医药生物行业周报：2025年政府工作报告提及多项关于医药生物相关内容

医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 3 月 10 日 强于大市 相关研究报告 《医药生物行业周报》20250304 《医药生物行业周报》20250210 《医药生物行业周报》20250120 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：刘恩阳 enyang.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004 证券分析师：梁端玉 duanyu.liang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090003 医药生物行业周报 2025 年政府工作报告提及多项关于医药生物相关内容 申万医药生物指数在 2025.03.03-2025.03.07 上涨 1.06%，在申万一级行业中排名第 19 名，跑输沪深 300 指数 0.32 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均实现上涨，其中医疗服务板块跑赢沪深 300 指数。2025年政府工作报告发布，多处内容涉及医药生物，覆盖“三医协同”、药品集采、创新药目录和基本医疗内容。 板块行情  申万医药生物指数在 2025.03.03-2025.03.07 上涨 1.06%，在申万一级行业中排名第 19 名，跑输沪深 300 指数 0.32 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均实现上涨，其中医疗服务板块跑赢沪深 300指数。截至 2025.03.07，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 26.36 倍，与 2024 年 7 月-8 月估值低位相比有所回升，但是仍低于 2021 年估值高位。 支撑评级的要点  2025 年政府工作报告多处涉及医药生物相关内容，覆盖“三医协同”、药品集采、创新药目录和基本医疗内容。  政府工作报告中提出，促进医疗、医保、医药协同发展和治理。医疗是看病就医保健康复的核心内容。医保基金是医疗服务和医药产品的重要筹资来源。医药是医疗卫生服务的重要手段，直接关系服务的质量安全、能力水平，国家对医药产品实施严格监管，并鼓励创新，增加优质医药产品供给。  同时，2025 年政府工作报告中提出，要优化药品集采政策，要强化质量评估和监管。2025 年，医保部门将持续深入推进药品、医用耗材集中带量采购，国家层面将在上半年开展第 11 批药品集采，下半年开展第六批高值医用耗材集采，并适时启动新批次药品集采。  政府工作报告中指出，健全药品价格形成机制,制定创新药目录,支持创新药发展。创新药定价及支付机制对于激励创新药研发起到重要作用。2025年 1 月，国家医保局在新闻发布会介绍,将发布第一版医保丙类目录。  此外，2025 年政府工作报告还提及，改善病房条件，以患者为中心持续改善医疗服务。促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，实施医疗卫生强基工程。目前，中国仍然存在医疗资源地区分布不均的情况，县域医疗基础设施及医疗设备均存在补充空间。 投资建议  在反腐和集采背景下，关注临床刚需的品种；除此之外，CXO 以及科研服务上游相关领域的需求正在逐步恢复，叠加去年基数相对较低，建议关注相关标的：三友医疗、爱康医疗、益诺思、阳光诺和、百普赛斯等。  建议关注与医药+AI 相关领域标的： 1、AI+分级诊疗，建议关注平安好医生等线上就诊标的；2、AI+体检：建议关注美年健康；3、AI+早筛：建议关注华大基因、康为世纪；4、AI+商业：建议关注连锁药店一心堂、健之佳等公司。 评级面临的主要风险  集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险 2025 年 3 月 10 日 医药生物行业周报 2 目录 医药板块整体行情 ............................................................................................ 4 医药板块整体行情 ................................................................................................................................ 4 医药子板块整体行情............................................................................................................................. 4 医药板块估值表现 ............................................................................................ 5 医药板块估值表现 ................................................................................................................................ 5 医药板块个股表现情况 ......................................................................................................................... 5 2025 年政府工作报告多处涉及医药生物相关内容 ...................................... 6 风险提示 ............................................................................................................ 7 2025 年 3 月 10 日 医药生物行业周报 3 图表目录 图表 1. 申万一级行业指数及沪深 300 指数涨跌幅表现（2025.03.03-2025.03.07） 4 图表 2. 申万医药、申万医药子板块及沪深 300 指数涨跌幅表现（2025.03.03-2025.03.07） ............................................................................................... 4 图表 3. 申万医药生物近年 PE（TTM）表现（剔除负值）（倍） ............................ 5 图表 4. 申万医药板块 2025.03.03-2025.03.07 期间涨幅前十与跌幅前十名公司 ...... 5 2025 年 3 月 10 日 医药生物行业周报 4 医药板块整体行情 医药板块整体行情 申万医药生物指数在 2025.03