2025年世界经济金融展望报告-世界金融论坛-浦发银行

112025 年世界经济金融展望目 录2025 年世界经济金融展望........................................................ 3第一章 全球经济步入持续低增长时代...................................3一、全球经济增长趋于稳定但缓慢，呈现“低增速常态”..........3二、全球经济增长区域分化显著，新兴经济体成为主要力量......6三、全球通胀压力有所缓解，但下行速度放缓..............................8四、全球贸易韧性复苏，未来面临更多挑战.................................. 9五、全球外商直接投资适度增长，地缘政治成为主要影响因素 11第二章 国际金融市场不确定性增加.....................................13一、全球外汇市场波动加剧，美元指数强势................................13二、全球信贷前景有所改善，私人信贷持续增长........................16三、全球股市震荡上行，区域分化显著........................................ 18四、特朗普就任引发市场重构，加密货币价格狂飙....................20五、全球石油价格中枢下移，黄金价格高位盘整........................22六、美国中小银行破产加剧金融市场脆弱性................................25第三章 货币和财政政策协调配合......................................... 26一、货币政策分歧中探寻未来之路................................................ 27二、限制公共债务重建财政缓冲.................................................... 29三、强化国际政策协调与合作........................................................ 312第四章 全球经济金融专题分析............................................. 32一、美国债务创新高，可持续性面临挑战.................................... 33二、“日元套息”交易逆转加剧全球金融市场动荡....................39三、人工智能对资本市场的影响.................................................... 47第五章 中国经济发展形势研判与策略.................................59一、2024 年中国经济的增速与亮点............................................... 59二、2025 年中国经济发展的目标与机遇....................................... 63三、中国经济发展需要关注的重点问题与策略............................6732025 年世界经济金融展望回顾 2024 年，世界经济缓慢复苏，美联储重启降息周期，地缘政治冲突延续，“超级选举之年”增加市场不确定性，多国债务水平过高增加财政风险。展望 2025 年，特朗普“美国优先”政策或重塑全球经贸格局，全球经济在中低速轨道上曲折前行，国际金融市场不确定性持续，亟须对全球金融市场稳定进行研判。第一章 全球经济步入持续低增长时代一、全球经济增长趋于稳定但缓慢，呈现“低增速常态”回顾 2024 年，全球经济在多重风险挑战中曲折前行，复苏进程缓慢。地缘风险不断攀升，贸易碎片化加深，产业链与供应链进入深度调整阶段，全球生产率持续下滑，2024年全球经济有所改善但增长乏力。根据 IMF、世界银行统计，预计 2024 年全球 GDP 增速为 3.2%，较 2023 年的 2.6%小幅回暖。需求端：增速整体放缓，居民消费回落。主要经济体居民消费增速较 2023 年均有不同程度降低。其中，美国降低 1.5%，中国降低 4.7%。利率波动走低，欧美多国进入补库存周期带动私人投资缓慢复苏；政府支出温和扩张，稳定宏观经济运行。供给端：制造业与服务业延续扩张趋势，体现供给韧性。全球制造业波动复苏，各国工业恢复表现分化4明显。服务业稳定增长，逐步成为经济重要支撑点。全球粮食供给量下降，极端天气与地缘政治因素持续影响产粮大国发挥支柱作用。图 1：全球主要经济体零售销售额/指数同比增速（%）资料来源：世界银行、Wind展望 2025 年，全球经济将继续处于低增长轨道。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2025 年全球经济增长率为 3.2%，与 2024 年持平。从短期看，三方面因素制约全球增长。一是全球通胀下行趋势放缓，部分经济体面临通胀反弹风险。IMF 数据显示，2024 年全球 CPI 增速为 4.3%，较2023 年下降 2.6 个百分点，2025 年全球 CPI 增速在 3.2%左右，较 2024 年下降 1.1 个百分点。二是全球债务规模扩大，债务风险上升。2024 年 11 月，美国国债规模已突破 36 万亿美元。IMF 数据表明，2024 年年底，全球公共债务达到 100万亿美元，约占全球 GDP 的 93%，到 2030 年，这一比例将5升至 100%。三是地缘政治持续紧张与贸易保护主义抬升。全球生产与消费成本抬高、国际贸易受阻，部分国家将商品、投资、科技、金融武器化，全球供应链更趋碎片化，增加供应商管理关系复杂性与运输协调成本，全球经济不确定性加剧。从长期来看，两方面主要因素制约全球经济增长。一是人口老龄化对劳动力供给、资本积累以及劳动生产率产生不利影响，随着老年人口比重上升，劳动力供给减少，潜在经济增长率面临下行压力。二是全球主要经济体普遍面临生产率增长放缓的挑战，发达经济体生产率增速从 1995 年至 2000年的 1.4%骤降至新冠疫情后的 0.4%，新兴经济体则从 2001年至 2007 年的 2.5%下跌至 0.8%。IMF 预计，在缺少重大技术进步或结构性改革的情况下，2030 年全球经济增速将为2.8%，全球经济增长缺乏内生动力。图 2：全球主要经济体通货膨胀率及预测（%）注：2024、2025 年为预测值资料来源：IMF6二、全球经济增长区域分化显著，新兴经济体成为主要力量回顾 2024 年，美国经济展现超预期韧性，新兴经济体为世界经济复苏提供超过一半的动力。2024 年美国 GDP 增长率为 2.8%，打破了年初关于美国经济转冷的市场预期，主要受强劲的消费者需求拉动，但高利率的滞后效应对经济增长产生一定抑制作用。欧元区 2024 年 GDP 增速为 0.8%，较2023 年 0.4%缓慢爬升。其中，德国 2023 年经济增速为-