面有望超预期，寻找快速响应需求且能稳定量产的优质供应商，已成为当务之急。相较于猜测供应链，更应聚集确定性更高的共性关键技术（符合产业发展趋势，可以优化但不会被替代），以及供应链核心环节与重点企业（长期深耕的企业拥有卡位优势）。关注：执行器、电机、传动部件（丝杠、减速器）、灵巧手（微型电机、微型丝杠及减速箱、弹簧）、小脑/运控、传感器、其他部件（线束连接器等）及设备刀具。  投资建议： 1、场景落地：推荐标的：华荣股份（危化）；受益标的：三德科技（矿山）、运机集团（矿山）、亿嘉和（电力）、景业智能（电力特种）、申昊科技（电力） 2、核心零部件：（1）执行器：推荐标的：震裕科技；受益标的：拓普集团、中鼎股份；（2）丝杠：推荐标的：五洲新春；（3）灵巧手：受益标的：丰立智能、兆威机电、隆盛科技；（4）小脑/运控：推荐标的：雷赛智能；受益标的：固高科技；（5）传感器：受益标的：安培龙、芯动联科；（6）电机：受益标的：步科股份、鸣志电器；（7）减速器：推荐标的：中大力德（8）其他部件：受益标的：珠城科技（连接器）、美力科技（弹簧）；（9）铲子股：推荐标的：恒锋工具；受益标的：集智股份。  风险提示：人形机器人产业发展不及预期、国产厂商入供进度不及预期。 -24%-12%0%12%24%36%2024-032024-072024-11机械设备沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 政策支持应用场景落地，带动国产机器人及产业链加速发展 ............................................................................................. 3 2、 海内外共振，国产机器人凭借场景及供应链优势加速进化 ................................................................................................. 7 3、 关注确定性，聚焦共性关键技术及核心卡位环节 ............................................................................................................... 10 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................. 11 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图 1： “具身智能”和“智能机器人”首次被写入 2025 年《政府工作报告》 ...................................................................... 3 图 2： 全球首个人形机器人半程马拉松将在 4 月开跑 ................................................................................................................ 4 图 3： 特斯拉最新宣传视频展出人形机器人实训 ........................................................................................................................ 7 图 4： 特斯拉最新宣传视频展出人形机器人..............................................................................